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IMF上調(diào)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)，美容及個(gè)人護(hù)理市場(chǎng)規(guī)模有望穩(wěn)步增長(zhǎng)
　　據(jù)IMF最新發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》，由于我國(guó)第三季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)表現(xiàn)強(qiáng)于預(yù)期以及最新發(fā)布的一系列政策，IMF預(yù)計(jì)2023及2024年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將分別達(dá)到5.4%、4.6%，較此前預(yù)測(cè)上調(diào)了0.4個(gè)百分點(diǎn)。顏值經(jīng)濟(jì)、悅己消費(fèi)以及良好的經(jīng)濟(jì)增速有望推動(dòng)美容及個(gè)人護(hù)理市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2023年美容及個(gè)人護(hù)理市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到5,791.66億元，同比增長(zhǎng)8.90%，未來(lái)3年復(fù)合增速有望達(dá)到7.21%，至2025年行業(yè)規(guī)模有望達(dá)到6,554.09億元。
　　借助國(guó)貨風(fēng)潮，公司有望持續(xù)受益于旗下品牌資產(chǎn)
　　今年9月，受李佳琦等事件影響，消費(fèi)者對(duì)國(guó)貨品牌關(guān)注度提升，上海家化旗下多個(gè)國(guó)貨品牌再次進(jìn)入消費(fèi)者視野，如美加凈、上海等品牌，多品牌在抖音等渠道表現(xiàn)積極。受益于源遠(yuǎn)流長(zhǎng)的品牌資產(chǎn)以及在美妝、個(gè)護(hù)家清、母嬰品類的全面布局，公司市場(chǎng)規(guī)模有望穩(wěn)步增長(zhǎng)。
　　組織架構(gòu)變更為事業(yè)部制，有望進(jìn)一步提升運(yùn)營(yíng)質(zhì)量
　　公司之前的組織架構(gòu)是以職能為主軸，線上、線下業(yè)務(wù)分散在不同部門(mén)，對(duì)市場(chǎng)的反應(yīng)速度慢。10月25日，為提升公司運(yùn)營(yíng)質(zhì)量、激活組織效率，公司發(fā)布了組織機(jī)構(gòu)調(diào)整公告。公司將從職能化轉(zhuǎn)為事業(yè)部架構(gòu)，設(shè)立美容護(hù)膚與母嬰事業(yè)部、個(gè)護(hù)家清事業(yè)部、海外事業(yè)部，以事業(yè)部為決策主體，并對(duì)業(yè)績(jī)結(jié)果負(fù)責(zé)。本次調(diào)整有利于簡(jiǎn)化組織內(nèi)部的溝通流程，加速對(duì)市場(chǎng)的反應(yīng)速度，同時(shí)建立起賽馬機(jī)制，新的架構(gòu)也將使線下業(yè)務(wù)加速調(diào)整，并持續(xù)推動(dòng)線上業(yè)務(wù)。
　　公司盈利預(yù)測(cè)與估值
　　預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入分別為76.21、80.22、84.47億元，YOY分別為7.24%、5.26%、5.30%；EPS分別為0.80、1.07、1.22元，根據(jù)合理估值測(cè)算，結(jié)合股價(jià)催化劑因素，給予公司六個(gè)月內(nèi)目標(biāo)價(jià)為28.80元/股，給予公司“推薦（首次）”投資評(píng)級(jí)。
　　投資風(fēng)險(xiǎn)提示
　　行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、行業(yè)增速放緩