>> 方正證券-商貿(mào)零售行業(yè)周報：阿里京東發(fā)布財報，全球唯一臨床重組A型肉毒獨家經(jīng)銷權(quán)落地-231119
| 上傳日期： |
2023/11/20 |
大小： |
343KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
陳佳妮,劉章明 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
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此報告為加密報告 |
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美護主線：美護龍頭外延新管線＆內(nèi)生新業(yè)務(wù)動作頻頻
行業(yè)變化：全球唯一臨床重組肉毒獨家經(jīng)銷權(quán)落地，愛美客發(fā)布護膚新品
?。?）華東醫(yī)藥出資聯(lián)合杭州產(chǎn)投、拱墅國投認購重慶譽顏新增注冊資本，并獲得其重組A型肉毒素YY001產(chǎn)品在中國大陸、香港、澳門地區(qū)醫(yī)美適應(yīng)癥領(lǐng)域的獨家商業(yè)化權(quán)益，后者為國內(nèi)首個獲批及全球首個及唯一進入臨床階段的重組A型肉毒素在研產(chǎn)品，疊加此前引進韓國肉毒素產(chǎn)品ATGC11形成差異化肉毒矩陣，其中ATGC-110將主要聚焦全球醫(yī)美肉毒素市場，計劃在全球多個國家和地區(qū)同步啟動注冊工作；YY001將有望更早在中國市場上市，定位新型國產(chǎn)肉毒素。
?。?）愛美客發(fā)布護膚新品強勢進軍醫(yī)美后市場，醫(yī)美＆護膚迸發(fā)全新聯(lián)動模式。公司聯(lián)合權(quán)威皮膚科研專家，基于皮膚科學(xué)和循證醫(yī)學(xué)科研推出3大護膚品牌：愛芙源、嗨體護膚、嗨體熊貓護膚，其中愛芙源聚焦美后修護，嗨體搭載嗨體4D專利成分聚焦頸部肌膚年輕態(tài)，嗨體熊貓專注眼周抗皺問題。
（3）科思公告披露擬在擬投資建設(shè)“馬來西亞年產(chǎn)1萬噸防曬系列產(chǎn)品項目”，項目總投資約7.11億元，由公司與控股股東南京科思在馬來西亞共同設(shè)立的公司實施，其中公司出資約70%。本次投資一方面是公司開展全球產(chǎn)能布局的第一步，項目實施后將有效滿足亞太、歐洲等防曬劑需求，進一步擴大公司銷售規(guī)模和產(chǎn)能優(yōu)勢；另一方面有助于鞏固和提升公司在亞太和歐洲市場的競爭優(yōu)勢和影響力，從而擴大公司在全球防曬劑領(lǐng)域的市場份額。
核心觀點：近期多美護龍頭均迎來亮眼業(yè)務(wù)拓展，外延新管線＆內(nèi)生新業(yè)務(wù)動作頻頻，深厚管線儲備待陸續(xù)獲批落地有望貢獻新增量，在大促后階段核心關(guān)注國貨龍頭經(jīng)營端積極變化帶來的強α機會，有望超越周期獲得超額增長表現(xiàn)，此外可關(guān)注整體增長仍有一定確定性當(dāng)前超跌低估的標(biāo)的。醫(yī)美板塊建議關(guān)注【愛美客】、【錦波生物】、【美麗田園醫(yī)療健康】等；美妝板塊建議關(guān)注【巨子生物】，【珀萊雅】、【福瑞達】、【水羊股份】、【丸美股份】、【貝泰妮】、【上美股份】、【科思股份】、【嘉亨家化】等。
零售主線：阿里京東發(fā)布財報，盒馬暫緩IPO，阿里云不再推進分拆
行業(yè)變化：本周阿里巴巴、京東發(fā)布2023年第三季度的經(jīng)營業(yè)績，利潤端表現(xiàn)均超過彭博一致預(yù)期。
