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AMAT4QFY23業(yè)績以及1QFY24指引超預期，中國收入占比持續(xù)提升
　　AMAT發(fā)布4QFY23業(yè)績，其4QFY23業(yè)績以及1QFY24指引均超出彭博一致預期。此次業(yè)績會上我們看到1）4Q中國大陸收入占比環(huán)比大幅提升17pct至44%，AMAT預計Q1中國大陸收入占比仍維持高位；2）4QDRAM需求受益于中國的拉動保持強勁；3）展望2024，先進制程相關(guān)需求強勁有望抵消ICAPS因產(chǎn)能利用率下降的影響，DRAM客戶價格及產(chǎn)能利用率持續(xù)改善；NAND支出有望同比增長但仍低于2022年水平且在整體WFE中占比低于10%。
　　AMAT 4QFY23業(yè)績超出指引及彭博一致預期，一季度指引樂觀
　　AMAT發(fā)布4QFY23財報，收入67.2億美元，同/環(huán)比增長-0.4%/4.6%，高于前期指引65.1億美元，高于彭博一致預期（65.4億美元），公司整體綜合毛利率47.1%。其中半導體產(chǎn)品事業(yè)部收入48.83億美元，同比輕微下降3%。AGS業(yè)務(wù)同比增長4%，主因服務(wù)強度增加及協(xié)議數(shù)量增加，顯示業(yè)務(wù)四季度亦實現(xiàn)增長，且2024年有望溫和改善。四季度中國尤其DRAM相關(guān)需求保持強勁增長。公司預計1QFY24收入為64.7±4億美元，中位數(shù)超彭博一致預期（63.4億美元），DRAM持續(xù)走強，半導體收入預計為47億美元，AGS收入14.6億美元，顯示收入2.35億美元。
　　4QFY23：DRAM表現(xiàn)強勁，中國大陸收入占比持續(xù)提升
　　收入按終端應(yīng)用分，4Q邏輯/代工收入占比環(huán)比下降10pct至69%，Dram占比顯著提升至27%（3QFY23為17%），DRAM收入同比增長38.9%，閃存占比4%。收入按地區(qū)來看，中國大陸收入占比環(huán)比大幅提升17pct/同比提升24pct至44%，收入同比增長121.6%，美國收入占比環(huán)比穩(wěn)定在12%，歐洲收入占比7%，日本收入占比10%，韓國占比11%，中國臺灣占比14%，AMAT預計一季度中國大陸占比仍持續(xù)提升，但是未來仍會回落到歷史平均水平（30%）。中國大陸規(guī)劃產(chǎn)能未來持續(xù)擴張，但有效產(chǎn)能未來有段時間可能持續(xù)低于行業(yè)平均直至產(chǎn)品及良率提升。
　　展望2024：先進制程支出增長，DRAM逐漸改善，NAND占比維持低位
　　展望2024，ICAPS（物聯(lián)網(wǎng)IoT、通信Communications、汽車Automotive、電源和傳感器Power and Sensors）一季度仍保持強勁，但全年產(chǎn)能利用率降低導致相關(guān)需求走弱；AI相關(guān)應(yīng)用有望推動先進制程需求保持強勁；DRAM客戶價格及產(chǎn)能利用率持續(xù)改善；NAND支出有望同比增長但仍低于2022年水平且在整體WFE中占比低于10%，AMAT預計未來NAND支出占比將保持較低水平。展望未來十年，AMAT預計全球數(shù)字化轉(zhuǎn)型推動半導體行業(yè)增速超過GDP增速，半導體設(shè)備增速高于或與半導體行業(yè)增速持平，AMAT增速有望超過行業(yè)增速。
　　風險提示：中美關(guān)系波瀾再生，半導體周期下行，本研報中涉及到未上市公司或未覆蓋個股內(nèi)容，均系對其客觀公開信息的整理，并不代表本研究團隊對該公司、該股票的推薦或覆蓋。