>> 東興證券-晨報(bào)-231127
| 上傳日期： |
2023/11/27 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
東興證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
安青梁 |
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分析師推薦
【東興汽車】廣汽集團(tuán)（601238）2023年10月銷量點(diǎn)評(píng)：廣汽自主持續(xù)高增長(zhǎng)，兩田企穩(wěn)（20231127）
近日，廣汽集團(tuán)發(fā)布2023年10月產(chǎn)銷快報(bào)：10月汽車產(chǎn)量為238,253輛，同比增長(zhǎng)1.46%；汽車銷量為224,449輛，同比增長(zhǎng)5.65%。點(diǎn)評(píng)如下：
傳祺、埃安新車型發(fā)力，廣汽自主同比持續(xù)高增長(zhǎng)：10月廣汽乘用車（傳祺品牌）實(shí)現(xiàn)銷量38,010輛，同比增長(zhǎng)21.11%。據(jù)廣汽集團(tuán)官方公眾號(hào)，傳祺MPV家族（M8、M6、E9等）銷量超1.4萬輛，同比增長(zhǎng)95.6%，已連續(xù)9個(gè)月銷量破萬。M8與E9（PHEV）10月銷量合計(jì)近萬輛。M6銷量超5000輛，今年累計(jì)銷量突破4.6萬輛，同比增長(zhǎng)44.8%。10月廣汽埃安實(shí)現(xiàn)銷售41,503輛，同比增長(zhǎng)38.05%。其中主力車型Aion Y銷售27,305輛，Aion S銷售11730輛。埃安10月銷量環(huán)比下降19.6%，與Aion S\Y新舊款車型切換有關(guān)。傳祺持續(xù)在PHEV路線發(fā)力，全新SUV（PHEV）ES9于10月28日上市；全新MPV（PHEV）E8于11月17日發(fā)售。埃安新款A(yù)ion SMAX于10月27日上市，Aion YPLUS潮野版于11月17日上市。埃安兩個(gè)主力車型通過不斷版本換新，持續(xù)提振現(xiàn)有銷量。埃安高端品牌-昊鉑發(fā)布全新車型昊鉑HT，于11月15日上市，據(jù)廣汽集團(tuán)公眾號(hào)，截止11月17日累計(jì)訂單超3萬。我們認(rèn)為，隨著傳祺在PHEV、埃安雙品牌新車型的不斷推出，廣汽自主板塊銷量持續(xù)增長(zhǎng)。
兩田銷量企穩(wěn)，加快電動(dòng)化轉(zhuǎn)型：10月廣汽豐田實(shí)現(xiàn)銷量80,800輛，與去年同期一致（9月同比下降3.75%）。其中，主力車型銷量穩(wěn)健，凱美瑞銷售17485輛、鋒蘭達(dá)20686輛、威蘭達(dá)12991輛，10月三大旗艦車型（凱美瑞、漢蘭達(dá)和賽那）占比為42%，仍然維持較高水平。10月廣汽本田銷售63,512輛，同比微跌0.1%，較9月降幅明顯收窄（9月同比下降11.01%）。廣本主力車型雅閣和皓影銷量復(fù)蘇明顯，10月雅閣銷售15431輛、皓影為14027輛。兩田加快電動(dòng)化轉(zhuǎn)型，其中廣汽豐田于11月17日推出主力車型-全新第九代凱美瑞（全球同步首發(fā)），凱美瑞將實(shí)現(xiàn)全面混動(dòng)化，以及車機(jī)系統(tǒng)全面升級(jí)。同時(shí)廣汽豐田發(fā)布全新新能源品牌-鉑智及旗下首款純電動(dòng)車鉑智4X。廣汽本田則于11月24日發(fā)布第二款純電動(dòng)汽車極湃2。我們認(rèn)為，兩田銷量的企穩(wěn)將有望持續(xù)為公司貢獻(xiàn)穩(wěn)定的投資收益。
公司盈利預(yù)測(cè)與估值：公司自主板塊已開啟復(fù)蘇之路，兩田仍在燃油、混動(dòng)等技術(shù)上具備較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，我們?nèi)匀豢春霉局虚L(zhǎng)期發(fā)展。預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)分別為59.7、87.6和97.7億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.57、0.84、0.93元，按2023年11月24日A股收盤價(jià)，PE分別為17、12和11倍。維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)需求低迷、公司新車型不及預(yù)期、新能源汽車發(fā)展不及預(yù)期，原材料價(jià)格上漲超預(yù)期。
(分析師：李金錦執(zhí)業(yè)編碼：S1480521030003電話：010-66554142)
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