>> 東莞證券-貴州茅臺(600519)事件點評：再次發(fā)放特別分紅，彰顯龍頭發(fā)展韌性-231121
| 上傳日期： |
2023/11/21 |
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| 454KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
魏紅梅,黃冬祎 |
| 下載權限： |
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事件：公司于2023年11月20日發(fā)布回報股東特別分紅方案公告。
點評：
公司再次發(fā)放特別分紅。公司研究決定擬向全體股東每股派發(fā)現(xiàn)金紅利19.106元（含稅）。這是繼公司2022年首次發(fā)放特別分紅后，第二次向全體股東派發(fā)特別分紅。2015年以來，公司的年度股利支付率均維持在50%+。2022年11月公司首次特別分紅，進一步提高了全年綜合分紅率。截至2023年9月30日，公司總股本為125619.78萬股，以此計算公司此次擬發(fā)現(xiàn)金紅利約240.01億元（含稅）。根據(jù)2023年三季度末公司的未分配利潤1801.27億元來計算，此次派發(fā)特別紅利后，公司賬面仍有充裕的資金為經(jīng)營發(fā)展做保障。
公司特別分紅有望提振市場信心，增強股東獲得感。公司連續(xù)兩年發(fā)放特別分紅，將分紅率保持在相對高位水平，主要目的一是公司后續(xù)持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展的需要；二是在保證公司正常經(jīng)營和長期發(fā)展不受影響的前提下，加大現(xiàn)金分紅力度，提振市場信心；三是積極回報股東，與股東分享公司發(fā)展紅利，增強廣大股東的獲得感。
公司近期多維發(fā)力，彰顯龍頭發(fā)展韌性。近期，公司時隔6年超預期上調(diào)飛天出廠價，預計將直接為公司今年11-12月及后續(xù)業(yè)績做出增量貢獻。此外，公司持續(xù)加大產(chǎn)品、渠道結構創(chuàng)新改革。此次公司再次派發(fā)特別分紅彰顯龍頭的發(fā)展韌性，同時也顯示出企業(yè)的擔當。
維持買入評級。預計公司2023/2024年每股收益分別為59.24元和70.80元，對應PE估值分別為30倍和25倍。作為白酒行業(yè)龍頭，公司茅臺酒與系列酒雙輪驅(qū)動的策略明確，渠道結構持續(xù)優(yōu)化，提高飛天出廠價有效增厚公司業(yè)績。伴隨著產(chǎn)能釋放，公司量價有進一步提升的空間。維持對公司的“買入”評級。
風險提示。產(chǎn)品升級不及預期，i茅臺運營不及預期，直銷渠道擴張不及預期，產(chǎn)能釋放不及預期，宏觀經(jīng)濟影響等。
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