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公司于2017 年8 月18 日發(fā)布收購(gòu)方案（修訂稿），擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式，分別作價(jià)6 億元、3.4 億元，購(gòu)買誠(chéng)億自動(dòng)化和新宇智能100%股權(quán)。其中，發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)部分的發(fā)行價(jià)格為7.51 元/股，預(yù)計(jì)增發(fā)1.14 億股；配套融資部分募資金額1 億元，主要用于支付現(xiàn)金對(duì)價(jià)和中介費(fèi)用。此次收購(gòu)?fù)瓿珊蠊緦⑦M(jìn)入平板顯示模組自動(dòng)化組裝及檢測(cè)設(shè)備、鋰電設(shè)備制造領(lǐng)域，有利于公司打造智能制造產(chǎn)業(yè)鏈格局。
    擬收購(gòu)誠(chéng)億自動(dòng)化，進(jìn)軍平板顯示模組設(shè)備領(lǐng)域。誠(chéng)億自動(dòng)化主要生產(chǎn)、銷售平板顯示模組自動(dòng)化組裝及檢測(cè)設(shè)備，產(chǎn)品主要包括全自動(dòng)COG 設(shè)備、全自動(dòng)FOG 設(shè)備、全自動(dòng)端子清洗機(jī)、ACF 貼附設(shè)備、背光源設(shè)備等。公司已經(jīng)與京東方、合力泰、國(guó)顯科技等平板顯示知名企業(yè)建立了合作關(guān)系，2017 年1-5 月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6181 萬(wàn)元，凈利潤(rùn)1184 萬(wàn)元。公司已發(fā)貨尚未驗(yàn)合同金額9297 萬(wàn)，在手訂單合同金額7538 萬(wàn)元，此次收購(gòu)業(yè)績(jī)承諾為2017-2019 年分別實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)4000/5200/6800 萬(wàn)元。
    擬收購(gòu)新宇智能，進(jìn)軍鋰電自動(dòng)化設(shè)備領(lǐng)域。新宇智能主要生產(chǎn)、銷售鋰離子電池自動(dòng)化生產(chǎn)設(shè)備，主要產(chǎn)品包括模切機(jī)、封裝線設(shè)備、注液設(shè)備、測(cè)試設(shè)備，公司客戶包括寧德新能源、錢江鋰電、南都動(dòng)力、天津力神等國(guó)內(nèi)知名鋰電池生產(chǎn)廠商。2017 年1-5 月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2157 萬(wàn)元，凈利潤(rùn)175萬(wàn)元，目前新宇智能已簽約在手訂單7069.5 萬(wàn)。收購(gòu)業(yè)績(jī)承諾2017-2019年分別實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)2300/3100/4100 萬(wàn)元。
    公司主業(yè)高空作業(yè)車與智能電源收入大增， 上半年業(yè)績(jī)保持高增長(zhǎng)。
    2017H1 公司實(shí)現(xiàn)收入5.79 億元，同比增長(zhǎng)43%，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)2832 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)598%。上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要來(lái)源于高空作業(yè)車和智能電源業(yè)務(wù)，高空作業(yè)車和智能電源收入同比增長(zhǎng)分別為169%和50%，占營(yíng)收的39%和16%。公司今年6 月中標(biāo)國(guó)家電網(wǎng)4 億元訂單，主要為絕    緣斗臂車和高空作業(yè)車，約占2016年?duì)I收的28%，按照公司生產(chǎn)節(jié)奏預(yù)計(jì)大部分訂單可于17年完成，為17年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供保障。公司上半年綜合毛利率為26.79%，比同期減少了4.19%，主要受消防車和自動(dòng)集成控制系統(tǒng)的毛利下降影響。整體而言，公司上半年發(fā)展平穩(wěn)，毛利率短期下降，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)將穩(wěn)步增長(zhǎng)。  
    盈利預(yù)測(cè) 
    我們預(yù)測(cè)2017-2019年?duì)I業(yè)收入分別為17.75/21.10/24.90億元，分別同比增長(zhǎng)25%/19%/18%；歸母凈利潤(rùn)1.2/1.51/1.78億元，分別同比增長(zhǎng)36%/26%/18%；EPS分別為0.12/0.15/0.17元，對(duì)應(yīng)PE分別為74/59/50倍。  
    投資建議 
    我們認(rèn)為公司擬外延并購(gòu)進(jìn)入平板顯示模組自動(dòng)化組裝及檢測(cè)設(shè)備、鋰電設(shè)備制造領(lǐng)域，完善智能制造產(chǎn)業(yè)鏈；公司主業(yè)發(fā)展穩(wěn)健，高空作業(yè)車獲得重大合同中標(biāo)，智能電源、自動(dòng)集成控制系統(tǒng)銷售穩(wěn)步增長(zhǎng)，支撐業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。我們維持公司"買入"評(píng)級(jí)，未來(lái)6-12個(gè)月目標(biāo)價(jià)10.4-11.0元。  
    風(fēng)險(xiǎn)提示 
    外延并購(gòu)的審批風(fēng)險(xiǎn)，高空作業(yè)車及消防車訂單波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。