>> 華鑫證券-華安鑫創(chuàng)(300928)公司深度報告：全鏈條生產(chǎn)重塑車載屏顯產(chǎn)業(yè)鏈，一體化設(shè)計助力新星升起-231127
| 上傳日期： |
2023/11/27 |
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| 5532KB |
| 格式： |
pdf 共51頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
呂卓陽 |
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車載屏顯市場高速增長，屏機分離帶動產(chǎn)業(yè)鏈變革
大屏化、多屏化、智能化趨勢驅(qū)動車載屏顯市場高速增長。2022年國內(nèi)車載顯示市場規(guī)模為873億元，預(yù)計到2025年將突破1505億元，CAGR（2022-2025）高達20%。
屏機分離下，產(chǎn)業(yè)鏈由原本的面板廠-模組廠-系統(tǒng)集成商-整車廠轉(zhuǎn)為“面板廠+模組廠”-整車廠。隨著域控制器滲透，一芯多屏趨勢出現(xiàn)，整車車廠更愿意在車型開發(fā)階段與面板廠或模組廠合作。
短期亮點：一體化設(shè)計行業(yè)領(lǐng)先，全鏈條生產(chǎn)助力轉(zhuǎn)型Tier1
觸控顯示一體化設(shè)計：公司的LTPSIn-Cell以及Mini LEDIn-Cell都可以實現(xiàn)觸控顯示一體化集成，滿足客戶輕薄化、窄邊框的需求，且具備成本優(yōu)勢；鎖定上游核心資源：與京東方精電以及深天馬成立合資公司，從而實現(xiàn)成本更優(yōu)、技術(shù)更新、反應(yīng)更快、品質(zhì)更好、交付更保障；全鏈條生產(chǎn)：南通生產(chǎn)基地的建設(shè)完成一方面意味著公司由委外代工轉(zhuǎn)為自主生產(chǎn)，另一方面也使公司具備全鏈條生產(chǎn)能力，這將在行業(yè)內(nèi)具備降維打擊的競爭優(yōu)勢，加速轉(zhuǎn)型Tier1進程。目前轉(zhuǎn)型已獲得眾多整車廠訂單，定點持續(xù)開花。
中長期亮點：新國標下CMS迎0-1增長，公司率先布局具備先發(fā)優(yōu)勢
新國標于2023年7月1日正式實施，CMS替代傳統(tǒng)后視鏡為大勢所趨。由于其具備顯著的安全屬性優(yōu)勢，預(yù)計在商用車市場將快速滲透，測算得2025年國內(nèi)CMS市場規(guī)模將達到76億元。當前國內(nèi)CMS供應(yīng)商較少，華安鑫創(chuàng)率先布局具備先發(fā)優(yōu)勢。
風險提示
1.下游汽車行業(yè)景氣度下滑；
2.持續(xù)研發(fā)與創(chuàng)新能力不足；
3.汽車座艙電子行業(yè)競爭格局惡化；
4.投資項目不能按計劃實施或投產(chǎn)后未達預(yù)期收益。
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