>> 東吳證券-長安汽車(000625)合作華為深化技術(shù)賦能，加速智能轉(zhuǎn)型-231127
| 上傳日期： |
2023/11/27 |
大小： |
553KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃細里,楊惠冰 |
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投資要點
公告要點：2023年11月25日，公司在廣東省深圳市龍崗區(qū)與華為技術(shù)有限公司（以下簡稱“華為”）簽署《投資合作備忘錄》。具體內(nèi)容包括：華為擬設(shè)立一家從事汽車智能系統(tǒng)及部件解決方案研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)的公司（以下簡稱“目標公司”），公司擬投資該目標公司并開展戰(zhàn)略合作，雙方共同支持目標公司成為立足中國、面向全球、服務(wù)。產(chǎn)業(yè)的汽車智能系統(tǒng)及部件解決方案產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者。
公司與華為以股權(quán)合資形式成立子公司合作，深化技術(shù)賦能，加速智能轉(zhuǎn)型。1）合作方式：甲方設(shè)立目標公司，其業(yè)務(wù)范圍包括汽車智能駕駛解決方案、汽車智能座艙、智能汽車數(shù)字平臺、智能車云、AR-HUD與智能車燈等，并將專用于目標公司業(yè)務(wù)范圍內(nèi)的相關(guān)技術(shù)、資產(chǎn)和人員注入至目標公司；乙方及其關(guān)聯(lián)方擬出資獲取目標公司股權(quán)，比例不超過40%。同時，甲方原則上不從事與目標公司業(yè)務(wù)范圍相競爭的業(yè)務(wù)，乙方將全面推進與目標公司戰(zhàn)略協(xié)同。2）展望后續(xù)，目標公司將對現(xiàn)有戰(zhàn)略合作伙伴車企及有戰(zhàn)略價值的車企等投資者逐步開放股權(quán)，成為股權(quán)多元化的公司。3）對公司中長期來看，本次合作將加速構(gòu)建面向智能化時代的完整、自主、領(lǐng)先的全棧智能化整車能力，實現(xiàn)公司全面穩(wěn)健的向智能低碳出行科技公司轉(zhuǎn)型。
啟源&深藍&阿維塔新車周期強勢，公司電動化持續(xù)發(fā)力轉(zhuǎn)型；配合華為賦能，加速智能化轉(zhuǎn)型。新車方面，阿維塔12搭載華為ADS2.0高階智駕系統(tǒng)以及鴻蒙座艙，智能化行業(yè)領(lǐng)先，Q4上市開啟批量交付；長安啟源A05、Q05、A06陸續(xù)于Q4上市開啟交付進一步豐富中低端市場產(chǎn)品矩陣，爆款可期；2024年，公司預(yù)計還將針對深藍/啟源/阿維塔分別推出2~3款全新車型，完整覆蓋5~40萬元全價格區(qū)間，并利用華為技術(shù)賦能，加速智駕功能上車，提升產(chǎn)品競爭力，拉動整體銷量提升。
盈利預(yù)測與投資評級：我們維持長安汽車2023~2025年歸母凈利潤為109/93/116億元，對應(yīng)EPS為1.10/0.93/1.17元，對應(yīng)PE為16/19/15倍，維持長安汽車“買入”評級。
風(fēng)險提示：乘用車價格戰(zhàn)超預(yù)期，終端消費恢復(fù)低于預(yù)期。
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