久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本周（11月20日-11月26日）滬深300指數(shù)漲跌幅為-0.84%，農(nóng)林牧漁板塊漲跌幅為+3.28%，板塊排名第2，子行業(yè)中水產(chǎn)養(yǎng)殖、生豬養(yǎng)殖、畜禽飼料、肉雞養(yǎng)殖以及糧油加工板塊市場(chǎng)表現(xiàn)位居前五。
　　本周（11月20日-11月26日）豬價(jià)漲跌互現(xiàn)。根據(jù)跟蹤的重點(diǎn)省市豬價(jià)來(lái)看，截至11月24日，四川/廣東/河南外三元生豬均價(jià)分別為15.05/15.35/14.35元/公斤，環(huán)比上周分別-0.99%/-0.97%/+1.06%；平均豬肉價(jià)格為19.89元/公斤，環(huán)比上周下跌1.83%，仔豬平均批發(fā)價(jià)格23.50元/公斤，環(huán)比上周下跌1.05%。截至11月24日，二元母豬平均價(jià)格為29.77元/公斤，環(huán)比上漲0.07%；自繁自養(yǎng)利潤(rùn)為-212.55元/頭，外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖利潤(rùn)為-115.21元/頭。截至11月24日，白羽肉雞周度價(jià)格為7.68元/公斤，環(huán)比下跌0.26%；肉雞苗價(jià)格為2.32元/羽，環(huán)比下跌1.28%。
　　我們預(yù)計(jì)2024年或出現(xiàn)本輪周期的第4個(gè)“虧損底”，是2006年以來(lái)首次出現(xiàn)4個(gè)“虧損底”的周期，且周期磨底有望逐漸進(jìn)入尾聲。美國(guó)生豬產(chǎn)業(yè)在規(guī)?；潭容^高的時(shí)期尚有明顯的豬周期，當(dāng)前我國(guó)生豬產(chǎn)業(yè)的規(guī)?；潭热源蠓陀诿绹?guó)，我國(guó)豬價(jià)未來(lái)仍將會(huì)呈現(xiàn)周期波動(dòng)特征。由于二次育肥等行業(yè)行為的存在，我們傾向于認(rèn)為未來(lái)豬周期的高點(diǎn)較有可能比2018年“非洲豬瘟”發(fā)生之前的正常周期高點(diǎn)要高。
　　通過(guò)復(fù)盤分析生豬股和禽業(yè)股從2008年以來(lái)各輪周期里的股價(jià)、豬價(jià)、業(yè)績(jī)、估值之間的關(guān)系和歷史走勢(shì)，我們歸納總結(jié)出投資養(yǎng)殖股的“虧損期+低PB”策略。“虧損期+低PB”策略既可以作為養(yǎng)殖股大周期機(jī)會(huì)的配置策略，亦可以作為養(yǎng)殖股階段性機(jī)會(huì)的配置策略。
　　參考前兩輪周期的經(jīng)驗(yàn)，生豬養(yǎng)殖指數(shù)的拐點(diǎn)一般領(lǐng)先豬價(jià)周期拐點(diǎn)6- 9個(gè)月。生豬養(yǎng)殖指數(shù)的上升周期往往在倒數(shù)第2個(gè)“虧損底”期間或附近已經(jīng)開始啟動(dòng)，還沒等到豬價(jià)走出最后1個(gè)“虧損底”，生豬養(yǎng)殖指數(shù)的上升周期已經(jīng)演繹過(guò)半。由此可見，豬價(jià)周期磨底階段的倒數(shù)第2個(gè)“虧損底”或是布局生豬養(yǎng)殖股大周期機(jī)會(huì)的較好時(shí)機(jī)，而不是最后一個(gè)“虧損底”，更不是等到養(yǎng)殖行業(yè)進(jìn)入盈利期以后。
　　我們建議在當(dāng)前第3個(gè)“虧損底”期間布局生豬養(yǎng)殖股。如果明年第4個(gè)“虧損底”是最后一個(gè)底，則當(dāng)前的第3個(gè)“虧損底”有可能成為養(yǎng)殖股新一輪周期的起點(diǎn)。悲觀假設(shè)下，若明年第4個(gè)“虧損底”不是最后一個(gè)底，則我們?nèi)钥梢栽诘?個(gè)“虧損底”期間以“虧損期+低PB”策略捕捉養(yǎng)殖股的階段性機(jī)會(huì)。我們推薦溫氏股份、唐人神、東瑞股份、神農(nóng)集團(tuán)、巨星農(nóng)牧、新希望等生豬養(yǎng)殖股。根據(jù)我們的生豬養(yǎng)殖股邏輯框架，隨著生豬產(chǎn)能的進(jìn)一步去化，后續(xù)生豬養(yǎng)殖股或有望先沿著“產(chǎn)能去化”的邏輯演繹。與此同時(shí)，我們還推薦在生豬板塊已經(jīng)有所布局且估值處于歷史底部區(qū)域的飼料成長(zhǎng)股海大集團(tuán)，以及業(yè)績(jī)周期和估值周期均處于底部區(qū)域的圣農(nóng)發(fā)展。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：養(yǎng)殖疫情風(fēng)險(xiǎn)；自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)；飼料原料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。