>> 華泰證券-固定收益周報(bào)：流動(dòng)性跟蹤周報(bào)-231127
| 上傳日期： |
2023/11/27 |
大?。?/td>
| 637KB |
| 格式： |
pdf 共6頁(yè) |
來源： |
華泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
張繼強(qiáng),仇文竹,吳宇航 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
|
|
上周資金面均衡偏緊，資金利率上行
上周公開市場(chǎng)到期17610億，投放21670億，合計(jì)凈投放4060億，均為7天逆回購(gòu)。DR007均值為2.05%，R007均值為2.39%，分別較前一周上行5BP、17BP，DR001和R001均值分別為1.88%和2.00%，資金面偏緊。交易所回購(gòu)利率整體上行，GC007均值為2.70%，較前一周上行39BP。截至上周五，逆回購(gòu)未到期余額為21670億，較前一周上行4060億。。
存單利率小幅上行，IRS利率波動(dòng)上行
上周存單合計(jì)到期4407億，發(fā)行3264億，凈融資規(guī)模為-1143億，較前一周（1542億）下行。存單繼續(xù)提價(jià)，截至周五，存單到期收益率（1年期AAA）為2.62%，較前一周周五上行6BP。本周存單單周到期規(guī)模在3146億左右，到期壓力較前一周減弱。利率互換方面，上周1年期FR007利率互換均值為2.11%，較前一周上行5BP。從存單和利率互換來看，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)資金面預(yù)期偏謹(jǐn)慎。
回購(gòu)成交量小幅上行，大行融出規(guī)模上行
上周回購(gòu)成交量在6.6-6.7萬億之間，較前一周小幅上行，其中R001回購(gòu)成交量均值為57626億元，較前一周下降225億元。截至上周五，未到期回購(gòu)余額為12.5萬億，絕對(duì)水平較前一周周五上行。分機(jī)構(gòu)看，上周大行融出規(guī)模上行，理財(cái)融入規(guī)模上行。截至周五，大行逆回購(gòu)余額為4.2萬億，較前一周上行2344億；理財(cái)正回購(gòu)余額為8256億，較前一周上行976億。
票據(jù)利率上行，中美匯率小幅走強(qiáng)
上周轉(zhuǎn)貼現(xiàn)票價(jià)上行。截至周五，6M國(guó)股銀票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率為1.20%，較前一周周五上行13BP。傳統(tǒng)上，銀行進(jìn)入四季度會(huì)開始儲(chǔ)備項(xiàng)目并減少信貸投放，但近期監(jiān)管表示要“統(tǒng)籌考慮今年后兩個(gè)月和明年開年的信貸投放”，可能隱含了年底兩個(gè)月信貸仍要保持多增的含義，關(guān)注銀行是否會(huì)通過收票方式?jīng)_信貸。上周五美元兌人民幣匯率報(bào)7.15，較前一周下行，中美利差小幅收窄。近期匯率好轉(zhuǎn)源于兩大因素，一是美元指數(shù)到頂，二是供需層面的共振，后者是因?yàn)槌隹谶呺H好轉(zhuǎn)、資本流出改善、11-12月是出口商結(jié)售匯時(shí)點(diǎn)。人民幣匯率壓力減小為國(guó)內(nèi)貨幣政策留出空間。
本周重點(diǎn)關(guān)注：11月PMI、貨幣政策執(zhí)行報(bào)告、跨月交易等
本周公開市場(chǎng)資金到期21670億，均為7天逆回購(gòu)，關(guān)注央行續(xù)作情況。本周四和周五將分別公布11月官方和財(cái)新制造業(yè)PMI，關(guān)注經(jīng)濟(jì)景氣度。另外，本周可能發(fā)布央行三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，同時(shí)進(jìn)入跨月交易，關(guān)注資金面與央行表態(tài)。近期資產(chǎn)荒與資金荒并存，其中資金偏緊源于大行、貨基“雙中心”模式弱化，年底國(guó)債發(fā)行+信貸多增+指標(biāo)擾動(dòng)下，資金面波動(dòng)仍需提防，但再現(xiàn)10月底短暫異常波動(dòng)的概率不大，年底降準(zhǔn)仍有必要性。
風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)鏈持續(xù)恢復(fù)、監(jiān)管政策超預(yù)期。
|
|
