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核心摘要
　　權(quán)益市場：A股市場：數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)仍處于曲折式修復(fù)，A股橫盤震蕩。上周10月部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)公布，整體反映出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍處于曲折式修復(fù)中。上周中美兩國元首圓滿會晤，從會后的申明來看，雖然略低于市場預(yù)期，但我們認(rèn)為本次會晤的核心意義在于管控分歧，降低中美關(guān)系滑向失控的風(fēng)險(xiǎn)，短期內(nèi)中美關(guān)系階段性觸底回暖信號明確。上周A股市場橫盤震蕩，上證綜指收漲0.51%。港股市場：上周在美國CPI超預(yù)期回落，馬云家族信托減持阿里等因素影響下，港股先漲后跌。海外方面：上周美國10月CPI數(shù)據(jù)公布，整體超預(yù)期回落。疊加近期美國經(jīng)濟(jì)增長動能放緩，我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲繼續(xù)加息的必要性進(jìn)一步降低，本輪加息周期或已結(jié)束，有助于改善市場風(fēng)險(xiǎn)偏好，短期內(nèi)帶動美債下行，利好風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。
　　債券市場：央行超量6000億續(xù)作MLF，利率曲線“牛陡”。受稅期擾動，上周資金面邊際收斂。在此背景下，央行加大對流動性的呵護(hù)，超量6000億元續(xù)作MLF。當(dāng)前市場對經(jīng)濟(jì)曲折式復(fù)蘇已有較充足的預(yù)期，長端收益率預(yù)計(jì)將繼續(xù)窄幅震蕩，短端收益率繼續(xù)錨定資金面。
　　大宗商品：大宗商品漲多跌少，貴金屬領(lǐng)漲。中央金融工作會議后，市場對未來政策及經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期有所提振，黑色系商品價(jià)格延續(xù)反彈。原油方面，地緣政治沖突所帶來的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)進(jìn)一步消散，疊加全球經(jīng)濟(jì)下行壓力逐漸顯現(xiàn)，原油承壓回落。貴金屬方面，美國10月CPI超預(yù)期回落，市場預(yù)期美聯(lián)儲或?qū)⒔Y(jié)束加息，且市場對明年降息時(shí)點(diǎn)預(yù)期有所提前，疊加上周歐洲及日本公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也整體偏弱，金價(jià)止跌回升。
　　本周資產(chǎn)配置建議：A股＞港股＞美股＞大宗商品＞債券；經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍處于曲折式修復(fù)，A股橫盤震蕩。港股方面，在美國CPI超預(yù)期回落，馬云家族信托減持阿里背景下，港股先漲后跌。A股方面，當(dāng)前市場賠率較好，疊加外部緊縮環(huán)境邊際改善，中美關(guān)系階段性緩和及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)曲折式修復(fù)，我們認(rèn)為當(dāng)下市場逐步走出底部的條件已經(jīng)逐步具備，四季度有望迎來修復(fù)機(jī)會，積極把握結(jié)構(gòu)性行情。建議關(guān)注：受益于政策加持的大金融板塊；低估值的生物醫(yī)藥板塊；中長期符合高質(zhì)量發(fā)展理念，短期受益于華為概念催化的電子、芯片、AI等科技板塊。大宗方面，美國通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期回落，美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向預(yù)期升溫，金價(jià)受益止跌回升，目前上方存在2000美元壓力位。國內(nèi)債券，當(dāng)前債市對經(jīng)濟(jì)曲折式復(fù)蘇定價(jià)較為充分，長端或維持震蕩，短端利率繼續(xù)錨定資金面。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治沖突升級、海外市場波動、宏觀經(jīng)濟(jì)下行。