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行情回顧：上周A股醫(yī)藥生物指數(shù)下跌0.17%，跑贏滬深300指數(shù)0.34pp，跑輸創(chuàng)業(yè)板綜指1.29pp，排名24/31。港股恒生醫(yī)療健康指數(shù)上周收跌0.05%，跑輸恒生國企指數(shù)1.3pp，排名6/11。
　　上市公司研發(fā)進(jìn)度跟蹤：上周，神州細(xì)胞的SCT650C注射液和SCTC21C注射液的臨床申請新進(jìn)承辦；領(lǐng)泰生物的LT-002-158片的IND申請新進(jìn)承辦。上周，映恩生物的DB-1303注射液正在進(jìn)行三期臨床；正大天晴的TQB3909片正在進(jìn)行二期臨床；恒瑞醫(yī)藥的HRS-9057注射液正在進(jìn)行一期臨床。
　　本周觀點(diǎn)：門診統(tǒng)籌持續(xù)落地，零售藥店處方外流增量可期
　　連鎖藥店門診統(tǒng)籌持續(xù)落地，“雙通道”電子處方流轉(zhuǎn)和線上購藥醫(yī)保支付等政策加速推進(jìn)，邊際利好線下實(shí)體藥店。2023年2月15日，國家醫(yī)保局下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步做好定點(diǎn)零售藥店納入門診統(tǒng)籌管理的通知》，打開了零售藥店行業(yè)新的發(fā)展空間。截至今年8月，全國25個省份的約14.14萬家定點(diǎn)零售藥店開通了門診統(tǒng)籌報(bào)銷服務(wù)，累計(jì)結(jié)算1.74億人次，結(jié)算醫(yī)?；?9.36億元。頭部連鎖藥房的醫(yī)保統(tǒng)籌門店數(shù)量快速增加，門店客流量和客單價(jià)明顯提升。隨著各省市定點(diǎn)零售藥店加速納入門診統(tǒng)籌，零售藥店處方外流增量可期。此外，多地陸續(xù)試點(diǎn)線上購藥醫(yī)保支付模式，全國首張醫(yī)?！半p通道”線上電子處方11月在云南省流轉(zhuǎn)結(jié)算成功，山東省藥監(jiān)局規(guī)定無實(shí)體門店不得通過網(wǎng)絡(luò)銷售藥品等政策，均邊際利好線下實(shí)體藥店。我們預(yù)計(jì)隨著醫(yī)保電子處方流轉(zhuǎn)平臺的陸續(xù)上線和鋪開，處方外流的步伐有望加快，頭部連鎖藥店有望憑借多重優(yōu)勢持續(xù)受益。重點(diǎn)推薦：益豐藥房、大參林、老百姓、一心堂等。
　　2024年年度投資策略：重塑價(jià)值導(dǎo)向，醫(yī)藥新周期開啟。我們強(qiáng)調(diào)創(chuàng)新驅(qū)動、國產(chǎn)替代、品牌龍頭是未來的醫(yī)藥投資主線，重點(diǎn)推薦恒瑞醫(yī)藥、京新藥業(yè)、藥明康德（A+H）、凱萊英、魚躍醫(yī)療、九強(qiáng)生物、邁瑞醫(yī)療、太極集團(tuán)、康緣藥業(yè)、益豐藥房。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析：控費(fèi)政策超預(yù)期、研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)、政策支持不及預(yù)期、板塊估值下挫風(fēng)險(xiǎn)。