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本期投資提示：
　　申萬(wàn)交運(yùn)2024年投資策略-航運(yùn)產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)傳導(dǎo)，油運(yùn)、船舶、跨境物流、油服、集裝箱制造趨勢(shì)改善。
　　跨境物流板塊：“黑五”跨境電商物流有超預(yù)期可能，繼續(xù)推薦中國(guó)外運(yùn)、華貿(mào)物流，關(guān)注具有海外倉(cāng)資源的樂(lè)歌股份
　　本周克拉克森數(shù)據(jù)：囚徒困境下鋼廠維持高產(chǎn)量用高價(jià)鐵礦石生產(chǎn)低價(jià)鋼材，礦山船東受益BDI新高，OPEC會(huì)議預(yù)期已提前交易，VLCC中樞抬升仍然確定。原油運(yùn)：大小船運(yùn)價(jià)仍倒掛價(jià)差收窄。OPEC會(huì)議推遲至11月30日，部分跨大西洋阿芙拉需求由VLCC替換，運(yùn)價(jià)：VLCC本周跌15%至50889美元/天，蘇伊士回落4%至55092美元/天，阿芙拉回落20%至50806美元/天。成品油：大西洋MR大漲，巴拿馬運(yùn)河擁堵，導(dǎo)致部分美灣MR擺位至遠(yuǎn)東區(qū)域受限，疊加澳大利亞煉廠檢修結(jié)束，中國(guó)出口減弱，蘇伊士以東MR較弱。運(yùn)價(jià)：LR2上漲6%至26278美元/天，MR漲20%至33995美元/天，新加坡-澳大利亞漲3%至12188美元/天，大西洋一攬子上漲27%至59860美元/天。干散：鋼廠囚徒困境產(chǎn)量維持高位并且加大出口，鐵礦石價(jià)格上行礦山發(fā)貨積極。周內(nèi)BCI引領(lǐng)BDI大漲。運(yùn)價(jià)：BDI上漲15%至2102點(diǎn)，好望角型（BCI）上漲23%。集運(yùn): SCFI回落0.67%至993點(diǎn)。內(nèi)貿(mào)集運(yùn)：運(yùn)量逐步恢復(fù)，PDCI上漲1.17%至1206點(diǎn)
　　造船：新造船價(jià)格維持上行趨勢(shì)。馬士基12艘3500TEU雙燃料集裝箱船揚(yáng)子江和黃埔文沖入圍。繼續(xù)推薦中國(guó)船舶、關(guān)注中國(guó)重工、中船防務(wù)。
　　鐵路：推薦廣匯物流，關(guān)注大秦鐵路、鐵龍物流。根據(jù)交通運(yùn)輸部數(shù)據(jù)，11月6日-11月12日鐵路貨運(yùn)量為7640.9萬(wàn)噸，環(huán)比上周下降0.37%，呈現(xiàn)弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。伴隨疆煤產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張及區(qū)域路網(wǎng)格局完善，建議重點(diǎn)關(guān)注鐵路多式聯(lián)運(yùn)板塊和能源安全大背景下的疆煤外運(yùn)相關(guān)投資機(jī)會(huì)。
　　快遞：1）快遞公司發(fā)布10月月報(bào)，業(yè)務(wù)量增速延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，單價(jià)環(huán)比提升。單價(jià)環(huán)比變動(dòng)角度：圓通（+0.04元）=行業(yè)（+0.04元）>申通（+0元）>韻達(dá)（-0.01元）>順豐（-0.95元），單票環(huán)比變動(dòng)分化，我們認(rèn)為主要系各公司十月定價(jià)政策及件量結(jié)構(gòu)不同。業(yè)務(wù)量增速繼續(xù)分化，申通同比增速繼續(xù)領(lǐng)跑。業(yè)務(wù)量同比增速：申通（+34.1%）>行業(yè)（+22.2%）>圓通（+19.1%）>順豐（不含豐網(wǎng)）（+15.4%）>韻達(dá)（+12.5%），申通保持高增速態(tài)勢(shì)。2）投資分析意見(jiàn)：推薦數(shù)字化優(yōu)勢(shì)顯著、全網(wǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升的圓通速遞以及業(yè)務(wù)量高速增長(zhǎng)、網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量不斷優(yōu)化的申通快遞，建議關(guān)注中通快遞與順豐控股。
　　航空機(jī)場(chǎng)：1） 11月24日，外交部發(fā)言人毛寧宣布，中方?jīng)Q定試行擴(kuò)大單方面免簽國(guó)家范圍，對(duì)法國(guó)、德國(guó)、意大利、荷蘭、西班牙、馬來(lái)西亞6個(gè)國(guó)家持普通護(hù)照人員試行單方面免簽政策，入境客流有望加速增長(zhǎng)復(fù)蘇。2）11月21日，國(guó)泰航空向員工公告，自2024年1月1日起，國(guó)泰合資格香港員工平均獲加薪3.8%。3）投資分析意見(jiàn)：四季度關(guān)注冬春航季換季，出境政策變化，關(guān)注國(guó)際航線加班后續(xù)進(jìn)展。繼續(xù)強(qiáng)調(diào)航空機(jī)場(chǎng)板塊復(fù)蘇機(jī)會(huì)。
　　公路鐵路：推薦廣匯物流，關(guān)注大秦鐵路、鐵龍物流。根據(jù)交通運(yùn)輸部數(shù)據(jù)，11月13日-11月19日鐵路貨運(yùn)量為7744.5萬(wàn)噸，環(huán)比上周增長(zhǎng)1.4%，呈現(xiàn)弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。伴隨疆煤產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張及區(qū)域路網(wǎng)格局完善，建議重點(diǎn)關(guān)注鐵路多式聯(lián)運(yùn)板塊和能源安全大背景下的疆煤外運(yùn)相關(guān)投資機(jī)會(huì)。公路板塊，近期順周期板塊行情復(fù)蘇，公路板塊高股息個(gè)股受到一定影響，我們認(rèn)為資金面擾動(dòng)不改有成長(zhǎng)屬性的公路高股息標(biāo)的投資機(jī)會(huì)。繼續(xù)推薦招商公路。推薦：廣匯物流，招商公路，永泰運(yùn)，嘉友國(guó)際，思維列控。關(guān)注：海晨股份，京滬高鐵，鐵龍物流，中鐵特貨，密爾克衛(wèi)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新造船訂單大幅增加、船廠產(chǎn)能大幅擴(kuò)張、原油補(bǔ)庫(kù)存結(jié)束、經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期。