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投資事件：公司公告表示，軍隊(duì)采購(gòu)網(wǎng)已解除公司的暫停事項(xiàng)，自2023年11月18日起，恢復(fù)公司參加軍隊(duì)采購(gòu)活動(dòng)的資格。
　　軍隊(duì)采購(gòu)資格恢復(fù)，特種領(lǐng)域業(yè)務(wù)有望恢復(fù)高增長(zhǎng)。軍隊(duì)采購(gòu)網(wǎng)信息表示，公司已經(jīng)被解除暫停事項(xiàng)，自2023年11月18日起，恢復(fù)公司參加軍隊(duì)采購(gòu)活動(dòng)的資格。特種領(lǐng)域業(yè)務(wù)是公司重要業(yè)務(wù)線之一。公司依托衛(wèi)星數(shù)據(jù)資源、技術(shù)以及行業(yè)經(jīng)驗(yàn)等優(yōu)勢(shì)，特種領(lǐng)域近幾年來(lái)維持高速增長(zhǎng)。目前公司軍隊(duì)采購(gòu)資格恢復(fù)正常，特種領(lǐng)域業(yè)務(wù)有望恢復(fù)高增長(zhǎng)。
　　萬(wàn)億國(guó)債項(xiàng)目有望帶動(dòng)公司相關(guān)業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)。近期國(guó)務(wù)院獲批萬(wàn)億國(guó)債，重點(diǎn)用于骨干防洪治理工程、自然災(zāi)害應(yīng)急能力提升工程、灌區(qū)建設(shè)改造和重點(diǎn)水土流失治理工程等8大領(lǐng)域。而水利、應(yīng)急等領(lǐng)域是公司優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，山洪災(zāi)害監(jiān)測(cè)預(yù)警平臺(tái)、水利工程全生命周期智慧管理系統(tǒng)等應(yīng)用系統(tǒng)得到市場(chǎng)高度認(rèn)可。依托優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品解決方案、完善的全國(guó)性銷售網(wǎng)絡(luò)等競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，公司有望充分享受市場(chǎng)紅利。隨著萬(wàn)億國(guó)債項(xiàng)目落地，公司水利、應(yīng)急等業(yè)務(wù)有望迎來(lái)加速發(fā)展期。
　　國(guó)際業(yè)務(wù)及衛(wèi)星數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)積極推進(jìn)，有望打開公司發(fā)展新空間。國(guó)際業(yè)務(wù)方面，公司堅(jiān)持開拓海外市場(chǎng)，今年7月成功中標(biāo)“玻利維亞國(guó)家綜合無(wú)線電頻譜系統(tǒng)-拉巴斯電磁頻譜采集、監(jiān)測(cè)系統(tǒng)”項(xiàng)目，項(xiàng)目金額高達(dá)2238.7萬(wàn)美元。衛(wèi)星數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)方面，今年3月30日，“宏圖一號(hào)”分布式干涉SAR高分辨率遙感衛(wèi)星星座成功發(fā)射。目前“宏圖一號(hào)”在軌情況良好，衛(wèi)星數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)有望加速推進(jìn)。國(guó)際業(yè)務(wù)空間廣闊，衛(wèi)星數(shù)據(jù)需求日益增加，新業(yè)務(wù)積極推進(jìn)，有望打開公司發(fā)展新空間。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2023/2024/2025年收入分別為30.89/40.30/52.72億元，凈利潤(rùn)分別為3.20/4.49/6.51億元，對(duì)應(yīng)PE分別為40.5/28.8/19.9倍?？紤]公司產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，業(yè)務(wù)維持高增長(zhǎng)，給予公司“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期，政策落地緩慢