>> 財信證券-10月進出口數(shù)據(jù)點評：受外需拖累明顯，10月出口數(shù)據(jù)低于預期-231108
| 上傳日期： |
2023/11/9 |
大小： |
260KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
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作者： |
葉彬 |
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事件：據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，10月份全國進出口總額4931.3億美元，同比下降2.5%，降幅較上月收窄3.7個百分點。其中，出口2748.3億美元，同比下降6.4%，降幅較上月擴大0.2個百分點；進口2183.0億美元，同比增長3.0%，較9月份提高9.3個百分點；貿(mào)易差額565.3億美元，環(huán)比減少213億美元。
主要受外需下降影響，10月出口環(huán)比弱于季節(jié)性。10月出口同比降幅為6.4%，降幅大于wind一致預期的下降3.1%；環(huán)比下降8.1%，弱于季節(jié)性規(guī)律，低于過去5年環(huán)比均值-3.6%。整體來看，10月出口表現(xiàn)低于預期。一是受十一假期等季節(jié)性因素擾動，我國工業(yè)生產(chǎn)邊際放緩，我國10月制造業(yè)PMI為49.5%，降至榮枯線以下。二是外需回落明顯，10月份對東盟、歐盟、美國、日本、金磚國家的出口兩年同比增長1.0%、-10.8%、-10.4%、-5.0%、4.3%，增速較9月份分別變化-3.4、-7.4、0.1、-4.5、-4.5個百分點，對歐盟和日本出口增速均回落較多，是10月出口增速降幅繼續(xù)擴大的主因之一。三是分產(chǎn)品來看，雖然汽車船舶出口當月同比延續(xù)正增長，手機出口當月同比轉(zhuǎn)正，但是10月份機電產(chǎn)品出口同比下降6.7%，降幅較上月擴大0.6個百分點，對出口增速帶來一定負面影響。預計第四季度，出口同比增速大概率由負轉(zhuǎn)正。一是四季度出口低基數(shù)效應持續(xù)將繼續(xù)支撐出口同比增速回升；二是價格因素對出口增速的拖累作用將趨緩，預計年內(nèi)大宗商品價格同比降幅仍將延續(xù)收窄態(tài)勢。但從10月份摩根大通全球綜合PMI和全球制造業(yè)PMI指數(shù)均未在榮枯線水平上來看，海外需求放緩會繼續(xù)拖累出口。
10月進口數(shù)據(jù)改善超預期，低基數(shù)疊加內(nèi)需恢復帶動進口增速轉(zhuǎn)正。10月份進口金額同比增長3.0%，較上月提高6.3個百分點，為年內(nèi)第二次正增長，進口數(shù)據(jù)超預期修復。一是受低基數(shù)效應影響，去年同期該值為-1.3%，較前值下降0.9個百分點。二是中國從主要貿(mào)易對象的進口數(shù)據(jù)均明顯好轉(zhuǎn)，10月中國對東盟、中國臺灣的進口增速較上月提高10個百分點以上；對美國、韓國、歐盟和日本的進口同比增速較上月均提高5個點以上。三是消費電子產(chǎn)業(yè)鏈、特別是手機產(chǎn)業(yè)鏈的出口好轉(zhuǎn)，帶動了國內(nèi)集成電路和半導體等商品的進口需求。預計隨著國內(nèi)經(jīng)濟增速回暖疊加上游原材料價格出現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢，進口增速或保持平穩(wěn)回升趨勢。
投資建議：10月出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)一般，側(cè)面反映我國出口壓力仍未得到完全釋放，出口數(shù)據(jù)未來一段時間可能繼續(xù)呈現(xiàn)弱修復態(tài)勢。建議關(guān)注近期出口表現(xiàn)較好的消費電子產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)的投資機會。
風險提示：經(jīng)濟增速不及預期，政策不及預期，海外沖擊超預期。
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