>> 五礦期貨-金屬期權(quán)日?qǐng)?bào)-231127
| 上傳日期： |
2023/11/27 |
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pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦期貨 |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
銅：國(guó)內(nèi)方面，下游采購(gòu)情緒回暖。進(jìn)出口方面，洋山銅溢價(jià)抬升。廢銅方面，廢銅替代優(yōu)勢(shì)略升。價(jià)格層面，美國(guó)通脹數(shù)據(jù)弱于預(yù)期、供應(yīng)擾動(dòng)消息和低庫(kù)存推動(dòng)近期銅價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，往后看供應(yīng)干擾擔(dān)憂猶存，但在國(guó)內(nèi)廢價(jià)差擴(kuò)大和基差偏高的情況下，精煉銅需求或邊際下滑，銅供需短缺幅度或有限，
鋁：2023年10月份（31天）國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量364.1萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.7%，運(yùn)行產(chǎn)能波動(dòng)較小。中國(guó)10月進(jìn)口原鋁216,625.57噸，環(huán)比增加7.90%，同比大增221.19%。俄羅斯為頭號(hào)供應(yīng)國(guó)，當(dāng)月中國(guó)從俄羅斯進(jìn)口原鋁141,842.18噸，環(huán)比減少7.22%，同比增加202.23%。云南減產(chǎn)，鋁錠小幅去庫(kù)。
鋅：上期所期貨庫(kù)存減少102至0.97萬(wàn)噸。倫鋅庫(kù)存增加900至21.18萬(wàn)噸?？傮w來(lái)看，北方環(huán)保再起，鍍鋅消費(fèi)走弱，疊加未來(lái)鋅錠供給增加的預(yù)期持續(xù)為鋅價(jià)造成壓力，新加坡地區(qū)近兩周陸續(xù)交倉(cāng)14萬(wàn)噸鋅錠，LME鋅庫(kù)存刷新兩年最高水平。
鐵礦石：針對(duì)近期鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)連續(xù)過(guò)快上漲的異動(dòng)情況，國(guó)家發(fā)展改革委價(jià)格司、市場(chǎng)監(jiān)管總局價(jià)監(jiān)競(jìng)爭(zhēng)局、中國(guó)證監(jiān)會(huì)期貨部組織部分鐵礦石貿(mào)易企業(yè)和期貨公司召開(kāi)會(huì)議，政策監(jiān)管力度增大。
【期權(quán)分析及策略建議】
?。?）銅期權(quán)
標(biāo)的行情：滬銅（CU2401)自高點(diǎn)震蕩下行一個(gè)多月，一個(gè)月前弱勢(shì)回暖后于前三周小幅回落，近兩周又延續(xù)前期上行趨勢(shì)，短期呈現(xiàn)出震蕩上行的行情，漲幅0.04%報(bào)收于68010。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于13.14%（-0.93%），自下軌道線震蕩上行突破上軌道線；期權(quán)持倉(cāng)量PCR報(bào)收于1.12，大幅下降至較低位置后小幅波動(dòng)。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持正數(shù)，若市場(chǎng)行情快速大漲或大跌突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如CU2401，S_CU2401P67000，S_CU2401P68000和S_CU2401C69000，S_CU2401C70000。
?。?）鋁期權(quán)
標(biāo)的行情：滬鋁(AL2401)近三個(gè)月形成雙重頂走勢(shì)，下方有低點(diǎn)支撐，短期偏空，跌幅0.08%報(bào)收于18745。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于9.49%（-0.31%），在下軌道線附近小幅波動(dòng)；期權(quán)持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.96，寬幅區(qū)間震蕩。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持負(fù)數(shù)，若市場(chǎng)行情快速大跌或大漲突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如AL2401，S_AL2401P18600@10，S_AL2401P18700@10和S_AL2401C18700@10，S_AL2401C18800@10。
?。?）鋅期權(quán)
標(biāo)的行情：滬鋅(ZN2401)兩周前延續(xù)短期偏多上行，突破前期高點(diǎn)，沖高回落連續(xù)下行，上周延續(xù)趨勢(shì)下行后窄幅波動(dòng)弱勢(shì)反彈，漲幅0.84%報(bào)收于21080。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于15.02%（-0.09%），在窄軌道線內(nèi)之阿福震蕩；滬鋅期權(quán)持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.74，較低位置震蕩下行。
策略建議：構(gòu)建賣出偏中性的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持約為0，若市場(chǎng)行情快速大漲或大跌突破損益平衡點(diǎn)，則平倉(cāng)離場(chǎng)，如ZN2401，S_ZN2401P20800，S_ZN2401P21000和S_ZN2401C21200，S_ZN2401C21400。
（4）黃金期權(quán)
標(biāo)的行情：黃金(AU2402)兩周前超跌反彈回暖上升受阻回落后快速下跌，上周延續(xù)下行趨勢(shì)后窄幅盤整，短期偏中性，漲幅0.44%報(bào)收于467.44。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于11.90%（-0.32%），圍繞下軌道線小幅波動(dòng)；期權(quán)持倉(cāng)量PCR報(bào)收于1.01，自較高位置大幅下跌后小幅波動(dòng)。
策略建議：構(gòu)建賣出偏中性的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持約為0，若市場(chǎng)行情快速大跌或大漲突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如AU2402，S_AU2402-P456@10，S_AU2402-P-464@10和S_AU2402-C-472@10，S_AU2402-C-480@10。
?。?）鐵礦石期權(quán)
標(biāo)的行情：鐵礦石(I2401)一個(gè)多月以來(lái)階段式多頭上行，突破今年以來(lái)最高點(diǎn)，上周先升后高位寬幅區(qū)間震蕩，跌幅0.20%報(bào)收于975.0。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于33.09%（+1.12%），震蕩上行突破上軌道線后持續(xù)上行；期權(quán)持倉(cāng)量PCR報(bào)收于3.14，自高點(diǎn)持續(xù)下行后小幅波動(dòng)，仍處于較高水平。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持正數(shù)，若市場(chǎng)行情快速大漲或大跌突破損益平衡點(diǎn)，則平倉(cāng)離場(chǎng)，如I2401，S_I2401-P-970@10，S_I2401-P-980@10和S_I2401-C-980@10，S_I2401-C-990@10。
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