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策略摘要
　　美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分化，制造業(yè)PMI再度走弱，消費(fèi)韌性仍存，預(yù)計(jì)市場(chǎng)預(yù)計(jì)聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)進(jìn)一步加息，提振風(fēng)險(xiǎn)偏好。國內(nèi)地產(chǎn)端政策不斷，本周深圳、廣州等城相繼傳來重磅消息，帶動(dòng)地產(chǎn)板塊走強(qiáng)，短期股指回調(diào)，板塊間開始進(jìn)行高低切換，指數(shù)整體已經(jīng)見底，未來震蕩上漲趨勢(shì)不變，建議股指逢低買入套保。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　地產(chǎn)端政策不斷。宏觀方面，本周重點(diǎn)城市地產(chǎn)端迎來多個(gè)重磅消息，深圳調(diào)整二套房最低首付比例；央行上海總部等聯(lián)合召開金融機(jī)構(gòu)座談會(huì)，要求落實(shí)好房地產(chǎn)“金融16條”，堅(jiān)持“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”，一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求，支持房地產(chǎn)企業(yè)通過資本市場(chǎng)合理股權(quán)融資；廣州啟動(dòng)全國首個(gè)城中村改造立法，擬于12月下旬進(jìn)行第三次審議并交付表決。海外方面，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分化，11月Markit制造業(yè)PMI初值為49.4，創(chuàng)3個(gè)月新低，低于預(yù)期的49.8，美國消費(fèi)維持韌性，預(yù)計(jì)“黑五”購物支出同比增長，整體來看，市場(chǎng)預(yù)計(jì)聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)進(jìn)一步加息，提振風(fēng)險(xiǎn)偏好，關(guān)注下周公布的PCE數(shù)據(jù)。
　　融資余額持續(xù)增加。現(xiàn)貨市場(chǎng)，本周指數(shù)大多收跌，北證50指數(shù)逆勢(shì)領(lǐng)漲，周內(nèi)漲幅達(dá)到21%。行業(yè)指數(shù)漲跌互現(xiàn)，傳統(tǒng)板塊走勢(shì)偏強(qiáng)，地產(chǎn)、農(nóng)林牧漁、煤炭行業(yè)漲幅超2%，市場(chǎng)情緒回落，四大指數(shù)成交金額下降，北向資金本周凈流出約32億元，流出幅度放緩，不過融資余額增加100億元，為連續(xù)第四周凈增加。根據(jù)歷史回溯，股指多在年末出現(xiàn)上漲行情，美股方面，英偉達(dá)三季度財(cái)報(bào)超預(yù)期，但四季度業(yè)績指引不太樂觀，主要因?yàn)閷?duì)華銷售預(yù)期下降，英偉達(dá)股價(jià)先跌后漲，導(dǎo)致納指漲幅不及道指。
　　期指基差回落。期貨市場(chǎng)，股指期貨整體基差水平回落，IM可繼續(xù)進(jìn)行滾動(dòng)吃貼水操作；本周期指活躍度有所下降，成交減少、持倉量增加。
　　■策略
　　單邊：買入套保
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　若國內(nèi)政策不及預(yù)期、海外超預(yù)期緊縮、地緣風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)，股指有下行風(fēng)險(xiǎn)