>> 中信建投-賽維時代(301381)跨境電商領(lǐng)先企業(yè)，品牌戰(zhàn)略助力長期發(fā)展-231121
| 上傳日期： |
2023/11/21 |
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| 3116KB |
| 格式： |
pdf 共38頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉樂文,陳如練,崔世峰 |
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核心觀點
賽維時代是一家技術(shù)驅(qū)動的跨境電商領(lǐng)先企業(yè)，多年來公司在基礎(chǔ)平臺層、銷售端和供應(yīng)端持續(xù)深耕，不斷打磨平臺化快速反應(yīng)能力，公司在同行業(yè)中具備較強的競爭優(yōu)勢：（1）平臺層：公司具備全鏈路數(shù)字化能力和敏捷組織架構(gòu)；（2）銷售端：構(gòu)建品牌矩陣支撐的多品類延伸能力；（3）供應(yīng)端：依托供應(yīng)商生態(tài)和全球倉儲物流布局。行業(yè)層面公司服裝品類在海外具備較高的市場空間，且跨境電商未來有望保持穩(wěn)定增長。公司未來通過品牌效應(yīng)提價、深挖男裝等戰(zhàn)略有望進一步提升公司凈利。
賽維時代是一家技術(shù)驅(qū)動的出口跨境品牌電商，通過平臺化快速反應(yīng)能力滿足全球消費者高品質(zhì)、個性化的時尚生活需求。自成立以來，公司秉持“讓美好生活觸手可及”的使命，以全鏈路數(shù)字化能力和敏捷型組織為基石，逐步構(gòu)建集產(chǎn)品開發(fā)設(shè)計、品牌孵化及運營、供應(yīng)鏈整合等于一體的全鏈條品牌運營模式。業(yè)務(wù)涵蓋商品銷售和物流服務(wù)，營銷網(wǎng)絡(luò)覆蓋全球270+國家及地區(qū)，在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位。目前已經(jīng)形成較大知名度的品牌矩陣。公司至今已孵化70+營收過千萬的自有品牌。
多年來公司在基礎(chǔ)平臺層、銷售端和供應(yīng)端持續(xù)深耕，不斷打磨平臺化快速反應(yīng)能力，滿足全球消費者對高品質(zhì)、個性化的時尚生活需求。公司在同行業(yè)中具備較強的競爭優(yōu)勢：
?。?）平臺層：公司以全鏈路數(shù)字化能力和敏捷型組織架構(gòu)作為基礎(chǔ)平臺，為實現(xiàn)平臺化快速反應(yīng)能力奠定基礎(chǔ)。在數(shù)字化能力打造上，公司通過貫穿產(chǎn)品研發(fā)、供應(yīng)鏈、品牌孵化及運營的信息流閉環(huán)架構(gòu)，實現(xiàn)跨境零售全鏈路數(shù)字化能力；在組織架構(gòu)搭建上，公司通過“小前端+大中臺”和“阿米巴”組織架構(gòu)滿足公司多品類業(yè)務(wù)模式需求，實現(xiàn)多維提升。
?。?）銷售端：基于跨區(qū)域、跨平臺的銷售網(wǎng)絡(luò)，構(gòu)建品牌矩陣支撐的多品類延伸能力。公司依靠對不同銷售區(qū)域用戶的數(shù)據(jù)沉淀、基于大數(shù)據(jù)的流行趨勢分析系統(tǒng)以及多年的跨境經(jīng)營經(jīng)驗，準確洞察當?shù)厥袌龅南M習(xí)慣和需求特征，為公司把握行業(yè)發(fā)展趨勢、提升經(jīng)營規(guī)模奠定了基礎(chǔ)；
針對不同銷售區(qū)域，公司在產(chǎn)品開發(fā)、供應(yīng)鏈、營銷推廣等環(huán)節(jié)均采取差異化策略，實現(xiàn)精準匹配用戶需求。此外為提升各平臺的運營效率和運營穩(wěn)定性，公司在發(fā)展早期即投入較多的人力、物力和財力，積累了豐富的運營經(jīng)驗，并通過信息化手段將運營經(jīng)驗沉淀為系統(tǒng)流程。
?。?）供應(yīng)端：依托供應(yīng)商生態(tài)和全球倉儲物流布局，構(gòu)筑高效供應(yīng)能力。公司多品類延伸能力主要體現(xiàn)在三個方面：一是公司目前已初步形成涵蓋服飾配飾、家居百貨、運動娛樂、數(shù)碼汽摩四大品類的品牌矩陣，基于內(nèi)部品牌運營及孵化能力的共享，公司未來還會在新的品類上繼續(xù)孵化、運營新的品牌。二是在部分品類，公司已形成多個品牌對消費者交叉覆蓋，從而在這些細分市場獲取更高的市場份額。三是對于部分品牌，公司圍繞品牌的市場、風(fēng)格定位，不斷擴展新產(chǎn)品，增強用戶粘性。
跨境電商生態(tài)逐漸繁榮，品牌化有望成為行業(yè)阿爾法。Amazon 3P收入23年有望保持15-20%增長。未來幾年或仍能夠保持15%+ CAGR增長，以亞馬遜平臺為主的電商下游需求有望持續(xù)景氣。我們認為，未來在Temu、SheIn等平臺沖擊下，白牌商品或迎來價格戰(zhàn)，真正具備品牌效應(yīng)的公司將有望具備提價基礎(chǔ)，未來出海電商品牌化或成為趨勢，有望在行業(yè)中凸顯阿爾法。
風(fēng)險提示：亞馬遜平臺銷量下行導(dǎo)致依賴亞馬遜的三方賣家銷量不及預(yù)期；新進入者眾多疊加產(chǎn)品同質(zhì)化導(dǎo)致行業(yè)競爭加劇；海外新興平臺如Temu等平臺低價產(chǎn)品興起或?qū)е鹿句N量不及預(yù)期；海外跨境電商平臺政策出現(xiàn)不利變化；海運價格大幅度波動導(dǎo)致公司成本上行；港口擁堵導(dǎo)致配送時效性不及預(yù)期；歐洲美國市場關(guān)稅變動潛在風(fēng)險導(dǎo)致公司成本上漲；原材料成本上漲導(dǎo)致公司利潤下行；公司的獨立站業(yè)務(wù)進展不及預(yù)期；公司的綜合服務(wù)業(yè)務(wù)不及預(yù)期。
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