>> 廣發(fā)證券-賽維時代(301381)深耕服飾供應鏈，以品牌打造為矛的跨境賣家-230919
| 上傳日期： |
2023/9/20 |
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| 2555KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
嵇文欣,王永鋒 |
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賽維時代是一家以亞馬遜平臺銷售為主的B2C跨境品牌電商公司，旗下?lián)碛蠩kouaer、Avidlove等多個品牌。公司定位自身為時尚類跨境賣家，聚焦服飾配飾品類。2023H1實現(xiàn)收入27.7億元，同比增長26.4%，歸母凈利潤為1.5億元，同比增長24.7%。
供應鏈為基：公司自研柔性供應鏈，全鏈路數(shù)字化管理貫穿選品、智能制造、營銷多環(huán)節(jié)，降本增效。信息技術賦能智能制造，柔性供應鏈系統(tǒng)實現(xiàn)小單多返，已開放給30余家第三方外協(xié)加工廠。
品牌化為矛：從泛鋪貨策略轉(zhuǎn)型品牌化，品牌打造仍在進行時。（1）賽維已建立品牌矩陣雛形，多個品牌有多款產(chǎn)品居于Amazon BestSellers細分品類前五。品牌培育不僅需依賴亞馬遜站內(nèi)爆款打造，亦需要站外營銷、品牌形象打磨、時間沉淀。（2）獨立站更有助于積累品牌資產(chǎn)，但難度較大，打響品牌需要時間驗證。
流量為盾：占據(jù)頭部鏈接卡位優(yōu)勢，掌握爆款復制打法。賽維在亞馬遜平臺爆款、自有品牌打造能力強，且不同品類爆款多點開花，爆款鏈接形成后產(chǎn)生飛輪效應鞏固先發(fā)優(yōu)勢。賽維以數(shù)據(jù)驅(qū)動銷售運營，實現(xiàn)站內(nèi)外廣告自動投放，達到品牌孵化運營的“精細化”、“自動化”。在強勢品類，賽維品牌在暢銷榜集中度較高，下一步或是復制睡衣和情趣內(nèi)衣的成功、攻下新的細分品類暢銷榜。
盈利預測與投資建議：預計2023-2025年公司實現(xiàn)歸母凈利潤分別為4.0/5.5/7.6億元，23-25年同比變化118.3%/35.6%/39.0%。給予公司2023年35x PE估值，合理價值為35.36元/股，首次覆蓋，給予“增持”評級。
風險提示：第三方平臺店鋪關閉；亞馬遜平臺集中度較高；存貨管理風險。
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