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投資要點(diǎn)
　　本周A股震蕩整理，主要股指之間的走勢(shì)分化，寬基小盤風(fēng)格的中證500和中證1000漲幅收漲，創(chuàng)業(yè)板指和權(quán)重股指上證50、滬深300則下跌調(diào)整。從整周表現(xiàn)來(lái)看，A股核心關(guān)注在于中美元首會(huì)晤，周三因中美發(fā)布關(guān)于加強(qiáng)合作應(yīng)對(duì)氣候危機(jī)的陽(yáng)光之鄉(xiāng)聲明市場(chǎng)情緒得到提振，但在中美元首會(huì)晤釋放的信號(hào)不及預(yù)期后震蕩調(diào)整。
　　展望后市，A股仍可保持樂(lè)觀，但需降低反彈預(yù)期。從大方向上來(lái)看，無(wú)論是影響估值分子端的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面還是影響估值分母端的人民幣匯率和美債收益率整體均在向好的方向發(fā)展，因此認(rèn)為A股目前仍可保持樂(lè)觀。并且從技術(shù)面上來(lái)看，本周萬(wàn)得全A站穩(wěn)60日均線且上方120日均線距離較遠(yuǎn)，在當(dāng)前點(diǎn)位有一定支撐。但也需要降低對(duì)后續(xù)反彈的預(yù)期：一是自10月底反彈至今已回到此前運(yùn)行的中樞水平，想要更進(jìn)一步需要看到在經(jīng)濟(jì)基本面或是政策面上看到一些打破目前緩慢復(fù)蘇態(tài)勢(shì)的新增量，如社融結(jié)構(gòu)不佳和地產(chǎn)拖累固投情況下潛在的PSL類工具使用；二是中美元首會(huì)晤所釋放的信息較市場(chǎng)預(yù)期有一定落空，本次反彈的一大催化因素是中美關(guān)系改善，由于A股市場(chǎng)最為關(guān)心的301關(guān)稅審查和美國(guó)科技長(zhǎng)臂管轄均未得到正面解決，因此將限制后續(xù)反彈的高度和持續(xù)性。
　　推薦圍繞中美關(guān)系緩和及美債收益率、匯率改善的線索布局。此處推薦兩個(gè)方向：①長(zhǎng)期以來(lái)和10年期美債收益率、美國(guó)納斯達(dá)克醫(yī)藥指數(shù)走勢(shì)高度相關(guān)的醫(yī)藥生物；②受中美關(guān)系緩和利好且產(chǎn)業(yè)周期逐漸回正的半導(dǎo)體。
　　中長(zhǎng)期來(lái)看，從深度參加全球產(chǎn)業(yè)鏈分工和產(chǎn)業(yè)周期趨勢(shì)的角度出發(fā)，推薦醫(yī)藥生物、消費(fèi)電子及半導(dǎo)體和汽車零部件。①A股醫(yī)藥生物行業(yè)因海外收入高且深度參與醫(yī)藥全球化研發(fā)，其股價(jià)表現(xiàn)對(duì)海外藥企的研發(fā)投資敏感，因此2024年美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息過(guò)程將對(duì)其形成利好。且隨著我國(guó)老齡化程度進(jìn)一步加深，對(duì)醫(yī)藥消費(fèi)需求將持續(xù)增加，醫(yī)藥生物行業(yè)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境又相對(duì)不敏感，可以規(guī)避經(jīng)濟(jì)增速中樞下行帶來(lái)的不利影響。②半導(dǎo)體銷售額周期回正趨勢(shì)明顯，消費(fèi)電子和半導(dǎo)體需求增加的確定性強(qiáng)。并且隨著AI進(jìn)入新型硬件結(jié)合階段，可穿戴設(shè)備和人形機(jī)器人等設(shè)備的發(fā)展將催生新的應(yīng)用場(chǎng)景，可為消費(fèi)電子和半導(dǎo)體行業(yè)帶來(lái)新的產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。③新能源汽車的全球產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局未變，關(guān)注深度參與全球化分工且海外布局的汽車零部件廠商。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期、中美摩擦加劇、地緣沖突惡化、全球金融環(huán)境不穩(wěn)定影響、上市公司盈利情況不及預(yù)期等。