>> 光大證券-快遞行業(yè)2023年10月經(jīng)營數(shù)據(jù)點評：快遞業(yè)務量增速平穩(wěn)，單票收入同比下降-231120
| 上傳日期： |
2023/11/21 |
大?。?/td>
| 542KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
程新星 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
◆2023年10月快遞行業(yè)業(yè)務量增速回升。2023年10月，全國快遞業(yè)務量完成120.6億件，同比增長22.2%，較上年同期增速（-0.9%）由負轉(zhuǎn)正；快遞業(yè)務收入完成1098.3億元，同比增長21.7%，較上年同期增速（-0.7%）由負轉(zhuǎn)正；單票收入約9.11元，同比下降約0.4%，環(huán)比上漲約0.4%。以2021年10月為基數(shù)，2023年10月全國快遞業(yè)務量同比增長約21.2%，全國快遞業(yè)務收入同比增長約20.8%，單票收入下降約0.3%。2023年前十月，快遞行業(yè)CR8指數(shù)為84.1，同比減少0.7，環(huán)比2023年前九月持平。
◆23年10月義烏地區(qū)/廣州市快遞平均單票收入同比下降。浙江省快遞業(yè)務平均單票收入約4.68元，同比減少0.28元，環(huán)比減少0.16元，金華（義烏）地區(qū)快遞業(yè)務平均單票收入約2.60元，同比減少0.17元，環(huán)比減少0.01元；廣東省快遞業(yè)務平均單票收入約8.03元，同比減少0.24元，環(huán)比減少0.23元，廣州市快遞業(yè)務平均單票收入約7.56元，同比減少0.83元，環(huán)比減少0.13元。
◆2023年10月實物網(wǎng)購社零占比同比下降。2023年10月，全國社零總額同比增加7.6%，較上年同期增速（-0.5%）由負轉(zhuǎn)正；實物商品網(wǎng)上零售額同比增長3.7%，較上年同期增速減少18.4pct；實物網(wǎng)購社零占比（實物商品網(wǎng)上零售額/全國社零總額）為29.0%，同比減少1.11pct，環(huán)比增加2.37pct。整體來看，線下消費繼續(xù)修復，網(wǎng)購需求保持平穩(wěn)，10月實物網(wǎng)購社零占比雖同比下降，但仍處于歷史高位，顯示網(wǎng)購需求仍有較強韌性；若以21年同期為基數(shù)，23年6月、7月實物商品網(wǎng)上零售額增速出現(xiàn)明顯回落，側(cè)面反映經(jīng)濟下行對網(wǎng)購需求的負面影響，不過8月、9月增速已開始出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，10月增速也上漲至年內(nèi)高點附近，推動快遞行業(yè)需求增長。
◆2023年10月快遞公司單票收入同比繼續(xù)下降。2023年10月，順豐、韻達、圓通、申通單月業(yè)務量較22年同期分別同比增加15.4%（剔除豐網(wǎng)）、12.5%、19.1%、34.17%（除申通外，其他公司增速低于行業(yè)平均增速22.2%），較21年同期分別同比變化+14.2%（包含豐網(wǎng)）、-0.5%、+19.8%、+51.8%。2023年10月，順豐、韻達、圓通、申通平均單月單票收入分別為16.26元、2.28元、2.38元、2.11元，環(huán)比分別變化-0.94、-0.01、+0.05、+0.01元，同比分別減少0.53（剔除豐網(wǎng)）、0.38、0.14、0.31元。整體來看，通達系快遞公司單票收入同比仍繼續(xù)下滑，市場競爭依然激烈。綜合以上量價因素，2023年10月，順豐、韻達、圓通、申通快遞業(yè)務收入較22年同期分別變化+9.5%、-3.7%、+12.5%、+16.9%，增速環(huán)比23年9月分別變化-3.7、-0.8、+5.4、+1.3pct，同比分別變化+3.0、-12.2、+1.6、-12.9pct。以2021年10月為基數(shù)，2023年10月順豐、韻達、圓通、申通快遞業(yè)務收入分別同比增加16.7%、4.6%、24.7%、51.8%。
◆投資建議：經(jīng)濟增速下行對快遞行業(yè)整體需求沖擊有限，行業(yè)業(yè)務量增速保持平穩(wěn)，不過行業(yè)競爭今年以來不斷加劇，平均單票收入下行趨勢明顯；展望未來，通達系公司在盈利修復的基礎上，價格戰(zhàn)是否緩和依然是主要矛盾。我們維持行業(yè)“增持”評級，推薦順豐控股，建議關注圓通速遞、申通快遞和韻達股份。
◆風險分析：經(jīng)濟增速下行導致快遞需求下行；電商增長低于市場預期，快遞需求增速下降；網(wǎng)購滲透率提升緩慢；快遞行業(yè)競爭超預期，單票收入大幅下滑。
|
|
