>> 東興證券-晨報-231124
| 上傳日期： |
2023/11/24 |
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東興證券 |
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分析師推薦
【東興食品飲料】雙十一行業(yè)整體韌性凸顯，休閑零食板塊稍弱（20231122）
雙十一量增價縮，食品飲料整體韌性強(qiáng)較。2023年雙十一期間（10月31日20:00-11月11日23:59）全網(wǎng)銷售總額11386億元（綜合電商平臺+直播平臺），同比+2.08%。國家郵政局監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，11月1日至11日，全國郵政快遞企業(yè)共攬收快遞包裹52.64億件，同比增長23.22%。包裹件數(shù)增速明顯高于銷售額增速，說明件均價有所下降。
食品飲料綜合電商及點(diǎn)淘GMV558億，同比增長7.5%，超過整體電商平臺增速，占比5.7%，較去年同期占比提升0.5pct。食品飲料增速在主要行業(yè)中表現(xiàn)最優(yōu)，其次為運(yùn)動戶外（同比+7.21%）ss?？梢娛称凤嬃媳憩F(xiàn)出較強(qiáng)的消費(fèi)韌性。
糧油調(diào)味品銷售額小幅增長，件均價降低。糧油調(diào)味品類方面，銷售額由213億增長至227億，占全行業(yè)銷售額40.8%，同比增長6.6%。然而，天貓和京東單件價格出現(xiàn)分化，頭部品牌金龍魚、魯花、福臨門在天貓件均價分別同比-10.4%/-12.12%/-9.0%，其在京東分別同比+1.4%/-5.0%/8.1%。將兩大平臺單價平均，糧油調(diào)味品頭部品牌以件均價降低為主。我們認(rèn)為，件均價降低一方面是因?yàn)閰⑴c雙十一的用戶增多，運(yùn)輸門檻降低，另一方面也反映了一定程度的消費(fèi)降級。
休閑零食整體銷售額下降。休閑零食銷售額121億元，同比下降10.4%，占食品飲料行業(yè)銷售額21.7%。休閑零食銷售額下降主要?dú)w因于近幾年休閑食品經(jīng)歷的渠道變遷，主打高性價比的零食量販店在消費(fèi)降級的大環(huán)境中迅速崛起，對傳統(tǒng)電商渠道造成了一定的沖擊。在這一市場趨勢下，頭部品牌三只松鼠，百草味，良品鋪?zhàn)赢a(chǎn)品均價在天貓平臺同比變化為-7.6%/-16.1%/-0.5%，在京東平臺同比變化為-15.7%/-23.8%/-11.3%，三大頭部品牌在天貓和京東的件均價同比下降超過10個pct，這一方面反應(yīng)了品牌向高性價比方向調(diào)整以順應(yīng)市場趨勢，另一方面，反映了消費(fèi)者對休閑零食購買力的下降。
休閑零食渠道變遷，綜合電商渠道銷售額繼續(xù)下滑。銷售平臺方面，對于休閑零食來說，天貓和京東仍是主要銷售渠道，占比分別為55%和24%，兩大平臺占比分別下降1和2個百分點(diǎn)，休閑零食銷售額分別同比-12.0%/-17.3%。受到綜合電商平臺整體流量下滑的影響，頭部品牌在該平臺銷售額也有所回落。三大品牌（三只松鼠、百草味和良品鋪?zhàn)樱┰谔熵?京東的合計銷售額分別同比-17.1%/-8.2%。頭部品牌在天貓份額占比進(jìn)一步下降，平臺去中心化持續(xù)，而京東頭部品牌占比提升。雙十一期間，以抖音/快手為首的直播平臺銷售額達(dá)2151億元，同比+18.58%，承接了綜合平臺銷售額的下滑并成為線上銷售額的主要增長極。
休閑零食直播平臺渠道保持較高增速。23年雙十一期間，休閑食品在直播平臺銷售額上升，其中食飲抖音GMV同比+24%。為順應(yīng)渠道變革，頭部品牌加大了在抖音，小紅書等新電商平臺的投入，采取多平臺發(fā)展戰(zhàn)略。其中，三只松鼠通過打造大單品及中腰部的策略，雙十一期間抖音平臺銷售額達(dá)1.08億，同比去年增幅224.2%，不過直播電商在這些頭部品牌銷售占比中依然較低，且盈利能力較弱，直播電商的高增速暫時難以彌補(bǔ)傳統(tǒng)電商平臺銷售額的下滑。
盡管休閑食品品類在雙十一期間表現(xiàn)稍有回落，但行業(yè)整體正呈現(xiàn)出向多元化渠道布局以及食品健康化的轉(zhuǎn)變。這一趨勢為食品飲料行業(yè)提供了更多的發(fā)展機(jī)遇，建議關(guān)注能夠快速適應(yīng)渠道變化，保持產(chǎn)品創(chuàng)新的同時滿足消費(fèi)者對高性價比且健康的需求的企業(yè)，受益標(biāo)的包括甘源食品、千禾味業(yè)、鹽津鋪?zhàn)拥取?br> 風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)下滑導(dǎo)致消費(fèi)力不足；食品安全風(fēng)險。
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