>> 銀河證券-農(nóng)業(yè)行業(yè)周報：本周豬價回升，大豬出欄占比提升-231119
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本周農(nóng)業(yè)板塊表現(xiàn)強于滬深300：11.13-11.17農(nóng)林牧漁板塊上漲0.55%，在申萬一級行業(yè)中居第25位；同期滬深300下跌0.17%。各子行業(yè)中，林業(yè)（+3.19%）、動物保?。?2.17%）、飼料（+1.12%）漲幅居前，而養(yǎng)殖業(yè)（-0.30%）、農(nóng)產(chǎn)品加工（+0.09%）、種植業(yè)（+0.14%）表現(xiàn)靠后。個股方面，ST天山、普萊柯、天馬科技漲幅居前。
生豬養(yǎng)殖：11月17日生豬養(yǎng)殖板塊PB為3.00倍，周環(huán)比-1.32%，處于歷史低位區(qū)間。根據(jù)博亞和訊，11月17日生豬價格14.61元/kg，周環(huán)比+2.01%；15kg仔豬價格19.91元/kg，周環(huán)比+5.57%。根據(jù)涌益咨詢，商品豬周度出欄體重122.71kg，周環(huán)比+1.02%，其中大豬出欄占比5.65%（環(huán)比+1.47pct）；凍品庫存率為20.70%，周環(huán)比-0.05pct。11月17日自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤-256.32元/頭，虧損周度環(huán)比擴大39.78元/頭。在當前時點，仔豬價格大幅下滑后進入企穩(wěn)狀態(tài)，但銷量并未顯著恢復；豬價低位運行，同時關注降溫后豬病疫情擴散情況，觀察產(chǎn)能去化節(jié)奏（根據(jù)上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，10月能繁母豬綜合環(huán)比0.44%，其中中小散-3.08%，去化加速）?？紤]行業(yè)估值處歷史低位，我們建議優(yōu)選成本優(yōu)勢領先、管理能力持續(xù)改善、資金鏈安全、出欄保持增長、估值合適的豬企，建議重點關注牧原股份、溫氏股份、天康生物等。
肉雞養(yǎng)殖：11月17日肉雞養(yǎng)殖板塊PB為2.07倍，周環(huán)比-1.90%，處歷史低位區(qū)間。白羽雞：根據(jù)博亞和訊，11月17日毛雞均價3.85元/斤，周環(huán)比+1.05%；雞苗均價2.35元/羽，周環(huán)比+3.52%；白羽雞養(yǎng)殖利潤-2.56元/羽，虧損周度環(huán)比縮小0.19元/羽；屠宰量開工率73%，周環(huán)比-1pct。根據(jù)協(xié)會數(shù)據(jù)，11月5日在產(chǎn)父母代存欄2246萬套，周環(huán)比+1.55%；父母代雞苗銷量130萬套，周環(huán)比-10.23%。根據(jù)養(yǎng)殖鏈傳導，我們認為后續(xù)父母代存欄或現(xiàn)拐點，可關注益生股份、民和股份等。黃羽雞：根據(jù)新牧網(wǎng)，11月16日黃羽雞全國均價6.83元/斤，周環(huán)比+0.15%。產(chǎn)能端低位等多因素或將推動黃雞價格上行，頭部企業(yè)成本優(yōu)勢疊加價格好轉，盈利彈性有優(yōu)勢，建議積極關注立華股份。
飼料：根據(jù)匯易網(wǎng)，11月17日玉米現(xiàn)貨價2697元/噸，周環(huán)比+0.14%；小麥現(xiàn)貨價2992元/噸，周環(huán)比-1.01%；豆粕現(xiàn)貨價4193元/噸，周環(huán)比-1.12%。根據(jù)博亞和訊，11月17日魚粉現(xiàn)貨價15540元/噸，周環(huán)比-2.20%。個股方面考慮產(chǎn)業(yè)鏈管理能力、研發(fā)實力等，建議關注海大集團。
投資建議：農(nóng)業(yè)板塊整體估值處歷史低位區(qū)間。個股建議關注生豬養(yǎng)殖中的牧原股份、溫氏股份、天康生物等；白羽雞養(yǎng)殖中的益生股份、民和股份等；黃羽雞養(yǎng)殖中的立華股份；種業(yè)中的轉基因龍頭企業(yè)及隆平高科、登海種業(yè)等；飼料業(yè)務中的海大集團；動保業(yè)務中的科前生物、中牧股份、普萊柯等；寵物板塊中的中寵股份、乖寶寵物、佩蒂股份。
風險提示：畜禽價格不達預期的風險，疫病的風險，原料價格波動的風險等
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