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公司專注于銅合金材料的細(xì)分領(lǐng)域，不斷開拓銅鉻、銅鎢等合金的高端應(yīng)用場(chǎng)景，液體火箭發(fā)動(dòng)機(jī)、光模塊芯片、CT和DR球管等新興領(lǐng)域打開公司成長(zhǎng)天花板，展現(xiàn)出強(qiáng)大的發(fā)展?jié)摿Α?br>　　高強(qiáng)高導(dǎo)銅合金：新興領(lǐng)域崛起下市場(chǎng)空間廣闊。公司生產(chǎn)銷售銅合金鑄錠以及制品，鑄錠下游以連接器和引線框架為主，制品以端環(huán)和導(dǎo)條為基本盤，是軌道交通車輛牽引電機(jī)主要部件，逐步拓展到液體火箭發(fā)動(dòng)機(jī)燃燒室內(nèi)壁材料等新興領(lǐng)域，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)已步入了快車道，將極大激發(fā)火箭發(fā)射需求，以7103廠為代表的央企和以藍(lán)箭航天、星際榮耀為代表的民營(yíng)商業(yè)航空公司均取得液體火箭新突破，未來空間廣闊。
　　中高壓電接觸材料：國(guó)內(nèi)龍頭，能源格局優(yōu)化與軌道交通建設(shè)提供發(fā)展土壤。新能源對(duì)傳統(tǒng)能源替代化趨勢(shì)以及能源供需地理需求錯(cuò)配下，電源工程和電網(wǎng)建設(shè)投資有望繼續(xù)提升，帶動(dòng)中高壓電接觸材料及制品新一輪的需求擴(kuò)張。公司該產(chǎn)品為國(guó)家工信部單項(xiàng)冠軍產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)市占率超過60%。
　　高性能金屬鉻粉：航空航天刺激上游材料需求。鉻是高溫合金的重要添加元素，下游主要應(yīng)用于航空航天等領(lǐng)域，同時(shí)也是制備鉻靶材的關(guān)鍵材料，靶材下游應(yīng)用集中在光伏電池、半導(dǎo)體等領(lǐng)域。
　　CT和DR球管：國(guó)產(chǎn)化趨勢(shì)下未來市場(chǎng)前景可觀。國(guó)內(nèi)CT設(shè)備市場(chǎng)人均保有量仍落后于發(fā)達(dá)國(guó)家，預(yù)計(jì)市場(chǎng)保有量仍將維持較高增速。GE、Siemens和Philips三大國(guó)外品牌的占有率合計(jì)49.4%，國(guó)產(chǎn)化率仍有很大發(fā)展空間。公司為國(guó)內(nèi)少數(shù)能夠提供CT球管和DR球管零組件的企業(yè)，已實(shí)現(xiàn)對(duì)西門子的穩(wěn)定批量供貨，并逐步實(shí)現(xiàn)對(duì)上海聯(lián)影、昆山醫(yī)源等國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)供貨。
　　光模塊芯片基座：高算力催生高性能銅合金應(yīng)用。不同成份的鎢銅合金可以滿足400G、800G、1.6T光模塊需求，大于1.6T的光模塊需要更優(yōu)異性能的銅金剛石材料才能滿足要求，公司已經(jīng)實(shí)現(xiàn)小批量供貨，產(chǎn)能仍在建設(shè)中，主要客戶有Finisar、天孚通信、環(huán)球廣電和東莞訊滔等，2023年計(jì)劃繼續(xù)打造年產(chǎn)200萬件的制造能力。
　　首次覆蓋，給予“增持”投資評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2023-2025公司歸母凈利潤(rùn)分別為1.0、1.4、1.8億元，對(duì)應(yīng)PE分別為76、54、41倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)升級(jí)和研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)、成本增加風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)不確定性風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、宏觀環(huán)境變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。