>> 民生證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報(bào)：豬價(jià)依然震蕩偏弱，年底供應(yīng)壓力仍存-231127
| 上傳日期： |
2023/11/27 |
大小： |
1284KB |
| 格式： |
pdf 共17頁(yè) |
來源： |
民生證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
周泰 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
生豬：豬價(jià)依然震蕩偏弱，年底供應(yīng)壓力仍存。本周外三元生豬全國(guó)均價(jià)為14.9元/公斤，周環(huán)比+1.4%；15Kg仔豬全國(guó)均價(jià)為313元/頭，環(huán)比+5.7%。本周豬價(jià)依然震蕩偏弱，產(chǎn)業(yè)迫于現(xiàn)金流壓力出欄積極性較強(qiáng)，出欄體重穩(wěn)中有增，市場(chǎng)供應(yīng)充足，需求端白條鮮銷率一跌再跌，已經(jīng)遠(yuǎn)低于歷史同期水平，表明鮮肉銷售壓力大，屠宰場(chǎng)被迫轉(zhuǎn)凍品入庫(kù)，我們認(rèn)為與今年暖冬導(dǎo)致西南地區(qū)腌臘需求遲遲未啟動(dòng)有關(guān)。四季度到明年上半年生豬市場(chǎng)供過于求的態(tài)勢(shì)延續(xù)，旺季虧損造成產(chǎn)業(yè)信心的崩潰或?qū)砟肛i產(chǎn)能的加速去化，同時(shí)利好明年下半年豬價(jià)表現(xiàn)。目前養(yǎng)殖板塊位于周期與估值雙底階段，建議積極布局，重點(diǎn)推薦巨星農(nóng)牧、華統(tǒng)股份、唐人神、新五豐和溫氏股份。
白雞：雞源偏緊支撐肉雞價(jià)格，海外禽流感疫情影響持續(xù)。本周白羽雞苗均價(jià)2.3元/羽，環(huán)比-1.3%；白羽肉雞均價(jià)7.7元/公斤，環(huán)比-0.3%。本周雞苗價(jià)格震蕩走低，市場(chǎng)需求偏弱，年內(nèi)季節(jié)性效應(yīng)減弱，養(yǎng)殖端補(bǔ)欄元旦前出欄情緒較低；肉雞價(jià)格維持穩(wěn)定，在需求減量的背景下雞源供應(yīng)偏緊是行情的主要支撐。近期，USDA發(fā)布報(bào)告，2023年11月10日之后，美國(guó)七大洲據(jù)將不受高致病性禽流感（HPAI）禁令限制的影響，其中包括過去我國(guó)祖代雞引種州（俄克拉荷馬州），但實(shí)際是否能夠恢復(fù)引種或具備對(duì)華供種能力猶未可知。若后續(xù)海外疫情擴(kuò)散導(dǎo)致引種再度中斷，本輪周期以祖代引種短缺和下游商品代深虧雙重加持，周期景氣度有望繼續(xù)提升。目前板塊估值低位，處于事件驅(qū)動(dòng)初期階段，后期還是應(yīng)落實(shí)到疫情發(fā)展帶來的引種量的變化，建議關(guān)注益生股份（國(guó)內(nèi)種禽養(yǎng)殖龍頭）、圣農(nóng)發(fā)展（全產(chǎn)業(yè)鏈一體化龍頭）、民和股份（養(yǎng)殖食品齊發(fā)力）。
動(dòng)保：秋冬疫病高發(fā)，關(guān)注非瘟疫苗研發(fā)進(jìn)程。當(dāng)前投身非瘟疫苗研制的主要有四家企業(yè)，中科院與【生物股份】和【中牧股份】、蘭研所和【普萊柯】研發(fā)的非瘟亞單位疫苗進(jìn)程同步，均已提交應(yīng)急評(píng)價(jià)；【科前生物】研發(fā)的活載體疫苗效果評(píng)價(jià)和產(chǎn)業(yè)化工藝研究處在實(shí)驗(yàn)室研究階段。非瘟疫苗的研發(fā)進(jìn)程將成為動(dòng)保板塊重要的催化劑，推薦有望率先獲批非瘟疫苗資質(zhì)的企業(yè)科前生物（非瘟疫苗具有更好的免疫效率），普萊柯（非瘟疫苗安全性較高，不存在生物安全相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)），中牧股份（有望首批獲得非瘟疫苗生產(chǎn)資質(zhì)）。
USDA11月供需報(bào)告：美玉米、大豆單產(chǎn)上調(diào)。玉米：USDA11月供需報(bào)告預(yù)測(cè)2023/2024年度美玉米收獲面積為8710萬(wàn)英畝，環(huán)比上月持平；單產(chǎn)174.9蒲/英畝，環(huán)比增加1.9蒲/英畝；產(chǎn)量152.34億蒲，環(huán)比增加1.7億蒲；總消耗量144.65億蒲，環(huán)比增加1.25億蒲；期末庫(kù)存預(yù)期21.56億蒲，環(huán)比增加0.45億蒲，整體供應(yīng)寬松沒有改變。大豆：本次報(bào)告最大的意外是美豆單產(chǎn)上調(diào)。本年度美豆在種植期及關(guān)鍵生長(zhǎng)期遭遇干旱，美豆優(yōu)良率持續(xù)走低并保持10年低位，美豆單產(chǎn)連續(xù)4個(gè)月遭到下調(diào)；但在關(guān)鍵生長(zhǎng)期與收獲期美豆產(chǎn)區(qū)也曾得到部分降雨，單產(chǎn)上調(diào)存在可能。在種植面積不變下，單產(chǎn)的小幅上調(diào)為美豆供應(yīng)帶來一定改善，但6%以下的庫(kù)消比暗示美豆供需偏緊格局并未改變，而當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)逐漸向美豆需求轉(zhuǎn)變。小麥：11月報(bào)告預(yù)測(cè)全球小麥供應(yīng)上調(diào)、消費(fèi)略有下調(diào)、貿(mào)易下調(diào)、期末庫(kù)存上調(diào)。由于印度、阿根廷、哈薩克斯坦、英國(guó)和巴西等許多國(guó)家的產(chǎn)量下調(diào)，全球小麥產(chǎn)量下調(diào)到7.82億噸，環(huán)比下降145萬(wàn)噸；消費(fèi)量微幅下調(diào)，至7.928億噸；進(jìn)出口量為2.09億噸，環(huán)比下降25萬(wàn)噸；全球小麥期末庫(kù)存預(yù)計(jì)為2.587億噸，較上月上調(diào)60萬(wàn)噸。棉花：11月報(bào)告預(yù)測(cè)全球棉花總產(chǎn)量為2470.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加18.7萬(wàn)噸；全球消費(fèi)量2510.4萬(wàn)噸，環(huán)比下降10.7萬(wàn)噸；出口量943.0萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.5萬(wàn)噸；全球期末庫(kù)存增至1774.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加34.4萬(wàn)噸。綜合來看，美國(guó)農(nóng)業(yè)部11月供需報(bào)告偏空，目前美棉已經(jīng)收割已經(jīng)過半，產(chǎn)量也逐漸清晰，美棉大幅減產(chǎn)，但巴西豐產(chǎn)和澳洲產(chǎn)量在高位削弱了美棉的影響，全球消費(fèi)仍然偏弱，美國(guó)服裝庫(kù)存仍處于去庫(kù)周期中，關(guān)注明年上半年消費(fèi)能否有起色。
風(fēng)險(xiǎn)提示：生豬出欄量低于預(yù)期；農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大幅波動(dòng)；疫情影響超預(yù)期
|
|
