>> 廣發(fā)證券-貴州茅臺(600519)再度實施特別分紅，有望推動公司估值修復-231121
| 上傳日期： |
2023/11/21 |
大小： |
594KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王永鋒,鄧周貴 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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再度實施特別分紅，體現公司積極回報股東的決心。公司發(fā)布回報股東特別分紅方案公告，公司擬向全體股東每股派發(fā)現金紅利19.106元（含稅），合計擬派發(fā)現金紅利240.01億元（含稅）。特別分紅的目的：一是公司持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展的需要；二是在保證公司正常經營和長期發(fā)展不受影響的前提下，加大現金分紅力度，提振市場信心；三是積極回報股東，與股東分享公司發(fā)展紅利，增強廣大股東的獲得感。我們認為公司連續(xù)兩年實施特別分紅，體現出公司積極回報股東的決心。
積極響應股東訴求，提高出廠價，加大分紅力度，有望提振市場信心。公司11月1日發(fā)布重大事項公告，計劃自2023年11月1日起上調53%vol貴州茅臺酒（飛天、五星）出廠價格，平均上調幅度約為20%。提升出廠價回收渠道超額利潤，增強了公司盈利能力。此次再度發(fā)布回報股東特別分紅方案，假設公司常規(guī)分紅比率維持51.9%不變，按照公司最新市值及2023年Wind一致預期歸母凈利潤計算，2023年公司股息率為2.82%，按照歸屬當年股息和當年年末市值計算，2020 -2022年公司股息率分別為0.97%/1.06%/2.77%，股息率有所提升。公司在一個月內推出兩項重要舉措，較為充分的響應了過去投資者較為關注的兩個重要訴求，有望提振市場信心，推動茅臺估值修復。
盈利預測與投資建議。預計23-25年公司收入分別為1505.77/1789.04/2074.71億元，同比增長18.05%/18.81%/15.97%，歸母凈利潤分別為746.44/908.30/1060.64億元，同比增長19.02%/21.68%/16.77%，按最新收盤價對應PE為30/24/21倍，綜合考慮可比公司估值以及公司歷史估值中樞，給予24年35倍PE估值，合理價值為2530.70元/股，維持“買入”評級。
風險提示。宏觀經濟不達預期；批價波動超出預期；食品安全風險
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