>> 首創(chuàng)證券-隆基綠能(601012)公司簡評報告：BC持續(xù)突破，增持提振信心-231121
| 上傳日期： |
2023/11/22 |
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| 399KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
首創(chuàng)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
董海軍 |
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事件：公司發(fā)布2023年三季度報告，2023年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入941億元，同比增長8.55%，實現(xiàn)歸母凈利潤116.94億元，同比增長6.54%。2023年Q3公司實現(xiàn)營業(yè)收入294.48億元，同比下降18.92%，實現(xiàn)歸母凈利潤25.15億元，同比下降44.05%。
出貨穩(wěn)定增長，一體化產(chǎn)能持續(xù)提升。2023前三季度整體出貨量穩(wěn)定增長:其中實現(xiàn)單晶硅片對外銷售37.45GW，單晶組件出貨43.53GW，對外銷售43.12GW，自用0.41GW。單晶電池對外銷售4.17GW。產(chǎn)能方面，預(yù)計24年公司BC電池滿產(chǎn)超過30GW，西咸工廠的29GW將全部滿產(chǎn)，整體產(chǎn)出接近35GW左右。TOPCon產(chǎn)能還在逐步爬坡，預(yù)計明年實現(xiàn)30GWTOPCon電池產(chǎn)能。
聚焦BC技術(shù)路線，建立可持續(xù)差異化競爭優(yōu)勢。公司聚焦BC類電池技術(shù)路線，持續(xù)推動高效BC技術(shù)深入研發(fā)和產(chǎn)能建設(shè)，公司計劃投資建設(shè)銅川年產(chǎn)12GW高效單晶電池項目，使用自主研發(fā)的HPBC pro高效電池技術(shù)，這一更高性能的HPBC pro電池產(chǎn)能預(yù)計將于2024年底開始投產(chǎn)。公司位于西咸基地的30GWHPBC電池也已完成投產(chǎn)，預(yù)計將在2023年底全面投產(chǎn)，產(chǎn)能的提升將構(gòu)筑公司差異化競爭的護(hù)城河。此外，23年10月公司發(fā)布了采用了自研HPBC技術(shù)的分布式Hi-MOX6高效防積灰新型光伏組件，該款組件具有高效率、美觀和使用安全的優(yōu)點，對比實證數(shù)據(jù)顯示，其能夠增加2.27%的光線吸收，平價發(fā)電增益達(dá)到2.04%，最高增益可達(dá)6%。公司HPBC電池是行業(yè)標(biāo)志性的轉(zhuǎn)型產(chǎn)品，公司認(rèn)為在未來5-6年中BC電池會是晶硅電池的絕對主流。
董事長增持提振信心。基于對未來發(fā)展的信心和投資價值的認(rèn)可，維持股東利益，鼓勵投資，董事長鐘寶申先生增持公司股份，增持金額介于1億到1.5億人民幣之間，增持計劃將于2023年10月31日起12月內(nèi)實施。
盈利預(yù)測與投資評級。我們預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為147.7/153.1/196.9億元，對應(yīng)PE為12.1/11.6/9.0倍。我們維持對公司“買入”的投資評級。
風(fēng)險提示：光伏需求增長不及預(yù)期；產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)度不及預(yù)期。
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