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設(shè)備驗收慢于預期致公司半年報略遜于預期。23年上半年公司實現(xiàn)營收2.06億元，同比-14.83%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.04億元，同比-85.18%，扣非歸母凈利潤-0.01億元，同比-107.06%；單看23Q2，公司實現(xiàn)營收1.08億元，同比+2.75%，歸母凈利潤-0.01億元，同比-174.24%，扣非歸母凈利潤-0.04億元，同比-21.20%；上半年收入有所下降主要是由于公司本期新簽訂單同比增加，但設(shè)備驗收不及預期，導致本期收入確認減少。
　　毛利率基本穩(wěn)定，凈利率有一定壓力。23年上半年綜合毛利率49.60%，同比-0.03pct，凈利率1.81%，同比-8.57pct，扣非凈利率-0.69%，同比-9.06pct；單看23Q2，綜合毛利率48.02%，同比-0.16pct，凈利率-0.98%，同比-2.34pct。
　　研發(fā)投入增加，多產(chǎn)品多領(lǐng)域布局待收獲。23年上半年公司研發(fā)費用同比+32.71%，研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例增加8.24pct，主要是公司在新能源、半導體方面加大投入；半導體方面，22年公司正式推出碳化硅晶錠激光切片技術(shù)，23年取得頭部客戶批量訂單，現(xiàn)處于市場開拓階段；鈣鈦礦方面，23年上半年已有新客戶新訂單突破。
　　盈利預測與投資建議。我們預計公司23-25年的歸母凈利潤為0.75/1.44/1.97億元，同期EPS為0.72/1.39/1.90元/股，考慮到公司在超快激光器領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，并新切入鋰電、光伏等新領(lǐng)域，尤其是Micro LED、碳化硅、鈣鈦礦等多個前景良好的領(lǐng)域并逐步取得明顯進展，給予公司24年40x的PE估值，對應的合理價值為55.60元/股，維持“買入”評級。
　　風險提示。新行業(yè)開拓不及預期的風險，下游行業(yè)波動的風險，競爭加劇的風險，技術(shù)推進不及預期的風險