>> 財通證券-零售行業(yè)周報：國內(nèi)風(fēng)險偏好抬升，關(guān)注可選出海彈性-231120
| 上傳日期： |
2023/11/20 |
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| 1350KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
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作者： |
李躍博,于健 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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跨境出口鏈：1）中美關(guān)系緩和，降關(guān)稅預(yù)期發(fā)酵，10月美國消費降溫、同時CPI增速超預(yù)期放緩，降息預(yù)期加強；2）海外線下零售商三季度業(yè)績出爐，多家營收增速超市場預(yù)期，但增速表現(xiàn)持續(xù)分化，亞馬遜、沃爾瑪?shù)刃詢r比必選渠道增速顯著領(lǐng)先，同時庫存周轉(zhuǎn)同比優(yōu)化印證去庫效果。股價反饋卻不盡相同，業(yè)績領(lǐng)先的必選（沃爾瑪）下跌，降幅收窄超預(yù)期的可選（梅西百貨、塔吉特、家得寶）大漲，指明一定方向。
投資建議：我們認為，消費降級下美國性價比消費持續(xù)，國內(nèi)商品出口有望持續(xù)強勢，看好跨境電商滲透率提升；此外，降息預(yù)期下美地產(chǎn)鏈預(yù)期向上，當(dāng)前基本面筑底、預(yù)期補庫來臨，建議關(guān)注工具出口鏈等可選出口業(yè)績修復(fù)，當(dāng)前賠率彈性較大。
建議關(guān)注：1）庫存健康、市占率持續(xù)提升的手工具龍頭巨星科技（002444.SZ）、電動工具龍頭標的創(chuàng)科實業(yè)（0669.HK）；2）持續(xù)推薦跨境電商：安克創(chuàng)新（300866.SZ）、華凱易佰（300592.SZ）、吉宏股份（002803.SZ）、致歐科技（301376.SZ）；3）關(guān)注業(yè)績筑底，渠道去庫后24年訂單有望回暖的OPE鏈，泉峰控股（2285.HK）、大葉股份（3008799.SZ）、格力博（301260.SZ）；4）關(guān)注紡織制造出口鏈，偉星股份（002003.SZ）、華利集團（300979.SZ）、真愛美家（003041.SZ）、南山智尚（300918.SZ）。
線下零售：10月社零同比增長7.6%，增速連續(xù)三月回升，高于wind一致預(yù)期的7.3%，較9月增速（+5.5%）環(huán)比提升2.1pct，主系政策持續(xù)發(fā)力顯效、國慶假期出行旅游需求旺盛、“雙十一”預(yù)售等多重因素作用。去年四季度受疫情影響社零基數(shù)較低，今年四季度社零增速有望持續(xù)修復(fù)。
投資建議：1）當(dāng)前正處于推動經(jīng)濟復(fù)蘇動能持續(xù)回升的關(guān)鍵階段，流動性充裕背景下，風(fēng)險偏好逐步提升，短期建議繼續(xù)關(guān)注中小市值標的主題性投資機會；2）國企改革背景下，收并購增厚上市公司利潤、公司市場份額和競爭力提升帶來的投資機會；3）出海&性價比消費高景氣賽道，推薦小商品城（600415.SH）、名創(chuàng)優(yōu)品（9896.HK），公司業(yè)績高增確定性較強，自身α顯著；4）傳統(tǒng)商超試水新業(yè)態(tài)，有望在倉儲會員店、折扣店、量販零食店等賽道的競爭當(dāng)中突圍，建議關(guān)注家家悅（603708.SH）。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟增長不及預(yù)期；行業(yè)競爭加?。缓Ｍ馔洺掷m(xù)。
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