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核心觀點
　　1.量：電車保有量提升疊加政策助力，國內充電設施建設需求強勁
　　國內市場是充電樁行業(yè)的根基市場，主要由于我國電動化領先，具備充電需求，且我國電網建設相對完備，具備充電設施建設條件。同時，國內政策規(guī)劃方面對充電樁建設較為重視。截至2023年9月，全國充電樁保有量764.2萬臺（同比+70%，環(huán)比+6%），其中：公樁保有量246.2萬臺（同比+50%，環(huán)比+8%），直流公樁保有量106.1萬臺（同比+51%，環(huán)比+10%）。我們預計國內充電樁市場規(guī)模2022-2025年CAGR 71.1%，預計2023-2025年國內充電模塊市場規(guī)模分別為89、148、235億元。
　　2.利：規(guī)模效應+出海，打開利潤空間
　　出海是錦上添花的選擇。歐美等海外國家住房結構中獨棟住宅比例較高，具備更多的私人充電樁安裝空間，因此遠期來看對公共充電樁充電的依賴性較弱。但隨著各國電動化進程加速，充電設施不健全成為推廣電動車的掣肘之一，海外各國提出充電設施建設規(guī)劃并給予補貼。我們預計2025年美國充電樁市場空間將達到96.6億元，歐盟公共充電樁市場空間將達到94億元。
　　3.新技術：關注超充、V2G等產業(yè)趨勢
　　快充需求下，充電樁的充電功率亟須提升，分體式充電堆相較于一體式單樁，能更好滿足大功率充電需求，且具備投資經濟性。V2G將電車視為移動的儲能資源，未來應與充電站結合，由充電運營商綜合電網負載平衡、頻率響應和用戶充電需求，制定最優(yōu)充放電計劃，統(tǒng)一參與配網互動與輔助服務。
　　4.投資建議：（1）格局集中的充電模塊。受益標的：通合科技、盛弘股份、英可瑞、麥格米特、威邁斯、優(yōu)優(yōu)綠能（擬上市）、斯比特（擬上市）。（2）有品牌力的充電樁。受益標的：綠能慧充、盛弘股份、特銳德、金冠股份、道通科技、炬華科技、星云股份、香山股份。（3）液冷充電槍、充電線纜。受益標的：永貴電器、鑫宏業(yè)。（4）充電運營龍頭。受益標的：特銳德、萬馬股份。（5）充電聚合龍頭。受益標的：能鏈智電、朗新科技。
　　5.風險提示：行業(yè)競爭加劇、海外需求不及預期、充電樁運營盈利能力不及預期。