>> 光大證券-普利特(002324)跟蹤報告：海四達擬引入產業(yè)戰(zhàn)略投資者，LCP薄膜+儲能增量可期-231127
| 上傳日期： |
2023/11/27 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
趙乃迪,周家諾 |
| 下載權限： |
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事件：23年11月，海四達擬引入產業(yè)戰(zhàn)略投資者恒信睿遠，以現金方式向湖南海四達增資3億元，本次增資完成后，恒信睿遠將持有湖南海四達30%的股權。
鋰、鈉電池產能布局進展順利，海四達擬引入產業(yè)戰(zhàn)略投資者恒信睿遠。新能源儲能是公司核心戰(zhàn)略發(fā)展方向，23H1，公司的新能源產業(yè)基地規(guī)劃布局已完成，江蘇啟東工廠、湖南瀏陽工廠、廣東珠海工廠將是海四達儲能產業(yè)未來大規(guī)模發(fā)展的重要支撐。公司目前擁有3Gwh三元圓柱電池產能、1Gwh方型鐵鋰產能；在建7.3Gwh方型電池產能；待建18Gwh電池產能（瀏陽一期和珠海工廠）；規(guī)劃18Gwh電池產能（瀏陽二期、三期）。23年11月，新能源業(yè)務控股子公司海四達擬引入產業(yè)戰(zhàn)略投資者恒信睿遠，有望加快海四達鈉離子電池產業(yè)化應用、儲能產業(yè)的發(fā)展及湖南海四達鈉離子電池工廠的投資建設。
LCP全產業(yè)鏈布局完善，與友維聚合、蘇州維信就LCP薄膜展開合作。公司目前是全球唯一一家打通產業(yè)鏈，同時具備LCP樹脂合成、改性、薄膜、纖維技術及量產能力的企業(yè)，現有2000噸LCP樹脂聚合產能、5000噸LCP共混改性生產能力，300萬平方米LCP薄膜生產能力、以及150噸(200D)LCP纖維的生產能力，目前在金山工廠實施技改再擴大2000噸樹脂生產能力。其中LCP改性材料對國內外主要客戶批量供貨中，纖維已獲得國際客戶認可并量產供貨，薄膜已獲得下游客戶的測試認可，已有小批量供貨。此外，公司于23年9月與信維通信的全資子公司友維聚合就LCP全系列薄膜（可溶型、熱熔型等）產品的研發(fā)與量產等領域達成合作、于23年10月與東山精密的全資子公司蘇州維信就LCP全系列薄膜產品的研發(fā)與量產等領域達成合作，共同推動LCP薄膜材料在新一代5.5G通信技術、新型工業(yè)化、自動駕駛、MR/XR產業(yè)、AI服務器、新能源等多領域的規(guī)?；瘧?，促進新材料的技術進步和市場應用推廣。
23年前三季度業(yè)績同比大幅增長，公司盈利狀況良好。隨著海四達產能提高和釋放以及儲能業(yè)務量的快速提升，公司收入利潤實現穩(wěn)健增長。23年前三季度，公司實現營收64.97億元，同比增長51.8%；實現歸母凈利潤4.02億元，同比增長163.1%。23Q3，公司單季度實現營收24.50億元，同比增23年前三季度，公司銷售毛利率為17.2%，同比增長3.3pct，公司銷售/管理/財務費用率分別為1.2%、2.4%、1.0%，同比分別增加0.20、0.16、0.22pct。
盈利預測、估值與評級：由于電池單品價格的整體回落，我們下調公司23-24年盈利預測，新增25年的盈利預測。預計23-25年公司歸母凈利潤分別為6.48（下調2.3%）/8.19（下調16.7%）/10.13億元，我們看好公司海四達產能提高和釋放以及儲能業(yè)務量的快速提升，維持“增持”評級。
風險提示：產能建設不及預期，下游需求不及預期，產品及原材料價格波動風險。
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