>> 五礦期貨-能源化工期權(quán)日報-231124
| 上傳日期： |
2023/11/24 |
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| 840KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
橡膠：庫存方面，截至2023年11月17日，青島社會庫存65.77（-1.1）萬噸。小幅去庫。天然橡膠青島保稅區(qū)區(qū)內(nèi)庫存為15.97萬噸，較上期減少0.04萬噸，降幅0.25%。青島地區(qū)天然橡膠一般貿(mào)易庫庫存為49.80萬噸，較上期減少了1.14萬噸，降幅2.24%。
甲醇：庫存方面，港口庫存總量報98.4萬噸，環(huán)比+4.57萬噸。企業(yè)庫存環(huán)比+1.61萬噸，報44.93萬噸。企業(yè)訂單待發(fā)29.38萬噸，環(huán)比增2.99萬噸。傳統(tǒng)需求二甲醚開工回落，其余均有所走高。江浙MTO開工91.7%，環(huán)比走高，整體甲醇制烯烴開工90.66%，環(huán)比+0.39。
PVC：VC本周開工小幅提升，廠庫庫存去化，社庫累庫。下游剛需采購為主。海外來看，出口偏弱，F(xiàn)OB天津下跌報735美元/噸。
塑料：周度庫存方面，生產(chǎn)企業(yè)庫存43.51萬噸，環(huán)比累庫1.21萬噸，貿(mào)易商庫存報5.11萬噸，環(huán)比去庫0.54萬噸。下游平均開工率48.03%，環(huán)比下降0.31%。
【期權(quán)分析及策略建議】
?。?）橡膠期權(quán)
橡膠經(jīng)過高位震蕩回落后延續(xù)近兩周以來的弱勢下行，前一周超跌反彈逐漸回升，上方有前期高點壓力，本周以來加速下跌破位下行，漲幅0.25%報收于13915；期權(quán)隱含波動率報收于19.07%（-0.06%），持倉量PCR偏低位置窄幅盤整報收于0.51。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，滬膠主要表現(xiàn)為短期空頭趨勢加速下行；期權(quán)角度，持倉量PCR維持在較低水平；波動上，橡膠期權(quán)隱含波動率中位數(shù)偏上。
策略建議：構(gòu)建看跌期權(quán)熊市價差組合策略，獲取方向性收益，若市場行情快速上漲至高行權(quán)價，則逐漸平倉離場，如RU2401期權(quán)，S_RU2401P13500@10，S_RU2401P13250@10和B_RU2401P14250@10，B_RU2401P14000@10。
?。?）甲醇期權(quán)
甲醇本周以來連續(xù)大幅下跌跌破10月以來的低點，而后有所回升，但市場空頭情緒仍較濃，漲幅0.93%報收于2385，期權(quán)隱含波動率報收于22.20%（+1.75%），持倉量PCR持續(xù)下降至較低水平報收于0.53。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，甲醇表現(xiàn)為上方有空頭壓力的短期弱勢的市場行情走勢形態(tài)；期權(quán)角度，持倉量PCR窄幅盤整較低位置水平；波動上，甲醇期權(quán)隱含波動率小幅波動歷史偏中位水平。
策略建議：構(gòu)建看跌期權(quán)熊市價差組合策略，獲取方向性收益，則逐漸平倉離場，如MA2401期權(quán)，S_MA2401P2300@10，S_MA2401P2275@10和B_MA2401P2425@10，B_MA2401P2400@10。
?。?）PTA期權(quán)
PTA延續(xù)三周以來低位區(qū)間大幅波動，上周以來逐漸反彈回升突破振蕩區(qū)間上限，形成上方有前期高點壓力的短期偏多頭的市場行情，本周以來快速下跌跌破前一周的漲幅，形成新的盤整震蕩區(qū)間，跌幅0.14%報收于5760，期權(quán)隱含波動率報收于20.36%（-0.18%），持倉量PCR維持較低位置報收于0.57。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，PTA表現(xiàn)為寬幅區(qū)間大幅盤整偏弱的走勢形態(tài)；期權(quán)角度，持倉量PCR維持偏低水平；波動上，PTA期權(quán)隱含波動率逐漸下降至歷史中位數(shù)水平。
策略建議：構(gòu)建偏中性的賣出看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)調(diào)整持倉delta，使得持倉保持中性，若市場行情快速大漲或大跌，突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如TA2401期權(quán)，S_TA2401P5700@10，S_TA2401P5600@10和S_TA2401C5800@10，S_TA2401C5900@10。
?。?）塑料期權(quán)
塑料本周以來連續(xù)大幅下跌，跌破震蕩區(qū)間下限，市場行情轉(zhuǎn)為弱勢空頭，跌幅0.03%報收于7876；期權(quán)隱含波動率報收于14.79%（+1.52%），持倉量PCR小幅下降報收于0.76。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，塑料破位下行空頭下跌的市場行情格局；期權(quán)角度，持倉量PCR持續(xù)下降至較低位置；波動上，塑料期權(quán)隱含波動率歷史較低位置水平。
策略建議：構(gòu)建看漲期權(quán)熊市價差組合策略，獲取方向性收益，若市場行情快速大漲至高行權(quán)價，則平倉離場，如L2401期權(quán)，B_L2401-C-8100@10，B_L2401-C-8200@10和S_L2401-C-7600@10，S_L2401-C-7700@10。
?。?）PVC期權(quán)
PVC連續(xù)四天報收大陰線跌破震蕩區(qū)間下限，夜盤有所反彈仍為偏弱勢，形成短期弱勢偏空頭市場行情格局，漲幅0.58%報收于5853；期權(quán)隱含波動率報收于20.45%（+0.41%），持倉量PCR小幅盤整報收于0.32。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，PVC空頭壓力線下弱勢偏空頭的市場行情走勢；期權(quán)角度，持倉量PCR較低位置；波動上，PVC期權(quán)隱含波動率中位數(shù)水平。
策略建議：構(gòu)建看跌期權(quán)熊市價差組合策略，獲取方向性收益，若市場行情快速反彈上升至高行權(quán)價，則平倉離場，如V2401期權(quán)，S_V2401-P-5500@10，S_V2401-P-5600@10和B_V2401-P-5900@10，B_V2401-P-6000@10。
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