>> 招商證券-農林牧漁行業(yè)周報：豬肉收儲再啟，國審作物品種數(shù)量減少-231126
| 上傳日期： |
2023/11/27 |
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| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
施騰,李秋燕,朱衛(wèi)華 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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發(fā)改委再啟收儲或難改豬價中期走勢，預計去產能持續(xù)；后周期或受益于養(yǎng)殖端景氣度季節(jié)性回暖。轉基因初審品種公示，生物育種再迎實質性進展。重視糧食安全，建議布局優(yōu)質龍頭豬企和研發(fā)型育種龍頭，關注白羽雞引種受限。
生豬：豬價漲跌互現(xiàn)，發(fā)改委啟動凍肉收儲。本周豬價延續(xù)上漲，截至11月24日，全國豬價14.6元/公斤、周環(huán)比+0.2%。鑒于全國豬糧比價觸發(fā)二級預警，發(fā)改委擬啟動年內第三批豬肉收儲，預計短期有望提振市場信心、但難改豬價中期走勢。大規(guī)模產能擴張&長時間持續(xù)虧損影響下，行業(yè)現(xiàn)金流或已逼近臨界點，疊加對24H1豬價的悲觀預期，預計產能或迎加速去化。此外，板塊估值已提前調整至歷史低位，配置價值凸顯。標的選擇方面，重點推薦成本優(yōu)勢明顯、業(yè)績兌現(xiàn)能力較強的牧原股份、溫氏股份等；彈性標的推薦巨星農牧等；建議關注天康生物、京基智農、唐人神等。
種植：國審品種數(shù)量減少，品種端集中度有望持續(xù)回升。2023年國審玉米品種數(shù)量為764個（yoy-8%），水稻409個（yoy-7%）。國審品種數(shù)量連續(xù)兩年減少，品種端集中度有望持續(xù)提升。當前國內玉米供應偏緊，而今年小麥對飼用玉米替代量或較為有限，看好后期玉米價格；農戶種植收益高企，糧價對種子端仍有正向催化。Q4進入傳統(tǒng)銷售旺季，結合23Q3預收款增速，判斷頭部種企有望實現(xiàn)銷量高增。建議擇優(yōu)布局具備較強研發(fā)實力的龍頭種企，推薦隆平高科、大北農、登海種業(yè)。
后周期：10月飼料產量環(huán)比減少，批簽發(fā)數(shù)量同比轉正。1）飼料：育肥豬配合料/肉雞料價格穩(wěn)定在3.8元/公斤和4.0元/公斤的較高水平。2023年10月，全國工業(yè)飼料產量2762萬噸，同比-0.5%。我們認為，玉米、豆粕等原材料價格回落或帶動行業(yè)盈利向上修復。重點推薦海大集團。2）動保：主要豬用疫苗批簽發(fā)數(shù)量同比轉正，非瘟疫苗研發(fā)進程穩(wěn)步推進，商業(yè)化或推動板塊大幅擴容。建議關注生物股份、中牧股份、普萊柯、瑞普生物等。
禽養(yǎng)殖：雞價延續(xù)弱反彈，養(yǎng)殖端虧損收窄。本周主產區(qū)白羽肉雞平均價3.89元/斤，周環(huán)比+13%；肉雞苗平均價2.20元/羽，周環(huán)比+2.6%；黃羽肉雞價格6.09元/斤，周環(huán)比-4.4%；毛雞養(yǎng)殖利潤-2.9元/羽。前期引種短缺的影響或逐步顯現(xiàn)，預計24年父母代雞苗供應偏緊；雞苗端景氣可期，且禽流感范圍擴大致國內祖代引種受限，重視禽板塊配置良機。黃羽雞父母代產能處于2018年以來相對低位，隨著冬季消費轉旺，看好黃羽雞景氣上行。
風險提示：農產品價格波動超預期，突發(fā)大規(guī)模不可控疾病，極端天氣，貿易摩擦，上市公司銷量/成本不達預期，轉基因商業(yè)化進度不達預期
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