>> 華泰期貨-航運(yùn)周報(bào)：班輪公司再度提漲12月中旬后價(jià)格，漲價(jià)預(yù)期支撐盤(pán)面-231126
| 上傳日期： |
2023/11/26 |
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| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
蔡劭立,高聰 |
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策略摘要
短期謹(jǐn)慎偏多，班輪公司11月初發(fā)布公告宣布12月1號(hào)漲價(jià)，達(dá)飛以及地中海11月23日再度發(fā)布漲價(jià)公告宣布12月15之后再度漲價(jià)，勿低估班輪公司對(duì)運(yùn)價(jià)的調(diào)控能力，漲價(jià)預(yù)期仍會(huì)對(duì)近期盤(pán)面價(jià)格形成支撐。
核心觀點(diǎn)
市場(chǎng)分析
截至2023年11月24日，集運(yùn)期貨所有合約持倉(cāng)100346手，較一周前增加3831手，周度每日成交介于11-22萬(wàn)手之間，有所縮量。EC2404合約周度下跌0.39%，EC2406合約周度上漲0.08%，EC2408合約周度上漲0.58%，EC2410合約周度下跌0.89%，EC2412合約周度上漲1.62%。11月24日公布的SCFI（上海-歐洲航線）周度上漲10.18%至779 $/TEU, SCFI（上海-美西航線）周度下跌4.07%至1627 $/FEU。11月13日公布的SCFIS收于789.28點(diǎn)，周度環(huán)比下跌8.03%。
12月1日漲價(jià)略有松動(dòng)，主要班輪公司11月初宣布12月1號(hào)上調(diào)遠(yuǎn)東-歐洲航線運(yùn)價(jià)，達(dá)飛亞洲到北歐的FAK價(jià)格20英尺標(biāo)箱為1000美元/TEU；赫伯羅特遠(yuǎn)東到歐洲的20英尺標(biāo)箱FAK價(jià)格為1050美元/TEU；馬士基亞洲到鹿特丹20英尺標(biāo)箱FAK價(jià)格為925美元/TEU。根據(jù)近幾日追蹤觀察，12月上旬班輪公司報(bào)價(jià)已經(jīng)有所松動(dòng)，11月24日最新線上電商報(bào)價(jià)結(jié)果顯示12月1日-12月14日上海-漢堡20GP報(bào)價(jià)約在850-950美元/TEU區(qū)間，而11月21日?qǐng)?bào)價(jià)顯示12月1日-12月14日?qǐng)?bào)價(jià)在1000-1025美元/TEU。
班輪公司再度提漲12月15日后運(yùn)價(jià)，預(yù)計(jì)后續(xù)其他班輪公司也會(huì)跟進(jìn)。地中海航運(yùn)11月23日發(fā)布公告，自12月15日起亞洲港口-北歐20英尺集裝箱價(jià)格為1127美元/TEU;達(dá)飛11月23日發(fā)布公告，自12月15日起亞洲港口-北歐20英尺集裝箱價(jià)格為1100美元/TEU，預(yù)計(jì)后期其他班輪公司也會(huì)跟進(jìn)。
漲價(jià)預(yù)期仍會(huì)對(duì)近期盤(pán)面價(jià)格形成支撐。2024年長(zhǎng)協(xié)談判窗口疊加年內(nèi)最后漲價(jià)時(shí)間窗口，壟斷能力較強(qiáng)的班輪公司調(diào)價(jià)行為對(duì)11月以及12月份市場(chǎng)價(jià)格仍會(huì)形成較強(qiáng)支撐。
中長(zhǎng)期依舊偏空，未來(lái)空頭入場(chǎng)關(guān)注時(shí)間節(jié)點(diǎn)。中長(zhǎng)期視角來(lái)看，集運(yùn)市場(chǎng)供增需弱大格局仍未改變。2023年集裝箱船舶運(yùn)力同比增速約為7.73%，2024年集裝箱船舶運(yùn)力同比增速約為6.78%，2025年集裝箱運(yùn)力同比增速約為5%。需求層面，消費(fèi)現(xiàn)狀仍未明顯改善，歐元區(qū)PMI連續(xù)16個(gè)月位于榮枯線以下，目前下行趨勢(shì)仍未扭轉(zhuǎn)；進(jìn)口中國(guó)同比增速跌幅不斷擴(kuò)大，最新月份跌幅超過(guò)30%。歐洲角度仍未看到歐元區(qū)基本面轉(zhuǎn)好驅(qū)動(dòng)以及歐元區(qū)進(jìn)口需求快速修復(fù)驅(qū)動(dòng)，經(jīng)濟(jì)層面對(duì)于集運(yùn)歐線指數(shù)期貨的向上驅(qū)動(dòng)偏弱。季節(jié)性觀察，現(xiàn)貨價(jià)格1月-3月處于季節(jié)性下行階段，未來(lái)做空建議等待時(shí)機(jī)，若12月1日以及12月15日現(xiàn)貨價(jià)格漲價(jià)均落地，整個(gè)12月份SCFI預(yù)計(jì)均處于相對(duì)較高位置，1月份或是空頭較好入場(chǎng)時(shí)間。
策略
單邊：短期謹(jǐn)慎偏多，班輪公司11月初發(fā)布公告宣布12月1號(hào)漲價(jià)，達(dá)飛以及地中海11月23日再度發(fā)布漲價(jià)公告宣布12月15之后再度漲價(jià)，勿低估班輪公司對(duì)運(yùn)價(jià)的調(diào)控能力，漲價(jià)預(yù)期仍會(huì)對(duì)近期盤(pán)面價(jià)格形成支撐。
套利：航運(yùn)價(jià)格具有明顯的淡旺季特征，歷史價(jià)格回溯，8月份價(jià)格明顯高于4月份以及10月份價(jià)格，目前期貨盤(pán)面08合約與04合約以及08合約與10合約價(jià)差相對(duì)較低，仍可參與相關(guān)套利操作。
風(fēng)險(xiǎn)
下行風(fēng)險(xiǎn)：歐美經(jīng)濟(jì)超預(yù)期回落，原油價(jià)格大幅下跌，船舶交付超預(yù)期，船舶閑置不及預(yù)期
上行風(fēng)險(xiǎn)：歐美經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，供應(yīng)鏈再出問(wèn)題，班輪公司大幅縮減運(yùn)力
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