>> 華創(chuàng)證券-交通運輸行業(yè)周報-聚焦BDI大漲：再度回升至2000點以上，哪些標的將受益-231126
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一、聚焦BDI大漲：再度回升至2000點以上，哪些公司迎機遇？
1、最新變化：好望角船型帶動BDI指數(shù)大幅跳漲。1）運價表現(xiàn)：截至11月24日，BDI周環(huán)比+15.5%，收于2102點；BCI、BPI、BSI分別收于3385、2064、1279點，周環(huán)比+22.5%、+10.1%、+6.1%。最新BDI收于2102點，日環(huán)比+13.3%，已接近年內(nèi)最高值2105點。2）當前大西洋航線運力緊缺，伴隨美灣糧季的到來，疊加歐洲冬季采暖需求，糧食、煤炭運輸需求共振，驅(qū)動巴拿馬船型運價持續(xù)上漲，最新BPI指數(shù)已創(chuàng)下年內(nèi)新高，并且于近日進一步傳導至好望角船型，導致大西洋航線運力供給迅速下降，疊加西非鋁土礦貨盤強勁增長以及巴西鐵礦石穩(wěn)定出貨，市場運價大幅跳漲。2、展望未來，行業(yè)供需結構向好。1）供給端：a）短期巴拿馬運河持續(xù)嚴重干旱，伴隨船舶通行時間的延長，有效供給將受到擠壓，有望對巴拿馬以下的船型帶來一定正向影響；b）中長期來看，目前干散貨船隊在手訂單占比總運力約8.1%，預計到2023年底靜態(tài)運力增長2.9%，運力增長相對可控。同時，在環(huán)保政策下，根據(jù)Clarksons測算，考慮降速和改造時間，2023~2024年或?qū)⒚磕暧绊?.0~2.5%的實際有效運力。2）需求端：季節(jié)性海運貿(mào)易景氣度有所提升，西非鋁土礦、南美糧食以及印尼煤炭貨盤等季節(jié)性因素，有望在短期支撐運價持續(xù)堅挺。3、相關標的梳理：推薦招商輪船，建議關注海通發(fā)展、寧波海運。
二、行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：1、航空客運：近7日民航國內(nèi)旅客量恢復至100%，平均含油票價超19年10%；2、物流保通保暢：郵政快遞攬收量周環(huán)比下降；3、航空貨運：浦東、香港出境航空貨運價格指數(shù)均上升；4、航運：油運VLCC-TCE有所回落，MR大西洋指數(shù)繼續(xù)上漲；BDI漲幅顯著；集運SCFI跌幅收窄，內(nèi)貿(mào)集運PDCI連續(xù)5周上漲。
三、市場回顧。交運板塊上漲0.8%，跑贏滬深300指數(shù)1.6個百分點。
四、投資建議：1、周期：我們持續(xù)看好航空與油運基于供給邏輯未來將呈現(xiàn)盈利大周期。其中航空公司三季度業(yè)績彈性的釋放驗證了邏輯鏈條。我們復盤歷史規(guī)律，淡季布局航空股通常會獲取較好的收益（如11月至次年2月）。航空持續(xù)強推“春秋+國航”組合，看好華夏航空長期大拐點。油運持續(xù)看好招商輪船與中遠海能。2、價值：1）交運基礎設施：主業(yè)穩(wěn)健增長，持續(xù)看好紅利資產(chǎn)。特別強調(diào)紅利資產(chǎn)找“增強”。新近強推四川成渝，持續(xù)強推贛粵高速，推薦招商公路，關注唐山港。2）快遞：件量需求顯韌性，價格淡季承壓力，持續(xù)看好行業(yè)中長期價值。特別強調(diào)2000億市值左右的順豐控股值得重視，公司聚焦核心主業(yè)，持續(xù)內(nèi)部挖潛，經(jīng)營底盤愈發(fā)夯實，我們持續(xù)看好圍繞鄂州進一步打造國內(nèi)-國際雙循環(huán)，將助力公司生態(tài)體系再次飛躍。3、成長：我們看好特色物流企業(yè)具備成長屬性，如嘉友國際、海晨股份、宏川智慧、興通股份、密爾克衛(wèi)、華貿(mào)物流等。
風險提示：人民幣大幅貶值，經(jīng)濟大幅下滑，疫情沖擊超出預期。
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