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事件描述
　　國(guó)家郵政局公布10月快遞經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)：10月全國(guó)快遞業(yè)務(wù)量完成120.6億件，同比增長(zhǎng)22.2%；10月快遞收入完成1098.3億元，同比增長(zhǎng)21.7%；10月快遞單價(jià)實(shí)現(xiàn)9.1元/件，同比下滑0.5%；10月快遞集中度CR8為84.1，較去年同期下滑0.7。
　　事件評(píng)論
　　【需求】網(wǎng)購(gòu)需求表現(xiàn)穩(wěn)健，低基數(shù)下件量增速改善。10月快遞行業(yè)件量同比增長(zhǎng)22.2%，增速環(huán)比提升2.2pct；10月快遞行業(yè)件量?jī)赡闏AGR為10.1%，增速環(huán)比下降1.0pct。10月全國(guó)網(wǎng)上實(shí)物商品零售額同比增長(zhǎng)4.9%，增速環(huán)比增長(zhǎng)0.3pct；兩年CAGR為9.3%，增速環(huán)比提升1.9pct。10月網(wǎng)絡(luò)零售市場(chǎng)表現(xiàn)堅(jiān)挺，低基數(shù)效應(yīng)下快遞行業(yè)件量增速表現(xiàn)較強(qiáng)，延續(xù)6月以來(lái)增速持續(xù)改善的趨勢(shì)。2023年“雙11”期間（11月1日至11日），全國(guó)快遞包裹累計(jì)攬收量為52.6億件，同比增速為23.1%，兩年CAGR為4.9%，“雙11”件量穩(wěn)健增長(zhǎng)。
　　【價(jià)格】國(guó)內(nèi)單價(jià)季節(jié)性下調(diào)，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)邊際改善。10月全國(guó)快遞單價(jià)同比下滑0.5%，環(huán)比增長(zhǎng)0.4%（增長(zhǎng)0.04元/件）。10月國(guó)內(nèi)快遞單價(jià)同比下降5.3%，環(huán)比下降7.3%（下降0.38元/件），單價(jià)環(huán)比降幅符合季節(jié)性趨勢(shì)，同比降幅好于今年8月（下降6.9%）。
　　【通達(dá)系】申通件量持續(xù)高增，圓通單價(jià)、份額雙雙改善。10月韻達(dá)/圓通/申通件量同比分別增長(zhǎng)+12.5%/+19.1%/+34.1%，環(huán)比分別變化+1.3pct/+3.7pct/+0.4pct。10月，申通延續(xù)高增速，圓通件量增速環(huán)比改善。10月韻達(dá)/圓通/申通市占率分別為14.2%/15.6%/13.9%，環(huán)比分別變化-0.2pct/+0.1pct/-0.1pct，申通、韻達(dá)份額環(huán)比略降，圓通份額環(huán)比提升。10月韻達(dá)/圓通/申通單價(jià)同比分別下滑14.3%/5.6%/13.2%；環(huán)比分別變化-0.01/+0.04/0元/件，韻達(dá)單價(jià)環(huán)比略降，圓通單價(jià)環(huán)比改善，申通單價(jià)環(huán)比持平。
　　【順豐】件量穩(wěn)健增長(zhǎng)，單價(jià)季節(jié)性下調(diào)。10月快遞業(yè)務(wù)量（剔除豐網(wǎng)）同比增長(zhǎng)15.4%，增速環(huán)比下降5.0pct。10月單價(jià)（剔除豐網(wǎng)）同比下滑3.2%，環(huán)比下降0.95元/件。
　　【產(chǎn)糧區(qū)】義烏量?jī)r(jià)平穩(wěn)，華南量?jī)r(jià)表現(xiàn)分化。10月義烏/廣州/揭陽(yáng)快遞量同比分別增長(zhǎng)14.8%/25.2%/-0.7%，兩年CAGR分別為6.9%/1.8%/-5.8%，義烏件量穩(wěn)健增長(zhǎng)，廣州地區(qū)低基數(shù)下件量增速改善，揭陽(yáng)件量同比下降。10月，義烏/廣州/揭陽(yáng)單價(jià)同比分別變動(dòng)-6.0%/-9.9%/-3.1%，環(huán)比分別變化-0.01/-0.13/+0.13元，華南地區(qū)單價(jià)走勢(shì)分化，產(chǎn)糧區(qū)單價(jià)跌幅環(huán)比有所收窄。
　　【投資】看好龍頭配置價(jià)值，關(guān)注個(gè)股基本面改善。伴隨行業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇，板塊估值持續(xù)下行，當(dāng)前快遞板塊估值、持倉(cāng)水平均處于歷史低位，下行空間不大。從中長(zhǎng)期看，頭部公司如中通、圓通競(jìng)爭(zhēng)壁壘穩(wěn)固，盈利優(yōu)勢(shì)顯著，中長(zhǎng)期配置的性價(jià)比較高。從短期看，申通件量增速連續(xù)多季度領(lǐng)先，基本面持續(xù)改善下具備投資價(jià)值。順豐堅(jiān)持健康經(jīng)營(yíng)，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量提升，當(dāng)前估值具備安全邊際，重視順周期底部品種的配置機(jī)會(huì)。此外，建議關(guān)注韻達(dá)的管理改善。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、行業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加??；2、需求修復(fù)不及預(yù)期；3、油價(jià)及人力成本大幅上升。