>> 開源證券-健之佳(605266)公司信息更新報告：業(yè)績快速增長，多元服務深化競爭優(yōu)勢-231120
| 上傳日期： |
2023/11/21 |
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| 786KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
余汝意 |
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收入利潤快速增長，維持“買入”評級
公司發(fā)布2023年三季報：2023Q1-Q3實現(xiàn)營收65.00億元（+38.03%）；歸母凈利潤2.78億元（+42.03%）；扣非歸母凈利潤2.71億元（+37.26%）。單看Q3，實現(xiàn)營收21.62億元（+26.96%）；歸母凈利潤1.20億元（+13.94%）；扣非歸母凈利潤1.16億元（+11.69%）。從盈利能力來看，2023 Q1-Q3毛利率為35.88%（-0.68pct），凈利率為4.27%（+0.20pct）。從費用端來看，2023 Q1-Q3銷售費用率為26.37%（-0.67pct）；管理費用率為2.09%（-0.44pct）；財務費用率為1.45%（+0.10pct）。公司整體成長迅速，內(nèi)生外延式門店擴張奠定發(fā)展基礎。我們維持2023-2025年盈利預測，預計2023-2025年歸母凈利潤分別為4.02、5.05、6.45億元，對應EPS分別為3.12、3.92、5.01元/股，當前股價對應PE分別為18.9、15.0、11.8倍，維持“買入”評級。
“自建+收購”為門店擴張主旋律，線上業(yè)務同時發(fā)力
公司堅持“自建+收購”策略，戰(zhàn)略性推動實體門店網(wǎng)絡擴張。截至2023Q3，公司門店總數(shù)達到4,711家，較年初增長16.18%，其中自建門店603家，收購門店61家，因發(fā)展規(guī)劃及經(jīng)營策略調(diào)整關閉門店8家，凈增門店656家。公司持續(xù)鞏固現(xiàn)有6個省市的區(qū)域門店覆蓋率，堅持在云南、河北密集布點，持續(xù)滲透川渝桂遼市場，逐步加深品牌影響力。在門店快速拓展、線下業(yè)務持續(xù)增長的同時，2023Q1-Q3線上業(yè)務較2022Q1-Q3增長67.92%，供應商服務收入穩(wěn)步提升。
強化專業(yè)能力承接處方外流，多元服務提供差異化競爭優(yōu)勢
公司緊貼顧客需求，積極對藥師及店員進行專業(yè)培訓及服務指導，同時申請各類專業(yè)藥房資質(zhì)。截至2023Q3，公司擁有慢病門店565家、特病門店188家、雙通道資格門店132家、門診統(tǒng)籌藥房304家，專業(yè)化能力的提升有利于更好地服務患者、承接處方外流、助力業(yè)績提升。此外，公司圍繞顧客對全生命周期、高品質(zhì)健康生活的追求，積極挖掘多年齡階層客戶群體需求并多角度進行覆蓋，提供治療類及其他與健康生活方式相關的多元化商品和服務，增強客戶粘性。
風險提示：市場競爭加劇，并購整合不及預期，門店拓展不及預期。
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