>> 中郵證券-國防軍工行業(yè)報告：“星艦”第二次試飛雖然失敗，但已有較大進(jìn)步-231119
| 上傳日期： |
2023/11/20 |
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| 1115KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
鮑學(xué)博,王煜童 |
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投資要點(diǎn)
SpaceX“星艦”完成第二次試飛，成功升空并完成級間分離，但最終仍觸發(fā)自毀系統(tǒng)。北京時間11月18日晚9時3分，當(dāng)?shù)貢r間早7時3分，美國SpaceX公司于德克薩斯州博卡奇卡進(jìn)行第二次“星艦”（Starship）重型運(yùn)載火箭的無人飛行測試，火箭33臺發(fā)動機(jī)均正確啟動?；鸺蘸?，一二級分離正常，但隨后一級推進(jìn)器發(fā)生爆炸，飛船與推進(jìn)器分離后仍繼續(xù)飛行了一段距離，之后火箭失去聯(lián)系，SpaceX公司稱飛船在飛行途中可能已經(jīng)損毀。目前SpaceX公司已經(jīng)官宣火箭發(fā)射失敗，但我們認(rèn)為，此次“星艦”發(fā)射相比上次飛行，已有較大進(jìn)步，2023年4月20日，“星艦”發(fā)射三分鐘后在火箭一二級分離前就發(fā)生了爆炸。
“星艦”計劃實施不及預(yù)期正在制約“星鏈”擴(kuò)張。與專門用于載人登月的“土星五號”和“太空發(fā)射系統(tǒng)”不同，“星艦”憑借強(qiáng)大的運(yùn)載能力和多用化設(shè)計，可執(zhí)行“星鏈”衛(wèi)星發(fā)射、向月球和火星運(yùn)送航天員和設(shè)備，以及更富科幻色彩的外星殖民和太空礦業(yè)開發(fā)。伴隨“星鏈”用戶突破200萬，快速增加的服務(wù)需求和衛(wèi)星更新?lián)Q代的壓力并存，SpaceX公司為此研發(fā)了單星重達(dá)1.25噸的V2衛(wèi)星，但V2衛(wèi)星須用“星艦”發(fā)射。
軍工行業(yè)經(jīng)過了過去近兩年時間的較快增長，未來或進(jìn)入穩(wěn)定增長期，細(xì)分領(lǐng)域業(yè)績差異顯著，結(jié)構(gòu)分化加劇或為未來趨勢。隨著裝備技術(shù)不斷發(fā)展，新技術(shù)、新產(chǎn)品層出不窮，在新域新質(zhì)作戰(zhàn)領(lǐng)域或?qū)a(chǎn)生較多投資機(jī)會。另外，隨著中國日益走向世界舞臺中央，軍貿(mào)出口有望成為軍工板塊新的增長點(diǎn)。建議關(guān)注以下兩條投資主線：
1）航空航天高景氣延續(xù)，建議關(guān)注增長更持久、有超額增速的標(biāo)的，包括鋼研高納、中航沈飛、菲利華、圖南股份、振華科技、北摩高科、航天電器、航發(fā)控制等；
2）軍工新趨勢，建議關(guān)注軍工新技術(shù)、新產(chǎn)品、新市場，包括國?？萍?、航天彩虹、航天南湖、芯動聯(lián)科、國博電子、臻鐳科技、北方導(dǎo)航、華秦科技、光啟技術(shù)、高德紅外、廣東宏大、亞光科技、潤貝航科等。
風(fēng)險提示
軍工產(chǎn)業(yè)鏈某一環(huán)節(jié)產(chǎn)能受限導(dǎo)致軍品交付推遲；裝備批產(chǎn)過程中出現(xiàn)質(zhì)量問題導(dǎo)致交付推遲；軍品批量生產(chǎn)后價格降幅超出市場預(yù)期
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