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本周核心關(guān)注LPR維持不變。11月1年期貸款市場報價利率（LPR）報3.45%，上月為3.45%；5年期以上LPR報4.2%，上月為4.2%。
　　下周重要數(shù)據(jù)發(fā)布: 11月30日（周四09:30）中國11月官方制造業(yè)PMI，12月1日（周五23:00）美國11月制造業(yè)PMI。
　　貴金屬：貴金屬價分化。本周，上海金交所黃金價格跌1.4%，COMEX銀價周跌0.4%。本周美聯(lián)儲會議紀要公布，聯(lián)儲決策者再次集體認為適合一段時間保持高利率，重申將謹慎行事，并沒有流露結(jié)束加息周期的意愿。展望后市，持續(xù)高位利率或逐步催化美國衰退預期，建議關(guān)注黃金、白銀相關(guān)標的，如：紫金礦業(yè)、中金黃金、盛達資源等。
　　工業(yè)金屬：工業(yè)金屬價格漲跌不一，關(guān)注經(jīng)濟復蘇過程中工業(yè)金屬表現(xiàn)。本周，SHFE銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳活躍合約期貨收盤價分別變動0.2%、-0.5%、-3.3%、-1.6%、-6.6%、-5.2%。其中錫價跌幅較大，主因10月國內(nèi)錫礦進口大幅回升。展望后市，國內(nèi)經(jīng)濟復蘇預期下，工業(yè)金屬整體需求或有提升。建議關(guān)注電解鋁等工業(yè)金屬板塊。
　　稀土、鎢等小金屬：國常會研究推動稀土產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)工作。稀土方面：本周鐠釹金屬下跌1.6%，鐠釹氧化物下跌0.9%，年內(nèi)第二批稀土指標已經(jīng)公布，指標較去年增速降低，或?qū)r格形成進一步催化。鎢方面：鎢精礦價格微漲0.2%，目前供應(yīng)偏緊，需求無明顯利好，持續(xù)關(guān)注后端消費表現(xiàn)。
　　能源金屬：鋰鈷鎳價格持續(xù)下跌，等待能源金屬止跌后的反彈機會。（1）鋰方面：本周鋰精礦、碳酸鋰、氫氧化鋰、金屬鋰價格大幅下跌。鈷方面：四氧化三鈷、氧化鈷、金屬鈷價格下跌，硫酸鈷價格持平。鎳方面：鎳礦持平，鎳金屬、鎳豆、鎳板、硫酸鎳價格全線下跌（2）鋰鈷鎳價格持續(xù)下跌，等待能源金屬止跌后的反彈機會，重點關(guān)注：中礦資源、天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、融捷股份、永興材料、藏格礦業(yè)、西藏礦業(yè)。
　　投資建議。首推經(jīng)濟預期改善下的工業(yè)金屬，推薦美聯(lián)儲加息末端的貴金屬，長期看好科技革命帶來的新材料投資機會。1）貴金屬。美國加息或結(jié)束，未來降息預期逐漸提升，實際利率下降將凸顯黃金配置價值，且隨著經(jīng)濟復蘇和新能源行業(yè)持續(xù)增長，白銀遠期彈性更大，推薦山東黃金、紫金礦業(yè)、中金黃金、盛達資源，關(guān)注銀泰黃金。2）工業(yè)金屬。經(jīng)歷上半年經(jīng)濟不及預期后政策托底意愿增強，7月24日政治局會議提出“不斷推動經(jīng)濟運行持續(xù)好轉(zhuǎn)”，隨著后續(xù)一系列配套政策出臺，預計經(jīng)濟底部將逐漸夯實，與國內(nèi)經(jīng)濟相關(guān)的工業(yè)金屬價格有望迎來翻轉(zhuǎn)，推薦天山鋁業(yè)、紫金礦業(yè)、云鋁股份，關(guān)注神火股份、中國鋁業(yè)。3）戰(zhàn)略金屬&新材料?？萍几锩鼭u行漸近，人工智能和機器人等相關(guān)產(chǎn)業(yè)未來將迎高速發(fā)展，相關(guān)新材料領(lǐng)域需求有望大幅提升，戰(zhàn)略金屬價值也將進一步凸顯。推薦錫業(yè)股份、悅安新材、鉑科新材、金力永磁、馳宏鋅鍺，關(guān)注云南鍺業(yè)、有研粉材、東睦股份、有研新材、北方稀土等。
　　風險提示。美國加息超預期；經(jīng)濟復蘇進度不及預期；海外需求恢復不及預期。