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本報告導讀：
　　豬：旺季不旺，收儲不改旺季不旺趨勢，多因素導致供應量高位，產(chǎn)能預計持續(xù)去化；白雞：周期反轉(zhuǎn)，景氣度向上
　　摘要：
　　生豬：豬價走弱，產(chǎn)能持續(xù)去化，資產(chǎn)負債率壓力仍在。
　　豬價旺季不旺。上周豬價14.83元/公斤（上上周14.37元/公斤），體重123.70kg/頭（上上周123.21kg/頭）,豬價旺季不旺。
　　2023Q4豬價預計弱勢，去化持續(xù)性超預期。政府收儲在即，但我們認為收儲作用有限，價格維持旺季不旺趨勢，我們認為供應量高位來自以下幾點：1）拋售再現(xiàn)：生豬體重反季節(jié)性下降值得關(guān)注，結(jié)合仔豬、淘汰母豬等價格綜合來看，行業(yè)或正在演繹拋售，價格悲觀預期是主因，豬病影響也有一定助推。2）凍肉、淘汰母豬等增加供應：當前淘汰母豬價格是生豬價格的50-60%，凍品庫容率21%，位于歷史較高水平，均增加了年前供應壓力。我們認為從出欄豬拋售、母豬淘汰、凍肉庫存等因素均增加供應壓力，2023Q4旺季豬價預計弱勢，產(chǎn)能去化持續(xù)性超預期。
　　白雞：周期反轉(zhuǎn)，景氣度向上
　　商品代雞苗和毛雞價格有望逐級抬升。供給端在2022年祖代雞引種受限，目前已經(jīng)傳導至2023年祖代存欄下降，父母代雞苗價格上升，我們認為2024年商品代雞苗和雞肉價格有望逐級抬升。從需求層面看，人均需求和餐飲消費的恢復帶動禽肉消費提升。供需兩方面促進白雞景氣度有望向好。
　　投資建議：禽板塊推薦標的：圣農(nóng)發(fā)展、益生股份、立華股份、湘佳股份等；后周期推薦標的：科前生物、禾豐股份、海大集團、瑞普生物等；生豬推薦標的：牧原股份、溫氏股份、巨星農(nóng)牧、新希望、天康生物等；種業(yè)板塊推薦標的：大北農(nóng)、隆平高科等。
　　風險提示：政策風險、養(yǎng)殖疫病風險、自然災害風險等。