>> 東北證券-海倫哲(300201)特種車輛領(lǐng)先企業(yè)，聚焦主業(yè)再出發(fā)-231124
| 上傳日期： |
2023/11/27 |
大?。?/td>
| 1480KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
韋松嶺 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
報告摘要：
特種車輛領(lǐng)先企業(yè)，前三季度業(yè)績快速增長。海倫哲成立于2005年，2011年成功于創(chuàng)業(yè)板上市，成為國內(nèi)高空作業(yè)車行業(yè)首家上市公司，于2012年底成功并購上海格拉曼國際消防裝備有限公司。公司主要從事包括高空作業(yè)車、電力應(yīng)急保障車、城市應(yīng)急排水車、軍品及消防車、消防機(jī)器人等在內(nèi)的特種車輛與特種作業(yè)機(jī)器人產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)業(yè)務(wù)。高空作業(yè)車和消防車（含軍品）為公司核心業(yè)務(wù)，2023年上半年二者營收占比超過80%。2021和2022年受股權(quán)糾紛等多種因素的影響，公司營收連續(xù)2年下滑。隨著董事會改選完成，公司經(jīng)營步入正軌，2023年公司業(yè)績重回上升軌道，2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營收10.74億元，超過2022全年，同比增長55.2%。
高空作業(yè)車市場持續(xù)增長，政策拉動消防應(yīng)急裝備需求。高空作業(yè)車方面，中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會對高空作業(yè)車主要制造企業(yè)的月度銷量統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2023年4月以來高空作業(yè)車國內(nèi)銷量同比增幅顯著，2023年1-10月國內(nèi)高空作業(yè)車銷量達(dá)到3326輛，超過2022全年銷量，同比增長14%。依托于國內(nèi)持續(xù)快速增長的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、供電可靠性與電力不停電作業(yè)的快速發(fā)展及社會公用事業(yè)運(yùn)維的現(xiàn)實(shí)需要，高空作業(yè)車的需求有望呈現(xiàn)持續(xù)增長的態(tài)勢。消防應(yīng)急裝備方面，在國家政策支持、新舊動能轉(zhuǎn)換以及“新基建”等大環(huán)境下，消防應(yīng)急裝備同樣迎來了新的發(fā)展機(jī)遇。
公司絕緣車優(yōu)勢地位顯著，前瞻布局特種機(jī)器人業(yè)務(wù)。絕緣型高空作業(yè)車是電力系統(tǒng)不帶電作業(yè)的關(guān)鍵裝備，過去我國絕緣型高空作業(yè)車中的核心部件絕緣臂長期依賴進(jìn)口。公司開展絕緣型高空作業(yè)車自主研發(fā)工作，已取得多項(xiàng)相關(guān)發(fā)明專利，絕緣型高空作業(yè)車產(chǎn)品已全面具備自主知識產(chǎn)權(quán)，成為國內(nèi)唯一一家實(shí)現(xiàn)絕緣型高空作業(yè)車關(guān)鍵部件國產(chǎn)化的企業(yè)，打破行業(yè)關(guān)鍵部件長期依賴國外進(jìn)口的局面。近年我國絕緣型高空作業(yè)車銷量增長顯著，公司有望受益于市場規(guī)模的擴(kuò)大和市場份額的增長。公司前瞻性布局特種機(jī)器人業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品為各類消防機(jī)器人。隨著智能化、無人化、信息化、自動化的加速推進(jìn)，特種機(jī)器人應(yīng)用需求有望逐步釋放，市場空間廣闊。
盈利預(yù)測：預(yù)計2023-2025年公司歸母凈利潤分別為2.01、2.90和4.01億元，對應(yīng)PE值為25、18和13倍。首次覆蓋，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：市場競爭加?。缓暧^環(huán)境變化；盈利預(yù)測和估值模型失效
|
|
