>> 海通證券-中國海誠(002116)公司季報點評：Q3收入提速、利潤增長放緩，現(xiàn)金流凈流入減少-231126
| 上傳日期： |
2023/11/26 |
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| 695KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
張欣劼 |
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事件：公司2023年前三季度實現(xiàn)營收42.06億元，同增10.68%；歸母凈利潤1.97億元，同增13.15%；扣非歸母凈利潤1.80億元，同增2.19%。點評如下：
Q3收入提速、利潤增長放緩，前三季度新簽訂單有所下滑。分季度看，2023年Q1、Q2、Q3單季度營收分別同增9.78%、8.79%、13.41%；歸母凈利潤分別同增31.90%、15.11%、0.70%。2023年前三季度公司新簽合同額為56.44億元，同比減少25.34%；其中工程總承包業(yè)務(wù)、設(shè)計業(yè)務(wù)、監(jiān)理業(yè)務(wù)、咨詢業(yè)務(wù)的新簽訂單額分別同比-33.82%、-11.22%、+22.04%、+3.97%。截至三季度末公司累計已簽約未完工工程總承包項目金額為62.95億元，約為2022年營收的1.10倍；此外，2023Q3已中標未簽約總承包項目6.25億元，整體看公司在手訂單較為充足。
毛利率提升、期間費用率改善，收款下降導(dǎo)致經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流入減少。毛利率方面，2023年前三季度公司毛利率同比上升1.01個百分點至13.74%。費用率方面，2023年前三季度公司期間費用率同比上升2.09個百分點至8.51%。其中銷售費用率上升0.35個百分點至0.53%；管理費用率（含研發(fā)費用）上升0.99個百分點至8.67%；財務(wù)費用率上升0.75個百分點至-0.69%。公司2023年Q1-Q3沖回信用減值損失和資產(chǎn)減值損失共計0.23億元，減值損失減少0.46億元。2023年前三季度凈利率同比上升0.10個百分點至4.69%；ROE（加權(quán)）上升0.02個百分點至11.15%?，F(xiàn)金流方面，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流入0.86億元，流入減少4.99億元，同減85.33%，其中收現(xiàn)比下降26.86個百分點至100.20%，付現(xiàn)比下降9.91個百分點至82.48%。
積極響應(yīng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型和落實雙碳發(fā)展戰(zhàn)略，帶來新的利潤增長點。公司積極響應(yīng)國家“數(shù)字化轉(zhuǎn)型”號召，落實“雙碳”發(fā)展戰(zhàn)略，于2023年8月完成了向特定對象發(fā)行股票工作，募集資金4.13億元分別投向“數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級建設(shè)項目”（3.64億元）和“雙碳科創(chuàng)中心項目”（0.49億元）?！皵?shù)字化轉(zhuǎn)型升級建設(shè)項目”的實施，將通過搭建數(shù)字化設(shè)計云平臺、智慧運維管控平臺以及基于EIM的全過程項目管理協(xié)同平臺，支撐公司成為具有數(shù)字化競爭力的科技型工程企業(yè)?！半p碳科創(chuàng)中心項目”的實施，將全面系統(tǒng)地開展“雙碳”相關(guān)技術(shù)研究，對客戶生產(chǎn)制造過程中的碳排放監(jiān)測、管理以及綠色節(jié)能技術(shù)等進行研究，形成系統(tǒng)化開發(fā)“低碳、減碳”整體解決方案的能力，全面提升公司“雙碳”方面技術(shù)服務(wù)能力。兩個募投項目的實施，會提升公司運營效率，并帶來新的利潤增長點，為公司的高質(zhì)量發(fā)展提供有力支撐。
盈利預(yù)測與評級。輕工行業(yè)全過程龍頭，看好公司未來增長前景。我們預(yù)計公司23-24年EPS分別為0.53和0.66元，給予23年26-27倍市盈率，合理價值區(qū)間13.78-14.31元，維持“優(yōu)于大市”評級。風險提示?；乜铒L險，業(yè)務(wù)拓展風險，政策風險。
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