>> 申萬宏源-汽車行業(yè)長安-華為簽署合作備忘錄點評：華為賦能再進一步，有望提升企業(yè)全品類競爭力-231126
| 上傳日期： |
2023/11/27 |
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| 775KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
戴文杰,樊夏沛 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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本期投資提示：
長安汽車11月26日晚間公告稱，11月25日，公司在廣東省深圳市龍崗區(qū)與華為簽署《投資合作備忘錄》。經(jīng)雙方協(xié)商，華為擬設(shè)立一家從事汽車智能系統(tǒng)及部件解決方案研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)、銷售和服務的公司（“目標公司”），公司擬投資該目標公司并開展戰(zhàn)略合作，雙方共同支持目標公司成為立足中國、面向全球、服務產(chǎn)業(yè)的汽車智能系統(tǒng)及部件解決方案產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導者。
要點整理：
1、華為擬成立一家新公司，將智能車解決方案業(yè)務的核心技術(shù)和資源整合至新公司，長安汽車及關(guān)聯(lián)方擬出資參股，比例不超過40%。同時，下一階段將對現(xiàn)有戰(zhàn)略合作伙伴車企及有戰(zhàn)略價值的車企等投資者開放股權(quán)，成為股權(quán)多元化的公司。因此當前華為智選企業(yè)如江淮、北汽、奇瑞、賽力斯等都有望參與其中。
2、華為原則上不再從事與目標公司業(yè)務范圍相競爭的業(yè)務。底層芯片和鴻蒙系統(tǒng)將不在其中，但智駕，智艙以及對應的開發(fā)團隊和能力都講進入全新公司。智選業(yè)務與其仍然維持上下游關(guān)系。徹底剝離顯示出華為對汽車業(yè)務轉(zhuǎn)型的決心，以及對合作伙伴的態(tài)度。
延伸的影響：①國企的逆襲，我們在22H2的《太陽正升起，擇新?lián)駜?yōu)擇變》中關(guān)于整車復盤的投資策略展望中有提到，這將是個全新的審美點。但當時的邏輯可能是靠自身的經(jīng)營能力逐步崛起。這次或許有一個全新的外力來推動這一進程。②合資公司進一步賦能中國汽車智能化產(chǎn)業(yè)，華為有望成為智能汽車領(lǐng)域的“博世”角色，但股權(quán)的合作也有可能限制其進一步拓展其他客戶，互有利弊。③對以華為智選為假想敵/競品的品牌，影響中性；對以長安為主要競品的品牌則是明顯的壓力；華為標簽易主的風險也對部分企業(yè)或產(chǎn)生影響。④長安作為一個傳統(tǒng)OEM，預計也不會全盤擁抱華為方案，所以對國內(nèi)其他智選供應鏈的窗口仍然敞開。
投資分析意見：整車建議重點關(guān)注長安汽車。供應鏈方面，建議關(guān)注長安集團營收占比較高的企業(yè)，有望顯著受益于這輪長安崛起。包括川環(huán)科技、溯聯(lián)股份、華陽集團、中自科技、德賽西威、美利信等。
核心風險：經(jīng)濟復蘇不及預期，外部政治因素沖擊。
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