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設(shè)立兩年多以來，北交所與各市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制已初步形成。截至2023年11月24日，北交所上市公司達(dá)到232家，總市值超3660億元。
　　近期“深改19條”落地加快：交易方面，做市商門檻下調(diào)已落地?？苿?chuàng)板投資者可以申請(qǐng)一鍵開通北交所權(quán)限。2023年11月17日，北交所宣布啟動(dòng)為上市公司股票使用920代碼號(hào)段相關(guān)準(zhǔn)備工作。上市方面，北交所直接IPO和創(chuàng)新層上市流程的兩項(xiàng)優(yōu)化方案待落地，落地實(shí)施后高質(zhì)量上市公司供給將加快。此外，新三板分層標(biāo)準(zhǔn)也將面臨優(yōu)化。轉(zhuǎn)板方面，北交所向滬深轉(zhuǎn)板進(jìn)入實(shí)操階段。北交所10月8日修訂《轉(zhuǎn)板指引》，進(jìn)一步理順轉(zhuǎn)板程序。
　　規(guī)則落地后將對(duì)北交所投資帶來三方面的影響：保證北交所股票繼續(xù)快速擴(kuò)容、資金涌入后北交所交易將更活躍、擬轉(zhuǎn)板公司轉(zhuǎn)板到滬深交易所后享受估值提升。
　　資金面關(guān)注度提升：政策持續(xù)鼓勵(lì)北交所產(chǎn)品創(chuàng)新及中長期資金入市。從公募機(jī)構(gòu)來看，對(duì)北交所的參與度的提升體現(xiàn)在北交所主題基金的陸續(xù)申報(bào)獲批及存量基金加倉北交所證券。目前市場(chǎng)共有11只北交所主題基金、12只北證50指數(shù)基金，1只北證50指增基金新獲批。根據(jù)各公募基金2023年中報(bào)，有141只主動(dòng)權(quán)益基金參與北交所投資，其中大部分為非北交所主題基金；有89只北交所股票被主動(dòng)權(quán)益基金持有。
　　隨著各方面制度的不斷完善、資金面關(guān)注度的提高，北交所流動(dòng)性問題將在中長期維度得到持續(xù)改善。
　　北交所板塊內(nèi)部蘊(yùn)藏機(jī)遇：1）業(yè)績成長性不遜于科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板。2023年前三季度凈利潤同比增速中位數(shù)高于科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板。北交所不乏業(yè)績成長性占優(yōu)的投資標(biāo)的，優(yōu)質(zhì)標(biāo)的估值有望在中長期的業(yè)績驗(yàn)證下提升。2）企業(yè)呈現(xiàn)“小”而“精”的特征，囊括各先進(jìn)領(lǐng)域的種子選手。能夠捕捉到企業(yè)在初期快速發(fā)展的紅利，專精特新企業(yè)通常具有較高的技術(shù)壁壘，容易博取到超額收益。3）北交所主要布局制造業(yè)，成分公司涵蓋新興產(chǎn)業(yè)的龍頭公司，在相關(guān)產(chǎn)業(yè)內(nèi)具有較高地位，具有較高的增長潛力。4）涉足機(jī)構(gòu)關(guān)注度高的賽道及優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，增量資金或?qū)⒂绊懴嚓P(guān)標(biāo)的流動(dòng)性。5）擁有流動(dòng)性較好、市值相對(duì)占優(yōu)的核心資產(chǎn)。
　　綜上，近期“深改19條”相關(guān)細(xì)則落地速度明顯加快，落地后將促進(jìn)北交所繼續(xù)快速擴(kuò)容、引入優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的、帶來增量資金，政策端同樣注重北交所產(chǎn)品創(chuàng)新及中長期資金入市，多因素疊加下預(yù)計(jì)流動(dòng)性將在中長期維度得到持續(xù)改善，增量資金將涌入北交所板塊內(nèi)部的優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的。在此背景下建議關(guān)注北交所主題的投資機(jī)會(huì)。華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選兩年定開混合發(fā)起式（代碼：014283）是首批成立的北交所主題基金之一，目前基金凈值規(guī)模為4.44億元。基金經(jīng)理顧鑫峰先生的能力圈呈現(xiàn)成長風(fēng)格突出、聚焦制造業(yè)、偏好逆向投資、擇時(shí)能力領(lǐng)先的特征。相較于其他首批北交所主題基金，該產(chǎn)品具備規(guī)模相對(duì)占優(yōu)、今年以來業(yè)績領(lǐng)先、風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率相對(duì)占優(yōu)的特征，建議關(guān)注其配置價(jià)值。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地速度不及預(yù)期；北交所流動(dòng)性改善不及預(yù)期；警惕近期板塊上行帶來的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。