>> 國盛證券-計算機行業(yè)點評：長安汽車與華為簽署《投資合作備忘錄》，華為智車進展不斷-231127
| 上傳日期： |
2023/11/27 |
大小： |
310KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉高暢,趙偉博 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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事件：2023年11月25日，長安汽車與華為簽署《投資合作備忘錄》，經(jīng)雙方協(xié)商，華為擬設(shè)立一家從事汽車智能系統(tǒng)及部件解決方案研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)的公司（以下稱“目標公司”），長安汽車擬投資該目標公司并開展戰(zhàn)略合作，雙方共同支持目標公司成為立足中國、面向全球、服務(wù)產(chǎn)業(yè)的汽車智能系統(tǒng)及部件解決方案產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者。
華為智車合作再度突破，技術(shù)賦能有望持續(xù)加速。1）從合作方式來看，由華為設(shè)立目標公司，業(yè)務(wù)范圍包括汽車智能駕駛解決方案、汽車智能座艙、智能汽車數(shù)字平臺、智能車云、AR-HUD與智能車燈等，并將專用于目標公司業(yè)務(wù)范圍內(nèi)的相關(guān)技術(shù)、資產(chǎn)和人員注入至目標公司。長安汽車及其關(guān)聯(lián)方擬出資獲取目標公司股權(quán)，比例不超過40%，具體股權(quán)比例、出資金額及期限由雙方另行商議。2）從合作原則看，目標公司將基于市場化原則獨立運作，采用市場化的管理體系及薪酬激勵框架。雙方承諾與目標公司進行長期合作與戰(zhàn)略協(xié)同，業(yè)務(wù)范圍內(nèi)的部件和解決方案原則上都由目標公司面向整車客戶提供。華為原則上不從事與目標公司業(yè)務(wù)范圍相競爭的業(yè)務(wù)，長安汽車將全面推進與目標公司戰(zhàn)略協(xié)同。
目標公司股權(quán)有望多元化，現(xiàn)有戰(zhàn)略合作伙伴已收到邀請。1）根據(jù)《投資合作備忘錄》，目標公司將對現(xiàn)有戰(zhàn)略合作伙伴車企及有戰(zhàn)略價值的車企等投資者逐步開放股權(quán)，成為股權(quán)多元化的公司。2）以賽力斯為例，根據(jù)其微信公眾號，按照雙方的長期戰(zhàn)略合作協(xié)議相關(guān)規(guī)定，華為車BU本次戰(zhàn)略調(diào)整，不影響雙方長期戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，不影響對賽力斯的零部件供貨關(guān)系，不影響為AITO問界車主和潛在用戶持續(xù)提供產(chǎn)品和服務(wù)。同時，目前賽力斯已收到關(guān)于共同投資目標公司，共同參與打造電動化、智能化開放平臺的邀請，公司正積極論證參與投資與合作的相關(guān)事宜。
特斯拉FSD實現(xiàn)重大更新，高階自動駕駛技術(shù)拐點顯著。1）根據(jù)財聯(lián)社的報道，特斯拉已開始向員工發(fā)布全自動駕駛（FSD）V12更新，這是特斯拉自動駕駛系統(tǒng)最重要的一次升級之一，實現(xiàn)了人工智能端到端的駕駛控制。2）高工智能汽車研究院最新發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2023年1-9月，中國市場（不含進出口）乘用車前裝標配（軟硬件）NOA交付新車37.73萬輛，同比上年同期增長151.20%。NOA（Navigate On Autopilot）是自動輔助導(dǎo)航駕駛，在設(shè)定好導(dǎo)航路線并進入NOA的可使用路段后，駕駛員即可開啟輔助駕駛，我們認為以NOA為代表的高階自動駕駛技術(shù)在下游車型放量下進入供需雙重驅(qū)動階段，高階自動駕駛滲透率有望快速提升。
投資建議：我們持續(xù)看好華為智車產(chǎn)業(yè)鏈，智車是華為鏈競爭格局清晰、中期邏輯優(yōu)秀的細分賽道?，F(xiàn)有合作伙伴未來也有望入股目標公司，合作進一步深化。考慮到華為在自動駕駛、智能座艙、智能安全等方面的產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)效應(yīng)，在整機廠競爭加劇環(huán)境下，華為合作生態(tài)有望提升產(chǎn)品力，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司則有望依托生態(tài)優(yōu)勢，受益國內(nèi)智能汽車發(fā)展紅利，形成先發(fā)卡位。同時，需要重視技術(shù)引領(lǐng)者帶來的產(chǎn)業(yè)變革，自動駕駛有望加速落地，形成行業(yè)整體機會。建議關(guān)注：長安汽車、江淮汽車、賽力斯、德賽西威、中科創(chuàng)達、萬馬科技、虹軟科技、阿爾特、菱電電控、華依科技、經(jīng)緯恒潤、北汽藍谷、光庭信息等。
風(fēng)險提示：技術(shù)迭代不及預(yù)期、經(jīng)濟下行超預(yù)期、行業(yè)競爭加劇
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