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事件
　　德龍激光于2023年11月9日發(fā)布公告，擬通過自有/自籌資金購買康寧國際持有的Corning Laser Technologies GmbH（德國康寧激光） 100%股權(quán)及部分資產(chǎn)，購買價格預(yù)計不超過1,500萬歐元。
　　投資要點
　　▌擬收購德國康寧激光100%股權(quán)，充分發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)
　　德國康寧激光具有創(chuàng)新的激光玻璃切割和鉆孔技術(shù)，在AR、Micro LED顯示、玻璃通孔工藝（TGV）等精細(xì)微加工，以及汽車行業(yè)、智能玻璃和3D部件加工等宏觀加工及晶圓加工等方面擁有核心技術(shù)。收購德國康寧激光，有助于公司在激光精細(xì)微加工及晶圓加工領(lǐng)域進(jìn)行產(chǎn)品延伸，同時擴(kuò)充宏觀加工產(chǎn)品線。
　　公司與德國康寧激光協(xié)同效應(yīng)明顯：（1）技術(shù)層面，公司的激光器光源技術(shù)和產(chǎn)品能為德國康寧激光的工藝開發(fā)及成本降低發(fā)揮重要作用，而德國康寧激光的3D激光加工技術(shù)及玻璃通孔技術(shù)等都能進(jìn)一步加強(qiáng)公司技術(shù)版圖；（2）市場層面，公司客戶集中在國內(nèi)，而德國康寧激光客戶集中在歐美，本次收購有助于公司擴(kuò)展全球市場；（3）人員層面，本次收購有助于公司為德國康寧激光進(jìn)行中國市場的技術(shù)支持和售后服務(wù)，同時德國康寧激光將提升公司的全球化營銷和服務(wù)能力。
　　▌深耕精密激光加工設(shè)備，先進(jìn)封裝、Micro LED前景廣闊
　　公司主要產(chǎn)品為精密激光加工設(shè)備和激光器。根據(jù)下游應(yīng)用領(lǐng)域的不同，公司精密激光加工設(shè)備包括半導(dǎo)體領(lǐng)域激光加工設(shè)備、顯示領(lǐng)域激光加工設(shè)備、新型電子領(lǐng)域激光加工設(shè)備及新能源領(lǐng)域激光加工設(shè)備等。
　　公司在半導(dǎo)體領(lǐng)域激光加工設(shè)備的產(chǎn)品布局包括：（1）碳化硅、氮化鎵等各類半導(dǎo)體晶圓的切割、劃片；（2）LED / Mini LED晶圓切割、裂片；（3）Micro LED激光剝離、激光巨量轉(zhuǎn)移；（4）集成電路傳統(tǒng)封裝及先進(jìn)封裝應(yīng)用：如激光解鍵合、輔助焊接、晶圓打標(biāo)、激光開槽、3D堆疊芯片鉆孔等。公司研發(fā)的全自動晶圓ID激光打標(biāo)機(jī)、全自動晶圓玻璃激光微孔設(shè)備均可用于先進(jìn)封裝領(lǐng)域。
　　公司研發(fā)的顯示領(lǐng)域激光加工設(shè)備主要用于TFT-LCD、AMOLED、Mini/Micro LED和硅基OLED顯示屏的切割、修復(fù)和蝕刻等。其中，Micro LED激光修復(fù)設(shè)備具有Laser Trimming、Pad Cleaning功能，滿足Micro LED的激光修復(fù)需要；Mini/Micro LED膜材切割設(shè)備搭載CO2激光器、自研光路系統(tǒng)，實現(xiàn)高精度、無殘膠的膜材切割。
　　▌盈利預(yù)測
　　預(yù)測公司2023-2025年收入分別為4.73、5.92、7.38億元，EPS分別為-0.05、0.55、0.93元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為/、73、43倍。由于訂單驗收周期長、研發(fā)費用增加等因素導(dǎo)致公司今年收入及利潤同比承壓，但我們看好公司在半導(dǎo)體及新能源領(lǐng)域激光加工設(shè)備的布局及研發(fā)能力，且公司今年訂單增速明顯，設(shè)備驗收周期多在6-12個月，看好公司明年重回增長通道，維持“增持”投資評級。
　　▌風(fēng)險提示
　　標(biāo)的公司未來業(yè)績不及預(yù)期，商譽(yù)減值風(fēng)險，業(yè)務(wù)協(xié)同不及預(yù)期風(fēng)險，交易審批風(fēng)險，業(yè)務(wù)整合風(fēng)險，交易雙方無法達(dá)成一致風(fēng)險，匯率變動風(fēng)險等。