?。?）阿里巴巴CEO吳泳銘介紹，在淘天集團層面，本季度淘天集團收入仍保持穩(wěn)健增長，DAU增速有所提升，淘天集團要為用戶提供海量豐富的商品和服務(wù)供給，要堅定地做綜合性平臺，滿足最大消費者群體的多層次消費需求以提高消費者的購買頻次；淘寶是一個超級app，覆蓋主流的三種銷售模式：直播內(nèi)容驅(qū)動模式、品牌營銷模式、日銷低價模式，阿里希望通過AI技術(shù)和運營模式的迭代，讓淘寶真正成為這樣一個包容的多元化市場的消費app；價格力策略將會繼續(xù)堅定執(zhí)行；未來，用戶購買頻次優(yōu)先于GMV作為平臺經(jīng)營的最關(guān)鍵目標(biāo)，以多樣化的變現(xiàn)產(chǎn)品支持用戶為先”的戰(zhàn)略變革。在集團戰(zhàn)略層面，盒馬暫緩IPO，并且由于美國的芯片限制，阿里云不再推進分拆。
?。?）京東通過在供應(yīng)鏈中擠水分，創(chuàng)造低價模式，建設(shè)良性商家生態(tài)，本季度服務(wù)收入達524億元，同比增長12.7%占凈收入21.2%，比例首次超過20%；帶電品類收入與去年同期持平，今年前9個月增速高于行業(yè)，核心優(yōu)勢繼續(xù)加強。
核心觀點：品牌端，密切關(guān)注快速增長的品牌動銷情況，例如【周大生】、【潮宏基】、【菜百股份】；線下零售中，部分公司在經(jīng)濟弱復(fù)蘇背景下驗證了自身開店的高勢能，建議關(guān)注【名創(chuàng)優(yōu)品】、【百果園】。傳統(tǒng)零售中，建議關(guān)注主業(yè)穩(wěn)健、利潤表中有額外投資收益穩(wěn)定貢獻利潤的公司，如持股馬上消費金融的【重慶百貨】、持股新網(wǎng)銀行的【紅旗連鎖】。
紡服主線：臺股運動制造廠商10月數(shù)據(jù)邊際改善，特步下調(diào)全年指引
行業(yè)變化：（1）特步集團23年雙十一GMV同比增長20%。其中特步主品牌線上實現(xiàn)高單增長，表現(xiàn)不及管理層2-3成增長預(yù)期。公司下調(diào)特步品牌收入增長至高單位數(shù)，其中兒童業(yè)務(wù)預(yù)計將增長超15%，特步成人預(yù)計收入低至中單位數(shù)增長。但隨著10月線下流水趨勢好轉(zhuǎn)，公司維持特步品牌Q4流水30%以上增長、全年流水20%增長目標(biāo)。
?。?）臺股運動制造廠商10月數(shù)據(jù)邊際改善。運動鞋制鞋廠裕元、豐泰、鈺齊、志強10月收入數(shù)據(jù)同比-17%、-6%、-40%、-34%，雖同比仍未回歸增長，但在去年低基數(shù)下增速已環(huán)比收窄；運動服成衣廠儒鴻10月收入同比+27%，呈明顯改善。休閑服成衣廠聚陽收入同比+2%，呈波動復(fù)蘇；羽絨服成衣廠廣越收入同比-27%，降幅擴大。
核心觀點：品牌端，當(dāng)前板塊估值整體處于底部區(qū)間，男裝板塊業(yè)績延續(xù)H1優(yōu)異表現(xiàn)，建議關(guān)注中高端商務(wù)男裝品牌【報喜鳥】、【海瀾之家】、【比音勒芬】；運動板塊表現(xiàn)穩(wěn)健，盈利能力在下半年有望持續(xù)改善，建議關(guān)注【安踏體育】、【特步國際】、【李寧】。制造端，海外品牌去庫有望在4Q23-1Q24陸續(xù)完成，改善趨勢確定性強，但具體幅度與歐美經(jīng)濟相關(guān)，建議關(guān)注運
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