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投資要點
　　銅：庫存低位，宏觀支持銅價小幅上漲。宏觀方面，宏觀偏空預(yù)期暫主導(dǎo)盤面，國內(nèi)方面新公布的社融數(shù)據(jù)超預(yù)期；疊加利率期貨定價美聯(lián)儲本輪加息周期已徹底終結(jié)，對銅價有所提振。基本面無顯著變化，海內(nèi)外無明顯增量；國內(nèi)下游市場觀望情緒較濃。庫存方面，LME銅上漲至18.12萬噸，小幅累庫。短期來看基本面驅(qū)動力不強，國內(nèi)銅庫存處于低位，對價格有支撐。預(yù)計銅價短期內(nèi)震蕩偏弱。
　　貴金屬：貴金屬價格小幅上漲，通脹與就業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)降溫。盡管，近期美聯(lián)儲官員發(fā)表了一系列“鷹派”言論，使得金價承壓。但是，近期的多重數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟增長放緩，本周二美國勞工局公布10月CPI錄得3.2%，為今年7月以來新低；周三公布的美國10月零售銷售月率錄得-0.1%，創(chuàng)下3月以來新低。結(jié)合就業(yè)數(shù)據(jù)走弱，市場對12月不加息的預(yù)期大大增強。短期內(nèi)，黃金價格將持續(xù)高位震蕩。
　　錫：緬甸局勢引發(fā)市場擔(dān)憂，光伏需求有走弱趨勢。本周錫價先漲后跌，穩(wěn)定在21萬元/噸以上，社會庫存去庫11.24%，期貨庫存累庫3.44%。錫價上漲主要由于緬北局勢緊張，引發(fā)市場擔(dān)憂。供應(yīng)端10月國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量為15523噸，環(huán)比增0.6%，同比減7.3%，總體持穩(wěn)。進口方面自10月以來進口盈利窗口持續(xù)開啟，根據(jù)SMM調(diào)研，緬甸地區(qū)10月中旬以來逐漸有選礦成品出口至國內(nèi)，預(yù)計10月有約9200毛噸附近的錫礦出口至國內(nèi)市場，遠低于單月12000毛噸附近的錫礦出口的均值量級，礦端仍然偏緊。需求方面部分光伏焊料企業(yè)反饋訂單減少，預(yù)計光伏需求后續(xù)對需求拉動作用相對有限。
　　鈾：鈾價強勢，短期仍有上漲空間。本周鈾價（U3O8）表現(xiàn)強勢，截止11月17日收漲78美元/磅，現(xiàn)貨市場表現(xiàn)出對宏觀因素較強的抵抗力，主要由于鈾的下游以核電廠商為主，總體需求取決于核電站建設(shè)和運營計劃，對通脹、利率等宏觀因素不敏感，且U3O8相關(guān)的燃料成本僅占其運營成本的4-8%，價格上漲對需求影響程度較低。供給方面，卡梅科、哈原工等行業(yè)巨頭控制復(fù)產(chǎn)進度，非洲、美國等地區(qū)礦山復(fù)產(chǎn)仍需時間，礦端仍維持偏緊，市場參與者對未來鈾價預(yù)期較為樂觀，金融資本持續(xù)買入，短期鈾價仍有較強上漲動能。
　　鋰：碳酸鋰市場需求寡淡，疲態(tài)難改。終端需求持續(xù)疲軟，鋰鹽廠出貨壓力加大，疊加外購礦石企業(yè)仍存成本的情況，開工有所下滑。具體來看，鋰鹽廠代工比例較大，包括江西、四川等主產(chǎn)區(qū)，多以代工為主，個別企業(yè)有減產(chǎn)預(yù)期；青海地區(qū)因季節(jié)性因素導(dǎo)致產(chǎn)量有所下滑，由于技術(shù)的提升，今年天氣對產(chǎn)量影響降低，產(chǎn)量降幅較小。正極廠家開工有所下滑，訂貨積極性不高，觀望情緒較濃，采購較為謹慎。
　　鋁：終端表現(xiàn)一般，鋁價再下跌。本周電解鋁企業(yè)大量減產(chǎn)，少量投產(chǎn)。減產(chǎn)主要集中在云南地區(qū)，新投產(chǎn)主要集中在內(nèi)蒙古地區(qū)。整體來說，本周電解鋁供應(yīng)較上周繼續(xù)減少。需求方面：本周下游鋁棒鋁板企業(yè)開工較為穩(wěn)定，稍有增產(chǎn)，對電解鋁的理論需求也略有增加。終端需求方面，國家繼續(xù)發(fā)布汽車、地產(chǎn)、光伏政策支撐終端消費，但地產(chǎn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)依舊不佳。
　　投資建議
　　建議關(guān)注中金黃金、紫金礦業(yè)、興業(yè)銀錫、錫業(yè)股份、中礦資源、索通發(fā)展等。
　　風(fēng)險提示：
　　宏觀經(jīng)濟大幅波動，需求不及預(yù)期，供應(yīng)釋放超預(yù)期，公司項目進度不及預(yù)期。