>> 財通證券-輕工制造行業(yè)板塊23Q3總結(jié)：復(fù)蘇進行時，把握確定性-231121
| 上傳日期： |
2023/11/22 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
呂明璋 |
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家居：把握整裝趨勢，龍頭提升內(nèi)功強化壁壘。當前地產(chǎn)銷售仍待改善，竣工端明年表現(xiàn)或?qū)⑷跤诮衲?，我們建議把握整裝趨勢，優(yōu)選具備Alpha的龍頭標的。整裝為頭部家居企業(yè)必爭之地，需求側(cè)滿足消費者一站式家裝需求，供給側(cè)天然把控流量入口，有助龍頭做大客單、提升份額。龍頭通過領(lǐng)先模式、品類擴張、渠道延伸，持續(xù)提升份額，成長有望穿越地產(chǎn)周期。核心標的：歐派家居、顧家家居。
造紙&包裝：紙價上行提升盈利能力，包裝下游回暖可期。造紙板塊，2023Q3由造紙板塊上下游補庫帶動的提價趨勢有望在Q4延續(xù)，同時Q4為傳統(tǒng)銷售旺季，預(yù)計Q4紙價仍處于上行通道，同時頭部造紙企業(yè)低價漿庫存有望支撐其盈利能力上行，建議關(guān)注造紙頭部公司太陽紙業(yè)、華旺科技。包裝板塊，伴隨各大手機廠商密集發(fā)布新機消費電子行業(yè)有望回暖，疊加去庫壓力緩解下Q4包裝板塊需求有望迎來改善。建議關(guān)注包裝行業(yè)龍頭裕同科技、奧瑞金。
新型煙草：磨底前行，勢能向上。當前國內(nèi)市場政策風(fēng)險基本出清，伴隨銷售環(huán)境改善、新國標產(chǎn)品力提升和前期庫存去化，國內(nèi)銷售情況有望逐季向好。美國合成尼古丁產(chǎn)品攫取合規(guī)產(chǎn)品市場份額，PMTA審核推動競爭格局重塑，長期看好龍頭份額提升。歐洲方面，一次性產(chǎn)品延續(xù)較高景氣度，煙草巨頭加碼一次性下預(yù)計2024年增勢延續(xù)。建議關(guān)注全球電子煙代工龍頭思摩爾國際，公司持續(xù)深化與海外客戶的合作，有望受益于海外新型煙草需求快速提升的行業(yè)發(fā)展紅利。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟增長不及預(yù)期風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險：消費信心恢復(fù)不及預(yù)期。
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