久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)加碼，地產(chǎn)鏈修復(fù)在途。本周申萬(wàn)建材指數(shù)漲0.35%，跑贏滬深300指數(shù)1.19個(gè)百分點(diǎn)。本周地產(chǎn)政策頻出：1）據(jù)財(cái)新報(bào)道，金融機(jī)構(gòu)座談會(huì)提出涉房貸款“三個(gè)不低于”的要求，進(jìn)一步加大對(duì)房企融資端的支持；2）11月22日，深圳下調(diào)二套住房最低首付比例至40%，為一線城市中首個(gè)調(diào)降二套首付比例的城市；3）22日，廣州發(fā)布城中村改造條例征求意見(jiàn)，擬通過(guò)立法加快推進(jìn)城中村改造進(jìn)程。我們認(rèn)為，上述政策延續(xù)了此前的政策的一貫思路，繼續(xù)在房企信用端和地產(chǎn)需求端進(jìn)行加碼。以“三個(gè)不低于”為例，與22年11月的“金融16條”相比，明確了可量化的監(jiān)管指標(biāo)（對(duì)于房地產(chǎn)貸款增速的要求）而非鼓勵(lì)性的政策指導(dǎo)，且進(jìn)一步明確了對(duì)非國(guó)有房企的支持（對(duì)于非國(guó)有房企對(duì)公貸款和按揭的增速要求），意味著在監(jiān)管約束下，銀行對(duì)于50家白名單房企的融資支持力度或?qū)⒈粍?dòng)提升，地產(chǎn)企業(yè)真正有望實(shí)現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋。但我們同樣認(rèn)為，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)房地產(chǎn)及地產(chǎn)鏈?zhǔn)袌?chǎng)重心已由房企信用端轉(zhuǎn)向地產(chǎn)需求端，地產(chǎn)銷售更多是由居民部門(mén)收入預(yù)期及對(duì)房?jī)r(jià)預(yù)期所決定，因此需求端政策更為關(guān)鍵。我們認(rèn)為本次廣州城改意見(jiàn)中對(duì)于資金來(lái)源、改造方式、保障房配套建設(shè)等方面均予以明確，后續(xù)建設(shè)進(jìn)程有望領(lǐng)先全國(guó)；往后看，我們認(rèn)為穩(wěn)增長(zhǎng)配套政策仍將持續(xù)加碼，萬(wàn)億國(guó)債及“三大工程”有望托底本輪地產(chǎn)鏈周期下行。
　　本周高頻數(shù)據(jù)：浮法玻璃庫(kù)存降幅持平，水泥價(jià)格由升轉(zhuǎn)降
　　本周玻璃價(jià)格環(huán)比-1.93%至1987.99元/噸，跌幅環(huán)比有所收窄；全國(guó)庫(kù)存環(huán)比-2.14%，庫(kù)存環(huán)比降幅持平，庫(kù)存天數(shù)約18.70天。需求端看，周內(nèi)國(guó)內(nèi)玻璃市場(chǎng)產(chǎn)銷率有所提升，目前年底趕工階段，剛需韌性較強(qiáng)，疊加近期部分區(qū)域讓利刺激提貨，周內(nèi)多數(shù)區(qū)域中下游剛需補(bǔ)貨有一定好轉(zhuǎn)，但整體存貨意向依舊偏低。從下游深加工廠訂單來(lái)看，11月下旬深加工訂單小幅回升，預(yù)計(jì)短期內(nèi)仍以剛需拿貨為主。我們判斷在終端訂單未出現(xiàn)較大幅度改善下，市場(chǎng)整體供需維持平穩(wěn)。產(chǎn)能方面，周內(nèi)產(chǎn)線新點(diǎn)火2條，產(chǎn)能環(huán)比+1750t/d。我們預(yù)計(jì)純堿價(jià)格緩釋后行業(yè)仍存點(diǎn)火計(jì)劃，供給預(yù)計(jì)仍有增量。
　　本周水泥價(jià)格小幅回落，目前全國(guó)均價(jià)為379元/噸，環(huán)比-0.80%。旺季后水泥開(kāi)工出貨情況由增轉(zhuǎn)降，重點(diǎn)地區(qū)水泥出貨率下降約0.41pct至57.1%，高于去年同期近1個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)庫(kù)容比略升，仍維持在近74%的相對(duì)高位。價(jià)格方面，經(jīng)過(guò)前期上漲，大部分地區(qū)價(jià)格趨于穩(wěn)定。
　　Q3業(yè)績(jī)分化，關(guān)注優(yōu)質(zhì)龍頭的α。收入端看，建材主要品類企業(yè)Q3均呈環(huán)比持平或小幅走弱態(tài)勢(shì)，旺季來(lái)臨下行業(yè)整體需求并未有明顯復(fù)蘇；但從微觀層面看，部分龍頭企業(yè)盈利仍呈較為明顯的改善趨勢(shì)，如東方雨虹、蒙娜麗莎、偉星新材等Q3盈利環(huán)比繼續(xù)修復(fù)，凸顯出龍頭企業(yè)在渠道轉(zhuǎn)型、品類擴(kuò)張以及降本增效等戰(zhàn)略執(zhí)行層面的優(yōu)勢(shì)已逐漸凸顯，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量改善已見(jiàn)成效。展望后續(xù)，我們判斷行業(yè)層面基本面大幅惡化的可能性不大，近兩年新開(kāi)工增速大幅下滑的現(xiàn)狀有望改善；而優(yōu)質(zhì)企業(yè)的α屬性有望進(jìn)一步凸顯。
　　市場(chǎng)回顧：本周上證指數(shù)下跌0.44%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌2.45%，建筑材料指數(shù)上漲0.35%。子行業(yè)漲幅前三水泥制造（0.40%），建筑材料（0.35%），其他建材（0.19%）。個(gè)股方面：漲幅前五的公司為耀皮B股（8.16%）、萬(wàn)邦德（ 7.78% ）、四方達(dá)（ 7.04% ）、四川雙馬（ 5.85% ）、蒙娜麗莎（5.45%）；跌幅前五的公司為正威新材（-8.25%）、西藏天路（-6.14%）、福萊特（-5.35%）、華民股份（-4.63%）、立方數(shù)科（-4.43%）。
　　投資建議：首推消費(fèi)建材板塊，重點(diǎn)推薦東方雨虹、北新建材，建議關(guān)注蒙娜麗莎、凱倫股份、箭牌家居、堅(jiān)朗五金、偉星新材、兔寶寶等。玻纖板塊個(gè)股重點(diǎn)推薦中國(guó)巨石，建議關(guān)注中材科技、長(zhǎng)海股份、山東玻纖。建議關(guān)注水泥底部反轉(zhuǎn)，推薦海螺水泥，建議關(guān)注華新水泥、上峰水泥。玻璃板塊全年竣工有支撐，建議關(guān)注旗濱集團(tuán)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下滑超預(yù)期，需求恢復(fù)不及預(yù)期，政策推進(jìn)不及預(yù)期。