>> 財信證券-10月物價數(shù)據(jù)點評：10月CPI同比增速轉(zhuǎn)負、PPI同比降幅走闊-231110
| 上傳日期： |
2023/11/13 |
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| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
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作者： |
葉彬 |
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事件：（1）2023年10月份，全國居民消費價格（CPI）同比下降0.2%，較上月回落0.2個百分點；環(huán)比下降0.1%，較上月回落0.3個百分點。（2）2023年10月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI）同比下降2.6%，較上月回落0.1個百分點；環(huán)比持平，較上月回落0.4個百分點。
主要受食品價格回落拖累，CPI同比漲幅較上月回落。10月CPI同比增速較上月回落0.2個百分點重回負值。10月食品價格環(huán)比增速由漲轉(zhuǎn)跌，回落1.1個百分點至-0.8%，同比增速繼續(xù)回落0.8個百分點至-4.0%，主要食品價格同比下降明顯：受供給充足、需求下降共同影響，豬肉價格環(huán)比增速由0.2%轉(zhuǎn)為-2.0%，加上去年同期基數(shù)大幅走高，豬肉價格同比增速下降8.1個百分點至-30.1%，影響CPI同比下降約0.55個百分點；鮮菜價格環(huán)比增速由3.3%轉(zhuǎn)為-1.9%，同比增速回升，但同比增速仍為-3.8%，影響CPI同比下降約0.08個百分點。非食品方面是支撐10月CPI的主要因素，受去年同期低基數(shù)和成品油價格相對高位影響，10月份交通工具用燃料環(huán)比增長0.8%，同比由跌轉(zhuǎn)漲，繼續(xù)對非食品價格形成一定支撐。但服務(wù)價格10月環(huán)比增速0.1%，環(huán)比增速連續(xù)兩個月為負，服務(wù)業(yè)恢復(fù)不及預(yù)期?？偟脕砜?，非食品價格環(huán)比持平，同比增長0.7%，是支撐10月CPI同比的主因。預(yù)計未來一段時間，以文旅、餐飲為主的消費場景將持續(xù)回暖，服務(wù)業(yè)修復(fù)將支撐CPI水平；但當前居民收入端修復(fù)力度偏弱，消費需求短時間內(nèi)難以激增，CPI水平或?qū)⒊尸F(xiàn)緩慢震蕩上行趨勢。
國內(nèi)外市場需求仍偏低迷，PPI同比降幅擴大。受到國內(nèi)外市場需求仍偏低迷影響，疊加國際油價出現(xiàn)明顯下跌等因素影響，10月份PPI環(huán)比持平，較上月回落0.4個百分點；同比增速為-2.5%，同比較上月回落0.1個百分點，3個月后同比再度走低。生產(chǎn)資料價格同比增速與上月持平為-3.0%，而生活資料價格同比回落0.6個百分點至-0.9%。分行業(yè)看，受國內(nèi)地產(chǎn)需求低迷和基建施工速度邊際放緩影響，非金屬礦物制品業(yè)、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格同比降幅擴大，煤炭開采和洗選業(yè)、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)、石油煤炭及其他燃料價格同比降幅收窄，為拖累PPI同比增速持續(xù)走高的主因。預(yù)計未來一段時間，隨著國內(nèi)經(jīng)濟回暖，海外市場持續(xù)修復(fù)，需求或?qū)⒈３稚仙龖B(tài)勢，PPI水平大概率延續(xù)當前弱修復(fù)趨勢。
投資建議：隨著經(jīng)濟形勢回暖，企業(yè)盈利改善，居民消費意愿將增強，市場需求逐步旺盛，未來一段時間CPI、PPI企穩(wěn)回升的概率較大，但幅度不宜高估。建議對大宗商品、消費行業(yè)等維持謹慎看多態(tài)勢。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟增速不及預(yù)期，政策不及預(yù)期，海外沖擊超預(yù)期。
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